我們先來看看當時到底是什么情況。伊利公告說，2007年前三季度，伊利股份實現凈利潤3.3億元，但這部分利潤無法抵消股權激勵的會計處理帶來的損益額度，因此伊利2007年度虧損成為既定事實。伊利虧損的原因很明顯了：造成其虧損的原因正是當初受到市場資金熱捧時的題材——股權激勵。因實施股權激勵計劃導致原來可實現盈利的公司出現虧損，這實在是開了一個天大的玩笑。

到底是什么樣的股權激勵方案，能讓一個績優股虧損？

　　實際情況是，2007年度伊利股份所賺取的利潤連支付給該公司股權激勵的成本都不夠。也就是說該公司2007年所賺的錢，全部分給該公司高管及其他激勵對象還不夠，而留給該公司及廣大投資者的就是利潤虧損。

之所以會出現這種現象，原因在于伊利股份在股權激勵方案的設計上出了大問題，這份股權激勵方案把股權激勵門檻定得太低。伊利股份股權激勵的行權條件主要為：首期行權時，伊利股份上一年度扣除非經常性損益后的凈利潤增長率不低17%，且上一年度主營業務收入增長率不低于20%；首期以后行權時，伊利股份上一年度主營業務收入與2005年相比的復合增長率不低于15%。這樣的行權條件在上市公司中實在是小菜一碟，簡直就如白送一般。尤其是首期以后的行權，甚至不考慮凈利潤增長的因素，如此一來，就算2007年伊利股份的利潤出現虧損了，但只要主營業務收入與2005年相比的復合增長率達到了15%，該公司的股權激勵同樣還符合行權條件的要求。與之相對比，2004年蒙牛上市前，與大摩等風險投資簽署了一份“對賭”協議：即蒙牛要在未來3年內年盈利復合增長率達到50%，否則蒙牛管理層就必須將所持7.8%的公司股權，即7830萬股轉讓給大摩等外資股東。伊利股份股權激勵門檻之低由此可見，這也正是出現伊利股份股權激勵導致公司利潤虧損的原因所在。

所以，今后公司在設計股權激勵方案時，一定要非常重視股權激勵方案的設計，不要鬧出像伊利股份這樣的天大笑話。