2005年的股改啟動(dòng)了中國(guó)有史以來漲幅最大的牛市，作為股改配套措施的股權(quán)激勵(lì)被賦予了完善公司治理并進(jìn)一步刺激業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的功能。在此背景下，一些優(yōu)秀的企業(yè)脫穎而出，深圳萬科就是其中的佼佼者。

從2005年開始，萬科的股價(jià)和業(yè)績(jī)迎來了爆發(fā)性的增長(zhǎng)。萬科那幾年史無前例的高速增長(zhǎng)，與當(dāng)時(shí)正在實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)有著緊密的聯(lián)系。2007年是萬科業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的階段性頂峰，同時(shí)2007年也是萬科首期（2006年－2008年）股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核的最后一年。

2005年12月，萬科啟動(dòng)股改，并隨后開始設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案，萬科的股權(quán)激勵(lì)方案被評(píng)價(jià)為最能兼顧公平與推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)的方案之一，其股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核的基準(zhǔn)年是2005－2007年。萬科2006年－2008年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由三個(gè)獨(dú)立年度計(jì)劃構(gòu)成，萬科采取預(yù)提的方式提取激勵(lì)基金，公司以T－1年度凈利潤(rùn)增加額為基數(shù)提取激勵(lì)基金。如2006年度激勵(lì)基金提取以2005年年度凈利潤(rùn)為基數(shù)，當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過15%不超過30%時(shí)，以凈利潤(rùn)增加額為提取基數(shù)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為提取百分比；當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過30%時(shí)，以30%為提取百分比，年度計(jì)提的激勵(lì)基金不超過當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的前提條件是：年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過15%，全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率超過12%。所以，根據(jù)萬科的股權(quán)激勵(lì)方案，管理層從股權(quán)激勵(lì)中利益最大化的邏輯是：在保證凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率達(dá)標(biāo)的情況下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過30%是最佳方案，超過的越多，激勵(lì)基金計(jì)提基數(shù)越大。

根據(jù)萬科已公布的業(yè)績(jī)，2005、2006 年萬科的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率全面達(dá)到股權(quán)激勵(lì)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)。2005年主營(yíng)收入、凈利潤(rùn)分別比上一年增加37.7%、53.8%；同樣的數(shù)據(jù)，2006年的增加值為69%、59.6%，而2007年這兩數(shù)據(jù)變?yōu)?/span>98.3%和110.8%。2005年、2006年和2007年三年，萬科分別計(jì)提股權(quán)激勵(lì)基金1.41億、3.15億和4.3億。萬科高速增長(zhǎng)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了前20年的平均增長(zhǎng)水平，其在萬科確立其專業(yè)住宅發(fā)展之路的1991年至2004年，萬科營(yíng)業(yè)收人復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31%。