相信很多的女性顧客對百麗公司都非常了解，這家公司在中國擁有品牌女鞋前10名中的4個自有品牌，百麗、天美意、思加圖、他她。同時，它還擁有30余個國際知名品牌的中國代理經銷權。百麗公司的鞋業綜合毛利率達到了非常驚人的62％，很多高科技企業家當聽說百麗賣鞋的毛利率達到62％以后都非常吃驚，甚至覺得自己白干了。這里我們還要提醒一點，對毛利率很多企業家往往算錯了，所謂毛利率等于毛利除以收入，而不是除以成本。有很多企業家講，毛利率200％、300％就是除錯了，除以成本了。所以，當你把毛利率除以收入時，62％的毛利率是相當高的利潤率了。
賣鞋的利潤，真的就有可能比一個組裝導彈的要高，我們過去講賣茶葉蛋的比賣導彈的利潤還高，當時被當作不正常的現象進行批評。其實，如果從市場經濟的規律來講，零售環節的利潤就是高于組裝生產，所以從這個角度講，賣鞋的利潤就可能比組裝導彈的利潤要高。當然這里只是指組裝導彈，如果是導彈的研發那么利潤會更高。所以在市場經濟規律下，研發、零售、服務的利潤相對更高，而組裝、生產、批發環節的利潤通常相對更低。
為什么百麗公司能夠實現這么高的毛利率？原因在于它在零售終端實現了控盤。據統計數據表明，中國品牌女鞋銷量的71％來自于百貨商場，而百麗通過它進入到銷量前10名的4個自有品牌（實際上它有6個自有品牌）、30余個國際品牌在百貨商場內開設獨立專柜，就牢牢控制了百貨商場零售終端。在每一個百貨商場，你看到的是不同的品牌專柜，但這些專柜的背后都歸屬百麗公司。
我們曾經聽到很多女性顧客說，我不喜歡百麗，但我喜歡思加圖，其實，女性顧客選來選去還是在選百麗旗下的產品。過去俗話講孫悟空你再能干，也跳不出如來佛祖的手掌心，今天，我們女同志再能挑，你也跳不出百麗的手掌心，選來選去全是百麗旗下的品牌。百麗（Belle）這個名詞來自于法文，美人的意思，所以百麗也就是美人鞋，如今，不僅女同志逃不出百麗公司的手掌心了，男同志也很快逃不出百麗公司手掌心了，因為百麗公司收購了中國著名的男鞋品牌江蘇森達。當百麗公司在百貨商場控盤零售終端以后，一個顧客走進百貨商場選來選去，最終選的都是百麗公司的產品。所以，在這種情況下，對于百麗公司來講，它并不是在依靠某一個單一產品，而是在發揮商業模式的力量。
正如著名管理學大師彼得德魯克所言：21世紀企業的競爭，不再是產品與服務之間的競爭，而是商業模式之間的競爭。百麗公司就是非常經典地體現了這樣一個企業經營理念。百麗公司的廣告投放很少，不像奧康、紅蜻蜓公司廣告滿天飛，這樣的企業看似默默無聞，但其實它牢牢地控制了零售終端，控制了鞋業市場。
就像我們之前所講的，企業打廣告、抓生產，是在造坦克大炮，紅蜻蜓鞋業的廣告覆蓋滿天飛，百麗公司在干嗎？在造核武器，在造原子彈，從廣告投放角度而言默默無聞，但是牢牢地控制了主動權，控制了寶貴的零售終端。各位讀者有興趣可以去百貨商場的女鞋區看看，少則1/3、多則1/2的女鞋專柜都歸屬于百麗公司，所以，當百麗公司控制住銷量最大的百貨商場零售終端后，它就會牢牢地控制住消費者，于是百麗可以獲得62％的高毛利率。同時，各位讀者可以試想百麗這樣的盈利狀況是否可以持續很多年，還是說像很多公司那樣可能明年就不賺錢了？