傳染效應指的是一個國家的貨幣危機以多米諾骨牌效應擴展到其他國家。它強調的是一國發(fā)生的貨幣危機是另一國貨幣危機爆發(fā)的導火索，換言之，若沒有他國的貨幣危機，這個國家原本是不會發(fā)生危機的。
傳染效應主要從國家間的關聯(lián)角度出發(fā)解釋危機。由于全球一體化以及區(qū)域一體化的不斷加強，特別是后者，因此區(qū)域內(nèi)國家之間經(jīng)濟依存度逐漸增高，危機將首先在經(jīng)濟依存度高的國家之間擴散。一國發(fā)生貨幣危機會給出一定的市場信號，改變投資者對與其經(jīng)濟依存度高或者與其經(jīng)濟特征相類似國家的貨幣的信心，加大這些國家貨幣危機發(fā)生的可能性，甚至導致完全意義上的自我實現(xiàn)式危機的發(fā)生。經(jīng)濟學家認為，在金融市場中存在著市場操縱(market manipulation)。不論是在由理性預期導致的自我實現(xiàn)的危機或非理性的羊群行為造成的危機中，都存在著大投機者操縱市場從而獲利的可能，大投機者利用羊群行為使熱錢劇增，加速了危機的爆發(fā)，加劇了危機的深度與危害。
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