信托兌付風險頻發

    信托產品本是一種為投資者提供了較低風險、穩定收益回報的金融理財產品。信托產品由國家銀監會監管，信托公司發行。信托產品憑借其較高且穩定的收益水平和高安全保障措施，受到機構和高端投資者的青睞，目前信托資產規模已達10萬億元，每年發售規模約1~3萬億元。

    據CCP了解，2014年前的10年間，中國的信托產品本金兌付率100%，收益兌付率99.9%。憑借其優異的兌付記錄，信托產品實際上成了最安全的金融理財產品之一。由于高安全、高收益的市場表現及較高的投資門檻，信托產品成了富裕人群財富增值的主要投資品種。

    比如2013年信托貸款超千億的地區有5個省，上海、福建、云南、黑龍江、湖北，信托貸款規模緊隨之后的是山東、江西、廣東、河北、浙江，也均超過500億元。發行時間在2013年和2014年區間，產品狀態還在存續期的產品至少有6518款，規模至少達到2807億元。江蘇、浙江、上海，山東等經濟發達或者經濟發展速度較快的地區依舊是信托項目融資集中省份，海南、寧夏等發展增速有較大空間的地區信托融資規模則比較少。

    從區域分布來看，長三角、環渤海地區和川地的信托融資規模居于前列，長三角地區以房地產類項目居多，川地多為基礎建設類項目。

    目前收益與風險也是相對的。比如前段時間，信托市場也打破了剛性兌付神話與格局。之前及現在正出現如中誠信托“誠至金開1號”、“誠至金開2號”均出現了兌付風險，尤其是“誠至金開2號”現在仍處在緊密協調處理之中。

    事實上，自2014年8月，信托開始進入一個兌付小高峰，隨著兌付壓力的增大，遭遇兌付危機的信托項目也不斷浮出水面。

    據CCP了解，僅在今年9月份被曝出兌付危機的信托產品共4款，金額達13億元，共涉及4家信托公司：一是中融信托，涉事金額1.43億元，受累于融資方浙江賽日新材經營困難。；二是華融信托，涉事金額3.8億元，受累于融資方賽日新材經營困難；三是山西信托，涉事金額5億元，受累于融資方聯盛集團巨額債務危機；四是華澳信托，計劃募資2.8億元，受累于邯鄲金世紀地產老板“跑路”。

    九個方面關注政府信托

    筆者認為，選擇信托產品，最好根據單個項目本身，具體分析項目的優劣，最熱的三類信托—基建類、房地產類、工商企業類，均有不同考察細節。

    一般而言，選擇信托產品時，要選擇期限合適的產品、選擇自己熟悉認可的領域、選擇構架設計合理的產品、選擇抵押擔保物流動性強的產品。

    而選擇政信類產品，就要從政府負債規模等九個方面進行系統關注，從而規避信托系統風險。

    一是應關注政府行政級別。級別越高越安全，當前省級及經濟發達地級市平臺一般都沒問題，有些市縣就應慎重了。

    二是應看當地經濟和財政實力。如果GDP400億、財政收入100億以上，單個項目信托融資額在財政收入5%以內，風險一般不大。

    三是看政府負債規模。包括負債總量、結構、期限匹配，如果屬于中長期負債，對信托兌付影響不大。

    四是看政府及投融資平臺以往到期兌付的信用記錄。尤其要看以往靠發新債還舊債，拆東墻補西墻的記錄。

    五是看信托公司實力及以往發行項目后的兌付記錄，在信托排名前10位公司較安全，如果萬一政府賴帳，實力大的信托公司有可能自己掏錢墊付。

    六是看融資平臺的資質，要有A級以上最佳。

    七是看信用增級手段，即擔保平臺或措施,一般也需有A級以上。
八是看項目資金投向，如自身能產生正現金流收入的會較安全，此點在其它信托項目是最重要的。

    九是看收益率，但屬于預計收益率，意味著有可能達不到且本金可能有風險，此點跟利率是有明顯區別的。