有貨幣超發的熱門話題，1月經濟數據與菜價上漲這樣的新聞已少有人關注。人民銀行一組耳熟能詳的數據被大量引用，2012年廣義貨幣(M2)97.4萬億元，新增貨幣供應量占全球一半，中國被指成了全球最大的“印鈔機”。這個熱衷于凡事做到全球最大的國家，看到“全球最大印鈔機”有人不樂意了，人民日報(海外版)辯稱貨幣超發被夸大，印鈔機說太離譜。不過，一年半前，這個報紙的國內版承認，“貨幣超發才是通脹根源”。 

        承認貨幣超發，但不承認是“全球最大印鈔機”。類似的邏輯還有很多，比如承認中國房價偏高，但不承認存在泡沫；承認收費公路全球第一，但不承認亂收費；承認有通脹，但不承認CPI很高。所有這些的邏輯都是，車速很快，但未超速行駛，因為還沒翻車。

        大多數分析人士都看得清楚，超發了這么多貨幣，卻未產生惡性通脹，因為資金流向了兩個主要的蓄水池，一個是房地產，一個是資本市場。

       中國的房地產價格10年間翻了5倍以上，用各種調控措施都未見效，一個部門喊控制房價，另一個部門背后放水。2002年銀行貸款占社會融資總量超過91%，而2010年這一比例跌破60%，2011年占比58%，2012年占比52%。其他以投資經濟為目的的信托貸款如雨后春筍，占比不斷擴大，使得社會融資總量增速遠超貸款的增速，這是房地產經濟即使遭受調控仍能持續走高的根本原因。

       據研究人士的分析，截至2009年12月底，全國城鎮住宅的總市值已達93.6萬億元，如果算上全國辦公樓和商業營業用房的市值，將更為驚，而同年全國GDP總額才33.54萬億元。這意味著，房地產總值與GDP的比值，既超過了次貸危機前的美國，也超過了1990年日本樓市泡沫破滅時的日本！

       最近四年，中國的貨幣存量擴大了一倍多，M2由2008年底的47.5萬億增長到2012年底的97.4萬億。同期，滬深股市總市值由2008年底約12.6萬億元，增加到2012年底的21萬億元，財富增值8.4萬億。而2012年底的股票指數卻與2008年7月基本持平，市值增加主要來自新增上市公司的貢獻，吸納了數萬億資金。如非遭遇熊市，股市吸納的資金量會更大。

       當然，吸收超發貨幣的水池還有藝術品市場，其價格瘋狂程度比房價迅猛得多。物價上漲本身也消耗了一部分資金。但有一個貨幣蓄水池是未被財經人士談起的——官員的家里。

       隨手搜一下最近幾年的報道，“表哥”楊達才倉庫搜出800萬現金，蘭州交通局前局長顏承魯家搜出1,000余萬，福州前副市長楊愛金家里搜出3,000萬及17個房產證，鐵道部車輛部副主任劉瑞揚辦公室搜出4,000萬財物和8個房產證，浙江藥監局前局長黃萌家5,000萬現金。另據傳，中紀委前委員康日新7,000萬歐元藏自家別墅閣樓。

       這還僅僅是搜出的現金，不包括銀行戶頭的存款及其他資產。

       如今，貪官沒有1,000萬資產，都不好意思說人家貪污了。北京豐臺區一鄉黨委書記都能貪污公款1,040萬元。如果以“最壞的惡意”來揣摩中國的有權人，以黨政及事業機關1000萬人計，若每個普通家庭10萬M2，科級官員100萬M2，局級官員1000萬M2，廳級等同。他們至少可以吸納貨幣3萬億元，相信這是個保守的數字。如果要避嫌，最好合力推動公示財產，拿上臺面，這是最好的自證清明的辦法。