經過30 多年的高速經濟增長，中國目前面臨著經濟轉型發展期，新經濟正在以前所未有的速度帶動私人財富的創造和轉移，中國高凈值人群的可投資資產和高凈值人數皆保持了兩位數的增幅。在經濟新常態下，在資產積累到一定程度后，所有人都會考慮配置的問題。如何通過科學合理的資產配置，在瞬息萬變的資本市場收獲財富的保值增值，已成為高凈值人群的關注重點。

財富總管首席專家宏皓教授表示，隨著財富的不斷積累，全世界的富豪都會面臨一個相同的問題：如何實現財富保值、增值。這個問題還可以轉化為“如何配置資產，才能實現財富的保值和值”，即在投資目標、投資期限、資產類別偏好、風險承受能力及偏好、稅負環境、法律法規限制等約束條件下如何進行長期的投資組合管理。這方面，中國目前尚處于探索階段，但美國、日本等發達國家早已有先例可供參考、借鑒。一般來說，一個國家，其國民富裕程度越高，資產配置就相對越合理。整體而言，美國在資產配置方面是不折不扣的激進派，日本是典型的保守派，而中國目前則在往多元化的方向不斷前行。

中國富豪的資產配置正在往多元化、合理化的方向發展——原本更關注低風險、固定收益類的投資項目，現在開始逐漸嘗試高風險、權益類、有波動性、帶創新性、相對有技術含量的產品（如PE等）。這些變化與中國的大環境相關。其一，目前國內無風險產品的收益率在大幅下降，過多投入無法有效實現資產增值；再者，個人財富一直在增加，高凈值群體需要尋找更多的投資渠道來“消化”這些增加的資金；第三，金融知識的普及改變了富豪的投資理念；最后，可投資的金融產品也在不斷豐富。所以不管是主動還是被動，投資都在多元化，而多元化的一個良好結果是，資產配置更加合理。

宏皓教授表示，高凈值人群的財富管理需求已從穩健增值，到財富傳承，從單一地追求收益率，到注重資產配置的科學性，從集中關注事業和財富，到更加關注生活品質。另一方面，52%高凈值人士海外資產配置比例低于5%，隨著國內資產收益率下降，美元資產的吸引力上升，及分散風險的目的，八成的高凈值人士計劃在未來增加海外投資的配置比例。

財富總管為高凈值客戶資產配置過程是根據投資需求和資產屬性，建立最優組合。具體分為以下步驟：

以終為始，設定投資目標        

投資目標包括養老，教育和大宗購置等需求，需要考慮投資者要求的回報，可投資資產，風險偏好，流動性需求、投資期限等，并據此設置投資組合的業績比較基準。投資要求回報率，由現金流入流出和可投資資產規模決定，高要求回報率意味著需要配置高風險資產，短期具有更多不確定性。

選用算法，建立最優組合        

建立最優組合包括選擇適當資產類別，并應用資產配置算法，尋找最優的資產分配比例。資產類別選擇，最好能包含權益，固收，商品和另類等資產類別，并且估算每一種資產的回報率、標準差、與其他類別資產的相關系數。

全球視野，匹配合適產品      

資產配置產品需要具有廣泛覆蓋完整性和較高收益風險比。完整性，要求產品類別能夠覆蓋海內外權益、固定收益、大宗商品、另類投資和貨幣等，充分利用資產間低相關性特征，從風險收益比考慮，產品供應能夠按照歷史收益率，夏普比例，標準差和貝塔系數等指標進行排序篩選，找到合適的組合產品。

通過近年數據分析，宏皓教授表示，伴隨著資本市場波動，人民幣貶值預期強烈，國內資產收益率下降，以及宏觀經濟面臨的諸多挑戰，全球資產配置成為越來越多中國高凈值人群關注的熱點，境外投資價值逐漸凸顯。同時，中國高凈值人群海外工作與留學占比升高，國際視野度變得更加開闊，對國際化投資的接受度和渴望度也大大提高。　此外，基于家族財富傳承、合理避稅、投資移民的高凈值人士也越來越多。經過調查分析，我們認為目前海外資產配置有三個方面存在投資機會：一是海外不動產投資，尤其是歐洲房產投資有非常好的機會。二是通過移民實現資產增值。三是股票、債券、基金、保險、家族信托等全方位海外投資。

從海外資產配置上看，因為中國人本身就熱衷于購買房產，且海外房產有性價比高、收益穩定、永久產權等諸多優點，所以在所有的海外投資類型中，地產最受青睞。在調查高凈值人士會在哪里購置房產時，17.4%的人首選洛杉磯；其次是舊金山，得票率為 16%；第三名是紐約，有 13.5%的人選擇了紐約；選擇西雅圖、溫哥華和波士頓的比例也都在 5%以上。

