朱耿洲博士融資策劃案例： 巧用反向現金流融資! ————這是中小企業的融資新渠道 文/朱耿洲（刊發于知名雜志《經理人》2009年4月號86頁）編輯：馬建勛 去年東莞有家節能科技公司的CEO梁總向我訴說起他的煩惱：“由于缺乏足夠的資金做前期投入，以至于承接的很多項目，沒辦法馬上運營。比如，我們的自有資金只能同時運作3個項目，而有時候卻能在短期內承接7～8個工程單，在這種情況下，一些不愿等待的客戶就白白流失了。” 這是一家專門從事節能減排項目的企業，專業名稱為“合同能源管理(EPC)”，他們主要以城市路燈、大型建筑空調、大型鍋爐等產品的環保節能改造業務為主，比如幫助城市進行路燈改造，最少可以節能50％以上。運作方式上，節能改造的所有硬件投入均由該公司投入，之后對方才把節約下來的能耗費用，雙方按一定比例分成。合同期滿之后，該公司收回所有投資并獲得一定盈利，而所有硬件設備也歸客戶所有。 這意味著公司要墊付大量的資金。依靠自有資金進行滾動式發展，明顯抑制速度。梁總也曾嘗試銀行貸款及民間借貸，但是前者門檻太高，后者的資金成本又承受不起。 EPC+融資租賃 這家公司現金流運作的特點是：項目前期完成大筆資金的投入，后續逐步獲得現金回款。在此過程中，需要一種“反向現金流”融資，以相互沖銷平衡整個項目的現金流。 所謂反向現金流融資，就是項目融資形成的現金流(貸／還)，恰好與項目運作形成的現金流(出／入)相反，這樣，整個項目資金流得以平衡。 據此，這家企業的最佳解決方案是：以融資租賃的模式，即用少量租金拿到設備的使用權，在設備使用期間用項目的收入分期歸還本金和利息，最后拿到所有權。正好可以和項目運作的現金流相互平衡：原本在前期需要大筆投資購買設備的投入，轉化成支付一部分款項拿到設備；項目運營期間的現金收入，則可用于逐筆償還融資租賃的余款。 這種融資租賃模式，能使企業增強流動資金的周轉能力，改善企業的資產質量，為首選方法。 中小企業的新奶酪 對于中小企業來說，融資租賃為他們開辟了新的資金渠道。融資租賃，是典型的反向現金流融資方式，它采取“以物融資”的做法，可為跨不過銀行融資申請門檻的企業解決資金問題。 融資租賃在國外非常普遍，企業的大型設備，有60％都是通過融資租賃來解決，而目前國內很多中小企業對融資租賃還是一知半解甚至渾然不知。2007年出臺的《金融租賃公司管理辦法》，重啟了銀行和金融機構介入融資租賃業務的大門，融資租賃已經成為中小企業融資的新奶酪。 其實，不僅像文中所述的這類EPC企業可以大量復制這種模式，具有類似資金運作方式的企業，都可以設法尋找一種“反向現金流”融資的策略。當代企業的發展模式，已經由傳統的生產經營利潤推動模式，轉變為以企業的融資和資本運作為主導力量的發展模式，現在已經到了資本為王的時代，企業要結合自身資產以及經營狀況來制定未來發展的融資戰略，學好融資策劃，拓寬融資思路。