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國務院今天正式發布了《存款保險條例》，存款保險制度將于今年五一正式實施。該制度的推出，對銀行業影響幾何？對金融系統意味著什么？是否能降低企業融資成本？對股市是福是禍？后續還會有什么政策？

華爾街見聞綜合國泰君安、興業證券、中信證券多家券商觀點，為讀者整理此次存款保險制度的重大意義：

影響1：為放開存款上限鋪路，利率市場化加速

如果存款利率上限放開，意味著未來銀行存款將不僅面臨互聯網金融的爭奪作為利率市場化改革的前置性改革。存款保險制度的推出，意味著利率市場化具備了加快推進的條件，存款利率上限可能會逐步放開。

影響2：短期利空銀行，長期改善銀行效率

盡管對于存款保險不利于銀行業利潤、加劇存款競爭的看法基本沒有分歧，但在A股大牛市下，機構顯然仍然持續看好銀行股，邏輯是存款保險制度恰恰有利于改善金融效率、消除尾部風險，因此對估值而言具有正面意義。

影響3：對銀行業的監管更加嚴格，金融體系穩定性增強

金融的市場化改革，意味著存款保險制度之后會有民營銀行準入放開、金融機構并購重組及破產的市場化退出機制等配套措施，看似取消了對銀行的隱性擔保，銀行可能出現破產，實則是增強了對銀行業的監管，提高金融體系的穩定性。一是存款保險機構并非單純的付款箱，還需承擔事前糾偏和事后處臵的責任；二是存款保險費率由基準費率和風險差別費率構成，風險更高的銀行也將承擔更高的保險費率；三是最高償付限額為人民幣 50 萬元，約為2013 年我國人均 GDP 的 12 倍，高于國際 2-5 倍的一般水平，減小銀行破產對市場的沖擊。

影響4：促進銀行業競爭，有利于降低企業融資成本

存款保險制度并非導致存款向大銀行集中，而是隨著對大銀行的隱性擔保變為對所有銀行的顯性擔保，中小銀行的吸儲能力增強，以及民營銀行的發展會促進銀行業競爭，有助于緩解融資難、融資貴。

影響 5：金融改革提速，利好經濟轉型和大牛市。

2015 年將是金融改革落地攻堅年份，存款利率上限可能會逐步放開，在降息降準周期和降低企業融資成本的背景下，未來將更多地依賴于降準和定向降準等數量手段，加之經濟下行和通縮，無風險利率仍處于下行通道，股市估值中樞將繼續上移。

影響6：長期來看推動無風險利率下行

短期內主要的沖擊可能出現在流動性的減少以及存款利率后緊接著的存款利率放開加劇銀行負債成本上行的速度。長期看政策的建立必然導致信用市場化的進一步推進，推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大，有利于無風險利率。