選擇海外資產配置的主要動因，主要來自于對財產安全、隱私保護、投資多樣性、風險管理等因素的考慮。

具體來看，這種海外資產配置的眾多先天優勢：

1、首先，離岸財富管理賬戶可以有效規避境內法律和政策變化帶來的風險，提高資金自由調配的可能性；

2、其次，通過離岸賬戶，金融資本得以追求跨地區最佳投資配置，這也是全球經濟金融一體化進程的必然趨勢；

3、最后，具體到中國的高凈值人士，大部分財富都來源于企業經營。隨著國際轉口貿易業務模式的開展，中國企業越來越需要融資和結算等配套服務，而離岸賬戶則可以有效幫助他們提高資金周轉效率，以及防范利率和匯率波動等市場風險。

此外，壽險在家族財富傳承中的作用也越來越受到關注，壽險傳承中的作用中核心點是解決傳承中可能遇到的流動性;另外，壽險可以通過受益人，非常清晰的解決傳承指定性。稅務籌劃是未來保險中非常強的功能，目前在中國還未凸顯。但是相信我們未來稅制越來越完善，包括未來遺產稅的推出。這肯定會成為高凈值人士籌劃的重點，那個時候壽險起的作用會更大。

財富總管是家族辦公室發展模式，為超高凈值家族財富管理做頂層設計。由于金融市場的復雜性和對參與者越來越高的專業性要求，多數高凈值人士表示了對全權委托這一專業資產配置服務的需求。財富總管宏皓教授表示，目前大類資產配置方面，有幾個領域值得關注。首先推薦美元。美元在最近五十年來有四次上升的周期，個人預期還能夠維持三年，也就是說到2019年和2020年左右，這是美元一直處于上升的周期。

美元的上升周期由幾個因素決定。第一，美國的實體經濟強勢決定了，還有新型國家增長速度下降，相對弱勢決定的。那么美元的強勢和美聯儲加息的預期，會導致全球資本往美元流，全球資本往美國流的話，會進一步推升美元的強勢，這就是兌美元第一個推薦的。其次一個是黃金，在整個負利率的時候，持有黃金的機會成本更低，所以黃金可能是很多人一個重要選擇。而且長遠來看，由于現在處于全球貨幣寬松時代，黃金貨幣水平會重新被人們重視。

隨著資產積累的增加以及先進理財觀念的普及，如今的中國大陸新興財富階層，已經開始著手建立一個穩固的“金字塔形”財富結構：最下層的寬闊根基是“保障”，任何時候都維持著牢固的安全網；略窄的中層則是“儲備”，穩健資產以不變應萬變；最上層直至塔尖，則是風險程度遞增的“投資”，用以抓住資產增值機會。而那些發展成熟的離岸財富管理中心，由于擁有超過百年的尊重私人財產之傳統，以及保障市場經濟運行的法治體系，自然地成為了建筑財富金字塔的適宜選址。作為中國的一顆東方明珠，香港的開放市嘗稅收環境、人才優勢和毗鄰中國大陸的天時地利，也使它成為了眾多大陸高凈值人士的便捷之選。

在現代投資管理體制下，財富總管所制定的投資一般分為規劃、實施和優化管理三個階段。投資規劃即資產配置，它是資產組合管理決策制定步驟中最重要的環節。對資產配置的理解必須建立在機構投資者資產和負債問題的本質、對普通股票和固定收人證券的投資特征等多方面問題的深刻理解基礎之上。在此基礎上，資產管理還可以利用期貨、期權等衍生金融產品來改善資產配置的效果，也可以采用其他策略實現對資產配置的動態調整。不同配置具有自身特有的理論基礎、行為特征和支付模式，并適用于不同的市場環境和客戶投資需求。

資產配置是從戰略的角度對個人財富進行的規劃和安排，它蘊含了對時間、風險、收益、成本和不同投資市場邏輯的綜合理解。一個符合個人需要的資產配置方案一旦投入執行，一般并不需要進行頻繁的調整，這在客觀上降低了證券選擇和擇時操作的頻率，因此也能夠幫助投資者有效節約投資成本。

由于未來總是充滿不確定性，各種機會中總是存在風險。但同樣，風險中也蘊藏機會。正確的投資觀念，應該是隨時做好資產分散配置，財富總管為高凈值客戶考慮外在的整體投資環境與內在的個人風險偏好，觀察各種資產類別的相關性，并適度彈性地調整資產配置中各資產類別的比重，以達到最佳的資產配置方案。

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