面對(duì)全球流動(dòng)性泛濫和下半年通脹抬頭的壓力，周小川在十二屆全國人大一次會(huì)議舉行的記者會(huì)上明確表示，貨幣政策不再是“寬松”政策。未來一段時(shí)期，中國貨幣政策將走向何方？相應(yīng)的貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)近日做客財(cái)苑與投資者交流對(duì)這些問題的看法。
美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松貨幣政策，美國股市漲房價(jià)不漲。而中國央行也在發(fā)行天量貨幣，卻是房價(jià)漲股市不漲。孫立堅(jiān)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不斷明確，市場(chǎng)信心開始恢復(fù)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的增量投資意愿大大增強(qiáng)，說明美國經(jīng)濟(jì)基本面并不差，只是資產(chǎn)負(fù)債表受到了金融危機(jī)的沖擊。所以，股市恢復(fù)相對(duì)容易多了。
至于中國的貨幣政策會(huì)不會(huì)收緊，孫立堅(jiān)指出，大幅度的趨緊必須要伴隨嚴(yán)格的資本管理（否則，我們緊別人松，大量套利而來的資金只是擠走了我們國內(nèi)的信用，貨幣總量依然無法減小），但是這顯然不符合現(xiàn)在中國頂層設(shè)計(jì)者的思路，所以微調(diào)的可能性非常大。
關(guān)于“塞浦路斯銀行危機(jī)”問題，孫立堅(jiān)認(rèn)為，塞浦路斯的銀行危機(jī)究其本身的規(guī)模而言，不會(huì)掀起多大的風(fēng)波。但是，它背后牽涉到人們對(duì)歐元的擔(dān)憂，牽涉俄羅斯的資本流入。市場(chǎng)的恐慌情緒會(huì)被放大傳染，再把世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇大大的拖后。雖然這種可能性目前看來還很有限，但是，2008年和2010年黑天鵝都出現(xiàn)過，所以必須關(guān)注事態(tài)發(fā)展。
當(dāng)被問到“如何評(píng)價(jià)溫州金改的效果？”，孫立堅(jiān)的回答是：溫州金融改革的意義非常大，因?yàn)樗淖兞舜筱y行擅長做標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)給中小企業(yè)造成大量麻煩的格局。沒有抵押，甚至沒有政府的信用擔(dān)保，沒有固定的市場(chǎng)和某一個(gè)固定的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，是今天中國中小業(yè)共同的特征。它們的不確定性非常明顯，如果采取大銀行那樣的借貸方式和監(jiān)管方式，其結(jié)果一定會(huì)出現(xiàn)金融服務(wù)缺位的現(xiàn)象。所以，溫州金改是否成功，取決于專業(yè)化的金融服務(wù)是否能走出一條個(gè)性化服務(wù)的模式，像德國銀企那樣建立一種穩(wěn)定的“關(guān)系型金融”服務(wù)模式：不搞惡性競(jìng)爭(zhēng)，做自己擅長的那一塊產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)，量體裁衣，用和企業(yè)共生死同存亡的信念，去優(yōu)化制度，創(chuàng)新產(chǎn)品。否則，溫州金改只是多了幾家民營機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)融資難的問題依然會(huì)無法解決。
有投資者問“如何看做空中國的潮流，王石唱空房地產(chǎn)、李嘉誠出售內(nèi)地和香港資產(chǎn)、沃爾瑪關(guān)店等等有無內(nèi)在聯(lián)系？”孫立堅(jiān)認(rèn)為，資金是有機(jī)會(huì)成本的。如果開發(fā)商發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的資金正在流失，而新的資金又因?yàn)橥涱A(yù)期而減少，那么，趁價(jià)格還沒開始調(diào)整之前提前出局也是一種規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的選擇。他擔(dān)心的是，貨幣如果還在增加投放，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間依然很窄，那么，要房價(jià)徹底低頭并不是一件容易的事情。
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