房價的貨幣杠桿與高收益理財工具的違約

今年1季度以來，我國居民的住房按揭貸款達到1.5萬億以上，增長幅度達26%以上。其實我們看房地產開發商還是個人住房投資者，其財富的快速增長均是完全利用了銀行信貸高杠桿的結果。如果沒有銀行融資的高杠桿，我們居民及房地產商的財富增長要很快也是不可能的。比如北上深等一線城市的房價之所以能夠瘋狂上漲，就在于住房投資者連首付都不愿意自己出，而是要利用首付貸。也就是這些年來我們個人住房市場財富的快速增長，就是利用了融資高杠桿的結果，因此僅僅在十多年的時間里，我國居民的財富就上升到近30萬億美元，然而這當中有80%以上的比例是以住房的資產形式來呈現的。

我們之所以能夠在短時期內讓一些居民的財富快速增長的直接原因是利用了銀行信貸高杠桿的結果，然而這種基于貨幣的快速增長與房價快速飆升基礎上的財富積累，對于擁有太多住房的投資者來講，將隨時都面對著可能縮水的巨大風險。因為房價快速上漲的最基本原因，就是通過貨幣高杠桿進入樓市的資產。其實慎審思考的理由，做為新興經濟體的中國，我們的一些重點城市的房價水平，已經位居世界各國大城市的榜首，我們的房價與實際需求相差甚遠。如果房價要回歸到產業鏈條的合理區間，那么隨時都將面臨著調整的風險。我們部分城市的房價收入比已經位居世界之首。如果我們的房地產泡沫被擠出，首當其沖的是那些通過高杠桿擁有更多住房的投資者。數據顯示：我國居民80%以上的資產都是押在樓市上，同時我們的以杠桿擁有更多房產的形式，在泡沫被擠破后的風險將會更為嚴重。其實膨脹的越來越大的泡沫也已是千鈞一發，我們可以人為的不想其破滅，但這是不現實和不合理的，那么關鍵的問題在于，這個泡沫破滅的時間與誰究竟會來接這最后的一棒。

我們再來看另一類與高杠桿緊密相關的，E租寶類的各種理財工具的違約，它將會成為吞噬我們當前財富的一種重要方式。其實大量所謂的高收益理財工具的出現，完全是得益于前些年政府對金融市場的價格管制，從而把銀行的存款利率壓低到非常低的水平。這樣大量的存款自然就涌向了高收益工具市場是必然的。同時它又借助了互聯網金融，這些理財市場的發展更是順風順水。遺憾的是仍沒有被法律界定清楚的這些高收益的理財工具，以及被監管嚴重滯后的這樣的理財市場，便順水人情的成就了非法集資和金融詐騙的業績。當然我們也可以說這個市場的總額對比整個財富的總量并不是很大，但是更多的中老年投資者將是主要的受害者，這將會給社會造成不容小覷的負面影響.