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5月1日，美聯(lián)儲在結(jié)束政策會議后表示，將繼續(xù)執(zhí)行每月購買850億美元債券的計劃，以維持低利率并刺激經(jīng)濟(jì)；5月2日，歐洲央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個基點(diǎn)至0.5%的歷史新低，這是自2012年7月以來歐洲央行首次降息。此外，歐洲央行還將邊際貸款利率下調(diào)50個基點(diǎn)至1.0%，存款利率保持為零不變。歐元區(qū)降息還不到48小時，印度央行又于5月3日又宣布，將基準(zhǔn)率下調(diào)25個基點(diǎn)至7.25%。這是印度央行年內(nèi)第三次下調(diào)基準(zhǔn)利率。

全球降息潮涌，主要目的就是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。暫不論最終效果如何，這類舉措已首先讓海外股市亢奮。美日歐三大經(jīng)濟(jì)體相繼放松貨幣將引發(fā)全球貨幣大戰(zhàn)，導(dǎo)致大量熱錢涌向中國樓市及民間高利貸等進(jìn)行錢炒錢，迫使人民幣升值壓力急劇增大，中國金融體系的穩(wěn)定因此將受到巨大挑戰(zhàn)。中國如何應(yīng)對全球降息潮？中國會跟著降息嗎？中國如果降息對經(jīng)濟(jì)和股市有何影響？

自去年六七月期間我國央行在相隔一個月的時間內(nèi)二次降息之外，再無降準(zhǔn)和降息的舉動。就目前中國的經(jīng)濟(jì)情況研判，短期中國降準(zhǔn)和降息的可能性不大,中長期會降息和降準(zhǔn)。理由是：中國目前的經(jīng)濟(jì)問題是，大量低水平重復(fù)建設(shè)形成的產(chǎn)能大量過剩,中國現(xiàn)在首先要解決的經(jīng)濟(jì)大量過剩的泡沫和巨大的房地產(chǎn)泡沫,在這兩個問題沒有解決前降息和降準(zhǔn)只能進(jìn)一步吹大中國的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,無法完成中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級,無法去打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版。所以,短期中國不能跟著國外一起去降息。 

    首先，美聯(lián)儲、歐洲央行、日本安倍內(nèi)閣最近紛紛采取寬松的貨幣政策以提升本國經(jīng)濟(jì)，歐美日等國的經(jīng)濟(jì)面臨的問題是低迷不振,他們采用寬松的貨幣政策對他們本國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有一定的作用。中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題是產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)泡沫,中國經(jīng)濟(jì)需要首先捅破大量過剩的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,進(jìn)行主動的軟著陸,然后再進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級,再尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),所以,中國目前面對的經(jīng)濟(jì)情況非常復(fù)雜和國外的經(jīng)濟(jì)情況不一樣,短期中國肯定不能降息。中長期,當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)軟著陸后,各行各業(yè)開始轉(zhuǎn)型,新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)開始形成時,中國再降息降準(zhǔn),才能進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。     

    其次，目前中國經(jīng)濟(jì)的問題是結(jié)構(gòu)性問題，而不是周期性問題。就是要從一種舊的經(jīng)濟(jì)增長模式不能適應(yīng)現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要了,需要轉(zhuǎn)變成新的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長模式，所以寬松貨幣政策解決不了中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，我國政府應(yīng)出臺并落實(shí)一系列的改革措施來解決。如果現(xiàn)在采取降準(zhǔn)和降息，那么就會立即導(dǎo)致通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫的上升。現(xiàn)在降息，中國經(jīng)濟(jì)極有可能陷入“滯漲”的尷尬困境。  

    其三，目前中國社會并不缺乏流動性，而是信貸資源的錯配所致，一方面商業(yè)銀行將大量低息貸款流向了國企、央企、地方融資平臺等，為將來的不良貸款上升埋下隱患。另一方面真正需要資金的中小企業(yè)卻貸不到款。或者要面臨抽貸、利率上浮、以承兌匯票替代現(xiàn)金、高比例的存款保證等，這讓民營企業(yè)的銀行貸款的綜合成本居高不下。所以如何打通銀行業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)之間的信貸渠道，讓其更好的獲得資金的支持才是關(guān)鍵。中國的金融壟斷導(dǎo)致了民營企業(yè)融資難和融資成本高,于是才催生了民間高利貸泛濫成災(zāi)。中國現(xiàn)在最需要的是打破金融壟斷,運(yùn)用金融創(chuàng)新解決民營企業(yè)融資難和融資成本高的問題。

    其四,降息對股市的影響。中國現(xiàn)在降息對股市的影響最多也只是兩日游的行情,根本改變不了中國股市的本質(zhì)。降息后銀行存款的儲蓄戶也不會買股票,因?yàn)楝F(xiàn)在的中國股市根本就找不到一個能值得長線投資的股票。所以,中國證券市場上市公司質(zhì)量問題不解決,中國股市圈錢市的定位不解決,中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級沒有完成,中國股市對于儲蓄戶來說是沒有吸引力的,最多只能是一個投機(jī)的賭場。對于投機(jī)的賭場市來說,中國股市反彈的力度大一點(diǎn)的話,馬上就給國外做空中國的機(jī)構(gòu)制造了做空的機(jī)會。所以,中國股市目前只能是下跌之后有個小的技術(shù)性反彈,當(dāng)小的技術(shù)性反彈兩三天后,又進(jìn)入到弱勢或下跌。面于這樣的雞肋市道,對于把錢存進(jìn)銀行的人來說是沒有吸引力的。因此,中國降息也解決不了股市上漲的根本問題。

綜上所述,面對全球降息的大潮,中國短期不能跟隨著降息.短線中國應(yīng)該先一邊解決中國房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟(jì)泡沫,一邊引導(dǎo)各行業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級,去追趕發(fā)達(dá)國家,一邊培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。筆者最近一年去了上百個城市調(diào)研,中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并不難,中國每個城市有每個城市的特色和優(yōu)勢,中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中每個城市只要抓住自己的特色和優(yōu)勢,形成各自不同的產(chǎn)業(yè)鏈,以不破壞環(huán)境為前提,運(yùn)用金融工具通過各種創(chuàng)新培育經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),放棄過去急功近利的粗放重復(fù)建設(shè),中國經(jīng)濟(jì)完全可以轉(zhuǎn)型成為可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長方式,每個城市都能給子孫后代留下一個龐大的可以持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè),通過產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展,運(yùn)用市場化的手段將民間資金和金融機(jī)構(gòu)的資金引入到實(shí)體產(chǎn)業(yè)里去,這樣既化解了泛濫成災(zāi)的高利貸,又不用再去多印鈔票,也不需要跟著國外去馬上降息降準(zhǔn),又能讓中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)地健康發(fā)展。

專家簡介：

宏皓：原名：章強(qiáng)。著名金融學(xué)家﹑融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學(xué)家、政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。