近日，國務院法制辦向社會公開發布《住房公積金管理條例（修訂送審稿）》。根據送審稿，住房公積金的提取條件擬放寬，職工自住住房租金、自住住房物業費等將來均有望使用公積金支付。近年來，隨著我國住房公積金制度缺陷的不斷暴露，改革的呼聲越來越高。本次管理條例征求意見稿公布后，有不少專家認為，國家住房銀行設立條件已成熟。這次的改革意見稿中，公積金制度有哪些改善？設立住房銀行將帶來哪些利好？

文︱庫叔

各專家觀點不代表瞭望智庫觀點

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住房銀行

國家住建部公積金監管司司長張其光：以住房公積金制度為基礎，設立政策性住宅金融機構（或可定名為國家住房銀行），是增加住房消費需求的有效措施，應抓緊組織實施。中國設立國家住房銀行條件已基本成熟，資金規模巨大。

國家住建部政策研究中心研究員趙路興：目前住房公積金主要由地方公積金管理中心管理支配，如果設立國家住房銀行，那么地方利益將受到影響；當前的住房公積金主要存入中國建設銀行的賬戶中，一旦建立住房保障銀行，資金池發生改變，也將帶來重大利益調整。

中國房地產協會副研究員康俊亮：設立國家住房銀行的想法在這一時間節點上提出有特殊的意義。目前，化解存量，穩定房地產市場、增加住房消費需求是住房銀行的重要作用，其可提供低利率資金，有利于緩解中低收入者的購房壓力，也與當前樓市調控最主要的市場目標相統一。

國家開發銀行湖南省分行行長王學東：為實現“住有所居”的住房保障目標，建議成立國家住房保障銀行，主要為“夾心層”住房消費和保障性住房建設提供長期、低成本融資，發揮政策性住房金融“托底”作用，彌補商業性住房金融缺位。

中國農業銀行首席經濟學家向松祚：如果以住房公積金制度為基礎，設立國家住房銀行，那么將住房公積金直接轉入政策性銀行再通過發行金融債券來籌集資金，以補貼的形式來進行收入的轉移。

民生證券研究所執行院長管清友：房地產定位常態化，短期核心去庫存，長期核心是要持續。而去庫存要兩手抓：一方面激發合理需求，房地產信貸和利率政策有望進一步松動，尤其是住房公積金的作用有望得到強化，國家住房銀行或提上時間表。另一方面讓市場決定供給。此外，保障房的思路或加快從增量建設轉向存量購買，加快去庫存過程。

上海易居房地產研究院副院長楊紅旭：住房制度改革大局已定，核心是實行商品房和保障房供應雙軌制，但也有值得細化之處。比如在金融方面，公積金制度應當改革，應建立政策性住房銀行，推進房貸資產證券化。

恒豐銀行研究院執行院長董希淼：之前公積金的投資渠道確實比較狹窄，住房公積金的收益很低，流動性很差，現在拓寬投資渠道，也通過一些手段增加了流動性，有一定的針對性和意義，但這些新增品種收益比較穩健，公積金整體收益的提升空間比較有限。

中信建投首席債券分析師黃文濤：過去，住房公積金一直處于“沉睡”狀態，而這一次的改革，則將通過拓寬投資渠道，鼓勵運用收益高一點的資產，提升住房公積金的整體收益水平。

中原地產研究部高級經理盧文曦：公積金的適度活躍也可以盤活里面的資金，可以藏富于民，這些購買也利于人民財富的增值，并可以有更多的大宗資產消費。目前中國一線城市房價太高，如何去讓普通購房者買得起房需要更多政策支持這些剛性需求。

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城鎮化率

中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民：中國城鎮化率質量不高主要體現在戶籍人口城鎮化率不高。城鎮現有7.5億常住人口中，有2.5億左右的人沒能在城鎮落戶，沒能享受到相應的公共服務，沒有相應的市民權利。推進農民工的市民化是未來加快城鎮化進程、釋放更多發展紅利的必由之路。

3

供給側改革

國務院發展研究中心副主任王一鳴：明年一定要推進供給側的調整和改革，特別要推進工業結構的調整，尤其是利潤下降最大的鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等行業。并且這種調整要跟國有企業的改革有機結合起來，并建立有效的過剩產能退出機制。

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住房公積金

中國社科院金融研究所房地產金融研究中心主任汪利娜：公積金的保值增值操作，應在明確公積金增值收益的產權歸屬前提下進行。按照現有條例，住房公積金為個人所有，那么產生的增值收益，也應返還給公積金所有人。但是，現階段的相關規定中，對于增值收益的歸屬界定并不清晰。

5

加入SDR

財新智庫首席經濟學家何帆：人民幣加入SDR是大概率事件。預計監管部門會從需求和供給兩方面同時著手應對人民幣資產市場的變化，可能出現或加快的改革有：放寬境外企業在華發行人民幣計價債券的限制，擴大證券市場的對外開放程度，以及鼓勵優質企業到海外發行人民幣債券等。

6

新興市場

東方證券首席經濟學家邵宇：2015或是新興市場最危險的一年。結合基本面、國際收支、外匯儲備與外債規模三方面來看，遭遇資本外流并可能引發貨幣、金融危機的經濟體，從可能性大小排序看，大致是：印度、烏克蘭、阿根廷、印尼、泰國、土耳其、南非、巴西等。

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經濟結構

華泰證券研究部和機構銷售交易部主管陸挺：經濟結構變化和創新驅動使高速重工業化已成為歷史，資源、能源密集型經濟區域面臨衰退風險，區域社會治理水平發生巨大差異，增長結構轉向服務業、智能制造等高附加值產業發展，這也需要人才和資源集聚、創新和好的公司及政府治理。

8

貨幣政策

德國商業銀行中國經濟學家周浩：是否允許人民幣進一步貶值至6.40上方，將肯定考驗各方神經，從宏觀角度看，人民幣有貶值需要，而一旦美聯儲進入加息區間，此前的套利盤平倉也將不可避免帶來資本外流，從而對幣值帶來壓力。但從金融穩定需要看，央行似乎仍在考量這些關鍵點位對于市場的意義。

9

美元指數

海通證券首席宏觀債券分析師姜超：美元在降息寬松時，流向全球尋求高息資產，為全球提供流動性，導致其他國家資產泡沫和外債膨脹。當美元加息收緊時，美元會回流美國，導致全球流動性緊縮，擠壓資產泡沫。而其他國家則面臨著本幣貶值、美元升值、全球利率上升的局面，外債風險提升。

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股票市場

平安證券策略分析師魏偉：短期市場的主要影響因素在于IPO重啟，資金流入和風險偏好調整。市場的風險偏好已經很高，前期市場快速的上漲已不利于短期風險偏好的進一步上升，但資金偏好權益的情況帶來新增資金流入依然利好市場，但尚無跡象顯示流動性過多和杠桿能夠快速上升而帶來的風格切換。

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土地市場

易居研究院研究員謝金龍：當前房地產市場相對較好，土地價格更高的一線及二線城市，推高了土地購置均價；另一方面，迫于動拆遷、土地整理等一級開發成本上升，導致很多城市，尤其是三、四線城市土地價格能漲不能跌，土地價格基本上難以下調。