銀行培訓師陳毓慧老師推薦：年報將會陸續(xù)發(fā)布，年報和季報相比，一些新指標會公布，如持有人結(jié)構(gòu)、基金費用等，這些指標將有助于我們更好地了解基金。下面，我們主要談一下基金費用。
基金費用知多少
基金的費用，或者說是投資成本可以分為看得到的和看不到的兩部分。這里我們只關(guān)注可見的基金費用，不可見的主要是基金進出股票帶來的沖擊成本，難以具體估算。可見的基金費用主要包括基金交易費和基金運營費。
基金交易費用是一次性支出，指在進行基金交易時發(fā)生的費用，主要包括認購費、申購費、贖回費、基金轉(zhuǎn)托管費、基金轉(zhuǎn)換費等，主要是給券商、銀行等基金代銷機構(gòu)的酬勞。一般來說同類基金的交易費用并不存在明顯差異，對基金凈值也沒有任何影響。如果投資者抱著長期持有的心態(tài)，交易費用并不是考察基金的關(guān)鍵。
基金運營費是持續(xù)性支出的，指的是在基金運作過程中所發(fā)生的費用，通常是從基金資產(chǎn)中扣除，因此會降低基金凈值。主要的基金運營費包括：基金管理費、基金托管費、銷售服務費、證券交易費用、基金信息披露費用、與基金相關(guān)的會計師費和律師費、召開持有人大會費用等按照國家有關(guān)規(guī)定可以列入的運營費用。
基金年報利潤表中涉及的費用就是基金運營費，通常由管理人報酬（管理費）、托管費、銷售服務費、交易費用、利息支出和其他費用六個部分組成。其中管理費、托管費是固定費率，銷售服務費只有少數(shù)基金征收且同樣是固定費率。
影響交易費用的主要是基金持股的換手率，買賣越頻繁的基金，交易費用占比越高。更進一步分析，基金經(jīng)理操作風格、基金產(chǎn)品設(shè)計、基金規(guī)模都對交易費用有影響。
費用影響業(yè)績
以美國為代表的很多國家的共同基金在公布年度報告時需要披露一個總費用率，就是基金所有的年度費用，包括管理費、托管費及其他運營費用等匯總之后相對于資產(chǎn)凈值的比例。這個比例可以比較好的反映基金持有人持有一只基金所需要付出的成本。這里的基金費用都是內(nèi)扣費用，也就是說基金凈值是扣除這些費用之后的數(shù)值，如不研究基金年報，很難注意到這些費用。我們平常關(guān)注的基金凈值，是基金總收入扣除費用之后凈收入。
美國共同基金的數(shù)據(jù)顯示，基金內(nèi)扣費用比率愈高，績效就愈差。這個現(xiàn)象，是否也存在于國內(nèi)基金之中呢?由于我們沒法確切得到基金的總費用率，因此，我們用基金的總費用除此以基金平均凈資產(chǎn)的比率來代替總費用率，并且按比率的高低把我們統(tǒng)計的111只成立于2007年以前的偏股開放式基金分為高、較高、較低、低四組，然后分別計算每組基金的平均報酬和平均費用。
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