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    張恒誠:李嘉誠撤資背后:兩張資產(chǎn)負(fù)債表浮出,見好就收
    2016-01-20 35573

    “李超人”旗下,無論長實(shí),還是和黃,均秉持低資產(chǎn)負(fù)債率理念,遇危則拋,見好就收。此番李嘉誠賣出上海商業(yè)地產(chǎn),則是見好就收。

           深秋時(shí)節(jié),李嘉誠以90億港元的價(jià)格,成功轉(zhuǎn)售上海一處商業(yè)地產(chǎn)的新聞,加之他今年以來一度要拋售百佳超市等資產(chǎn)的舊聞,給本已蕭索的天氣平添了幾分涼意。

           硬幣的另一面,是“李超人”轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲。翻開和黃年報(bào)會發(fā)現(xiàn),歐洲資產(chǎn)已占到整個(gè)資產(chǎn)配比的四成五,香港僅占比一成五,內(nèi)地不足一成。身為華人首富,李嘉誠的一舉一動,牽動著華人世界的敏感神經(jīng)。“李超人”此舉,意欲何為?

           一如和黃董事總經(jīng)理霍建寧所言:這是純粹的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表課題。長期以來,“李超人”旗下,無論長實(shí),還是和黃,均秉持低資產(chǎn)負(fù)債率理念,遇危則拋,見好就收。2008年11月,金融危機(jī)深重之時(shí),李嘉誠以5.7折價(jià)格拋售北京一處地產(chǎn)項(xiàng)目,顯然是遇危則拋,以維系資產(chǎn)負(fù)債表下現(xiàn)金流的豐裕,潛伏待機(jī)。5年之后,大陸首富王健林今年9月在青島承認(rèn),大陸商業(yè)地產(chǎn)已現(xiàn)泡沫。此番李嘉誠賣出上海商業(yè)地產(chǎn),則是見好就收。

           企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表之外,則是國家資產(chǎn)負(fù)債表。金融危機(jī)爆發(fā)后,G20全部采取寬松的貨幣政策。按照候任美聯(lián)儲主席耶倫等人的主張,國家推高己身負(fù)債,削平企業(yè)負(fù)債,貨幣寬松的同時(shí),使資金流向更具成長性的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。5年后,無論美歐,企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表均得到有效修復(fù),經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力增強(qiáng),復(fù)蘇前景光明。李嘉誠大舉投資的歐洲,已然觸底反彈。去年底開始,歐債危機(jī)已經(jīng)無人提起。

           反觀中國大陸,在實(shí)施了寬松的貨幣政策之后,地方政府和企業(yè)同時(shí)擴(kuò)張,資產(chǎn)負(fù)債率不降

           反升。5年后,中國大陸的過剩產(chǎn)能愈發(fā)引人關(guān)注。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期,中國大陸資本開始外流,其潛在風(fēng)險(xiǎn)漸漸浮出水面。

           作為市場經(jīng)濟(jì)國家,美國市政債從1986年到2011年共有2366例違約,年均違約91例。而中國城投債從1992年開始發(fā)行至今,連一例違約都沒有出現(xiàn)。沒有違約,價(jià)格就難以發(fā)現(xiàn),政府硬性兜底,風(fēng)險(xiǎn)不斷被向后推移。4個(gè)月前,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉言道:一個(gè)小火花可能就會引起嚴(yán)重的問題。

           新任諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·希勒,數(shù)年之前已發(fā)出警告,中國大陸的房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)不小。若真如此,則全球主要經(jīng)濟(jì)體之間的峰谷轉(zhuǎn)換,或難避免。李嘉誠殺出回馬槍,亦是大概率事件。


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