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    石斌:中國經濟增長放緩常態下的財務官策略
    2016-03-11 1692
    根據摩根大通10月底對亞太地區多家公司財務官進行的調查顯示,中國經濟增長放緩已成為企業面對的最大擔憂,48%的受訪者認為這是目前影響公司業務的最主要宏觀因素,遠高于2015年第一季度調查顯示的13%。這些受訪者包括亞太區80多名財務官,他們來自全球最具知名度的公司及品牌,公司市值合計高達1.8萬億美元。

        不過要強調的是,中國目前的名義GDP約為10萬億美元,6%~7%的增長率意味著中國每年仍有數千億美元的經濟增長。因此,對企業而言,挑戰在于如何相應調整其策略及架構,從而利用中國經濟轉型帶來的機遇。

        隨著中國經濟由投資及出口主導型向消費及服務主導型轉型,中國GDP增速已由前幾年的兩位數下降至今年約7%,摩根大通對2016年中國全年GDP增速預測為6.6%。

        2015年年初的調查顯示,財務官們最為擔憂的因素是外匯波動。盡管目前這個問題仍然備受財務官關注,但其重要程度已降至第二位,次于中國經濟增速放緩帶來的影響。人民幣在8月份意外貶值,加上美元兌大部分亞洲貨幣升值,促使企業紛紛調整其對沖策略。

        對于主要以亞洲貨幣開展業務并需將營收兌換為美元的公司來說,他們將面臨挑戰。摩根大通一直與客戶保持溝通,確保他們已制定了穩健的對沖策略,以駕馭匯率波動的市場現狀。此外,8月份人民幣貶值無疑出乎大多數人的意料,更令人意識到需將人民幣視為主要貨幣。

        我認為,這些近期出現的挑戰將直接導致企業進一步把設在中國的財資業務合并進入亞太區財資中心,有助于促進行業未來一體化的發展。

        與中國經濟增長放緩及外匯波動問題相反的是,與利率相關的擔憂在過去七個月大幅下降。只有少于2%的財務官認為這是風險管理主要問題之一,而在第一季度的調查中有24%的受訪者這樣認為。

        美聯儲已經明確表示加息意愿。加息是預料之中的事,其影響已反映到市場價格中,并且也意味著美國經濟持續轉強。市場人士討論的焦點已經從美聯儲政策轉向企業在新興市場、尤其是在亞洲的長期增長前景。因此,企業的其他增長方式引發了更多討論。

        在盈余現金充足的受訪企業中,超過67%的財務官表示所在的企業正在考慮將多余現金流用于戰略性發展,例如回購股票、派發特別股息或為兼并收購活動提供資金。

        2015年迄今,亞洲的并購交易量創下新高,已超過2014年全年的并購交易量。在持續的低息環境中,我們認為并購活動將繼續增加。不過,財務官需確保企業的技術基建及運營能夠跟上其業務增長的速度。增長本身會帶來挑戰,因此必須保持警惕并做好規劃。

        我們的調查也問及財務官除銀行存款以外還投資哪些產品以維持資金流動性。多數受訪者選擇了貨幣市場基金、政府債券及商業票據。其中有四成受訪者選擇了貨幣市場基金,其次是政府債券(20%)及商業票據(17%)。共79%的財務官認同不同市場的監管規定導致銀行可提供的產品有所差異,有48%的財務官表示不斷變化的監管環境導致他們不得不尋求多種投資盈余資金的方法。

        面對日新月異的監管要求,無人能置身事外。摩根大通也將利用遍布全球的網絡,提供全面產品,滿足不同企業客戶的獨特需求。

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