銀行培訓師陳毓慧老師推薦:和主動投資型基金不同，指數基金以其被動投資的特點越來越受到基民的關注。指數型金牛基金作為金牛獎評選的組成部分，其評選標準有何獨特之處？投資者又該如何參考評選結果？金牛獎評委、招商證券研發中心總經理楊曄對此進行了詳細解答。
中國證券報：指數型金牛基金的評選標準是什么？為什么不把凈值增長率作為評選指標？
楊曄：在評選指數型金牛基金時主要考察兩個指標：跟蹤誤差和信息比率。其中跟蹤誤差占80%的權重，信息比率占20%。
指數型基金屬于被動投資品種，它的好壞不在于能為投資者帶來多少絕對回報，而是在于其是否能夠準確地復制指數，是否能夠全面地表現所跟蹤指數的風險和收益特征。從長期看，指數型基金為投資者帶來回報的保障并不來源于管理人主動管理能力，而是能否準確地跟上指數。因此金牛獎評選采取“跟蹤誤差”作為考查指數型基金的指標，并且賦予它很大權重。此外，金牛獎評選還使用信息比率作為指數基金評價指標，用來衡量單位跟蹤誤差帶來的超額收益。
可以看到，在指數型金牛基金的評價指標中并沒有單純的收益率指標。收益率并不是衡量指數型基金好壞的標準，負收益不代表基金管理人的管理能力差。被動管理的模式就意味著當市場下跌的時候，指數基金也要隨著指數的下跌而下跌。因此即使收益率為負，只要跟蹤指數精確，即表明該指數基金的管理水平較高，是可以參評金牛基金的。
中國證券報：投資者在參考金牛獎評選結果挑選指數基金時，應該注意哪些問題？
楊曄：在投資指數型基金時，首先要考察的是標的指數的投資價值，即分析該指數所代表的區域市場、行業或者板塊，在投資者預計的投資期限內，是否會有比較好的收益前景。例如，對國內投資者而言，如果對整體經濟和資本市場樂觀，則可以選擇以代表經濟整體表現的寬基指數——滬深300為標的指數的指數型基金進行投資。在全球資產配置實踐中，若對某些區域樂觀，則通常通過投資代表該國或地區的主要指數，如標普500指數基金來達到目標。對于一些跟蹤風格指數的指數型基金而言，如果投資者預計未來一段時間內中小盤股票表現好于大盤股，那么就可以配置跟蹤中小盤指數的基金；或者投資者預計未來金融行業將領跑大盤，那么就可以投資跟蹤金融行業指數的指數基金。在選定了投資標的指數后，投資者面臨的問題是，所投資的指數型基金是否能夠緊密跟蹤他想投資的指數，因此就需要考查該指數型基金的跟蹤誤差了。
中國證券報：投資者應該如何利用指數基金?
楊曄：投資主動管理的偏股型基金，除考慮股票市場未來整體表現外，應該重點考慮基金經理獲取超額收益的潛在能力，一般對選定的基金長期持有。
而指數基金既可以作為長期投資標的，也可以作為短期交易工具在投資中使用。在實際交易中，指數基金特別是ETF，以及指數型LOF基金，還可以用于短期交易，即通常所謂的波段交易。這種情形下，具有流動性優勢，跟蹤誤差小，且交易費率和稅費較低的ETF和指數型LOF是較好選擇。需要指出的是，由于指數基金要盯住指數，一般規定的股票倉位下限都是90%，因此它的單位凈值波動也相對較大，投資者應該有足夠的風險承受能力。
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