天使看“臉”，VC看“身材”—— 融資階段

“就差天使輪”

在今天的中國，投融資已經真切地走進了我們的生活和工作，在北上廣深的創投咖啡館，張口閉口不說融資幾千萬，估值幾個億，就不好意思說自己是出來“混”的。那么投資人和創業者口中的那些A、B、C、D輪；種子、天使、獨角獸；BP、路演、估值、條款，都是什么呢？這一周，我們就用5堂課的時間，來跟你聊聊投融資那點事。

我有一個投資人朋友，梅花天使的吳世春，吳總也是有書的投資人，前段時間講了一個有趣的故事。說有一個創業者找到他，很嚴肅地說：“他們這個項目，A輪已經找好了經緯創投，B輪已經找好了紅杉資本，C輪將來會是BAT其中的一家，都已經安排好了，現在就差天使輪了。”我當時聽完，差點笑噴。拋開這個神奇的創業者不說，同樣是融資，為什么還有輪次和階段的不同呢？ 每個階段，投資人關注的點都是一樣的嗎？投資人和創業者，關注的角度有什么區別？我們今天，先聊聊融資階段這件事。

投融資的各個階段

如果用一句話總結在各個階段投資人的主要關注點，你可以粗暴地記憶為：天使看人、A輪看產品、B輪看數據、C輪看收入、上市看利潤。雖然如此粗暴的劃分有些不夠嚴謹，但是可以幫你快速地理解各個輪次的核心關鍵點所在。

除了這些粗線條的融資階段劃分，還有一件事我想讓你在今天有所了解，這就是投資人和創業者對同一家公司的價值，看法一樣嗎？

有一句話深刻地揭示了這兩撥人不同的角度帶來的不同理念：創業者看公司賺多少錢，而投資人看公司值多少錢。

投資人的游戲是：在我投入資金以后，這公司就要增值也就是要更值錢，公司本身賺不賺錢，不是最重要的。換句話說，當下一個投資人進來時，他理所當然要花更高的價錢才能買到和我相同份額的股權。每經過一輪融資，早進來的投資人持股不斷增值，后來的投資人不斷對公司重新溢價認購，公司的價值也就不斷地跟著翻倍，這是每一個投資人希望看到的腳本。

一句話粗淺的理解投資輪次

天使輪看人、A輪看產品、B輪看數據、C輪看收入、上市看利潤。

投資有三個大階段：第一是投資早期，包括種子輪和天使輪；第二是投資中期， 包括A，B輪，VC是主要參與者；第三，投資后期，主要是C、D輪和IPO，PE是主要的玩家。（剖析請鏈接 https://veadz.duanshu.com/#/）

想一想，如果把你自己當做一個投資對象，你現在，應該是哪一輪了呢？