2005年的股改啟動了中國有史以來漲幅最大的牛市，作為股改配套措施的股權激勵被賦予了完善公司治理并進一步刺激業績增長的功能。在此背景下，一些優秀的企業脫穎而出，深圳萬科就是其中的佼佼者。

從2005年開始，萬科的股價和業績迎來了爆發性的增長。萬科那幾年史無前例的高速增長，與當時正在實施的股權激勵有著緊密的聯系。2007年是萬科業績增長的階段性頂峰，同時2007年也是萬科首期（2006年－2008年）股權激勵業績考核的最后一年。

2005年12月，萬科啟動股改，并隨后開始設計股權激勵方案，萬科的股權激勵方案被評價為最能兼顧公平與推動企業業績的方案之一，其股權激勵業績考核的基準年是2005－2007年。萬科2006年－2008年股權激勵計劃由三個獨立年度計劃構成，萬科采取預提的方式提取激勵基金，公司以T－1年度凈利潤增加額為基數提取激勵基金。如2006年度激勵基金提取以2005年年度凈利潤為基數，當年凈利潤增長超過15%不超過30%時，以凈利潤增加額為提取基數，凈利潤增長率為提取百分比；當凈利潤增長率超過30%時，以30%為提取百分比，年度計提的激勵基金不超過當年凈利潤的10%。實施股權激勵的前提條件是：年凈利潤增長率超過15%，全面攤薄的年凈資產收益率超過12%。所以，根據萬科的股權激勵方案，管理層從股權激勵中利益最大化的邏輯是：在保證凈利潤、凈資產收益率達標的情況下，凈利潤增長超過30%是最佳方案，超過的越多，激勵基金計提基數越大。

根據萬科已公布的業績，2005、2006 年萬科的凈利潤增長率、凈資產收益率全面達到股權激勵設定的標準。2005年主營收入、凈利潤分別比上一年增加37.7%、53.8%；同樣的數據，2006年的增加值為69%、59.6%，而2007年這兩數據變為98.3%和110.8%。2005年、2006年和2007年三年，萬科分別計提股權激勵基金1.41億、3.15億和4.3億。萬科高速增長已遠遠超過了前20年的平均增長水平，其在萬科確立其專業住宅發展之路的1991年至2004年，萬科營業收人復合增長率達25%，凈利潤復合增長率達31%。

很顯然，萬科的股權激勵計劃徹底激發了萬科高增長的潛力，并促使萬科成為中國房地產行業的龍頭企業。