全球市場上近日接連發生了兩大“異象”，一個是Libor在市場并未出現任何“危機”的情況下飆升，3個月Libor創六年新高（華爾街見聞在《美國貨幣基金新規的考驗》一文中分析過相關原因），另一個是美聯儲托管的美債創4年最低。

隨著3個月Libor價格在無危機情境下，與3年期美國國債收益率重合，表明經“歷史檢驗”的危機指標泰德利差，至少是已暫時失效，整個金融體系正在發生歷史上從未有過的變化。

近日美聯儲最新公布的資產負債表顯示，截至今年8月10日，在美聯儲托管的美債金額為2.87萬億美元，較2015年7月的峰值3.03萬億下降了1600億，創2012年以來的最低水平。（除去2014年3月因俄羅斯和烏克蘭軍事沖突升級導致的“異動”）

Libor“異常”升高的原因主要來源于美國國內，而此次美債托管金額創歷史新低，主要原因可能來源于美國境外。

花旗銀行Jabaz Mathai在分析報告中認為，歐派克國家因低油價和因此帶來的財政壓力，可能導致其一直在“偷偷”賣空美債，籌措現金用以填補財政赤字。

彭博采訪的各債券策略師們認為托管量下降：“反映了一些小國的央行被迫賣出所持美債，籌集美元來捍衛本國貨幣。而知名獨立策略師Ian Lyngen認為：“這一現象僅僅是為對沖全球宏觀經濟下行風險，為財政刺激政策籌集現金。”另外還有其它解釋，如美聯儲使用的隔夜逆回購工具（不公布具體利率）的資金價格可能超過了短期美債收益率，導致短期美債持有者用拋美債的現金去博取美聯儲逆回購工具更高的收益率。

但目前有“確鑿證據”支持的嫌犯只有油價。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou在分析報告中指出，如果2016年油價均價為45美元，那產油國的經常賬戶赤字會從2015年的700億美元繼續惡化，2016年可達1400億美元。但對于這些國家官方外匯儲備的壓力不僅僅來源于貿易赤字，還有財政赤字和資本外流。如果假設2016年油價僅有40美元，那產油國的外儲將消失1700億美元，這些壓力均要求產油國政府賣出所持美元資產，預計需要出售1180億美元美債和450億美股。鑒于上一輪油價下跌的資產出售對象是美股，下一步出售的資產將集中在美債。但如果油價下滑至40美元以下，還會重現2015年年末和2016年年初拋售美股籌集現金的景象。

美聯儲美債托管量的下降，并未完全反映外國央行拋售美債的程度。日本央行增持美債的操作，部分抵消了產油國央行的拋售。