百麗公司的毛利潤是傳統賣鞋公司的10倍，按照目前的態勢完全可能持續10年，因為它牢牢地控制了終端，這個零售終端后來者根本沒有機會拿到，不僅做鞋業的拿不到這些零售終端，甚至做其他產品的也拿不到這些零售終端。比方說你有個很好的產品，利潤也很高，信譽也很好，想擺進百貨商場一樓，但是確實沒有機會了，因為百麗公司不會把這黃金地盤讓給你！由此透過現象看本質，連鎖行業的本質是什么？為什么風險投資看見連鎖項目就很關注，風險投資就叫風投，為什么叫做風投？就是看見好項目就瘋了。其中往往能夠讓風投瘋了的項目就是連鎖。為什么風險投資看到連鎖就會發瘋？原因就是連鎖業的本質就是房地產。當百麗公司把百貨商場零售柜臺牢牢地占據之后，后來者就沒有機會了，當百麗公司有了房地產獨特的稀缺性后，它就有了定價權，所以，百麗公司可以獲得62％的毛利率，而且可以10年長期控制高利潤。
中國的房地產公司看似賺了錢，其實并未賺到大錢，因為房地產公司很難對接資本市場。為什么中國房地產公司很難向資本市場發展呢？因為中國房地產公司商業模式是簡單而粗暴的，缺乏連續性，其模式就是買地、蓋樓、賣樓、結束，每個項目重新來過一遍，這樣的模式資本市場不喜歡。但是反過來說，全世界超過40％的項目最終的利潤來源恰恰就是房地產，或者40％的項目利潤來源當中的核心支撐點來自于房地產，百麗公司就是典型的案例。
百麗公司的本質就是一個類房地產企業，麥當勞公司的利潤來源于什么呢？出乎多數讀者的意料，麥當勞公司的利潤主要來源于房地產，而不是漢堡。中國的房地產公司商業模式簡單而粗暴，而超過40％的項目當中，主要的利潤支撐點又恰恰就在房地產，這值得中國每一家房地產公司的管理者深思。企業的商業模式有沒有把房地產當成一個支撐點？當成一個關鍵要素？連鎖業的本質就是房地產，就是類似于房地產，所以它比較容易找到這個支撐點，而其他的產業呢，能不能找到這樣一個支撐點？這值得每一位企業的管理者深入思考與探索。
百麗公司不僅牢牢地控制了百貨商場的零售終端，同時也善于通過資本運作來擴大零售終端的優勢。鞋業公司往往現金流不錯，很多鞋業公司自認為不缺錢，往往不屑于與風險投資對接，而百麗公司并沒有這樣狹隘地思考，融資并不是單純融資金，更是融資源。百麗公司在融得摩根士丹利和鼎暉基金的風險投資之后進入了企業發展的快車道，2007年5月23日在香港交易所成功上市。上市當天募集資金近100億人民幣，股票市值達到了將近800億人民幣，國美市值才360億，一個賣鞋的市值超過了國美，也被稱之為鞋業國美。為什么它的市值會超過國美呢？因為它的毛利率非常高，而國美的毛利率卻比較低。
今天的百麗公司能達到什么樣的營收規模呢？相信超出了很多人的預期。這樣一個默默無聞的龐然大物，截至2008年，銷售額已突破178億元，規范化后的稅后凈利潤已突破22億元，稅后凈利潤率大概在12％左右。這樣一個龐然大物，在過去的兩年里依然保持高速發展，其中相當大的因素就是不斷并購。百麗公司在上市以后，38億元收購了Fila，6億元收購妙麗，16億元收購江蘇森達，15億元收購香港上市公司美麗寶，美麗寶本身就有多品牌的鞋業，所以進一步擴充了百麗公司的零售控制力。百麗公司依然在快速增長，雖然它已經是一個價值將近200億的公司。這樣的增長就源自于百麗公司牢牢地控制了百貨商場這樣一個占著中國品牌女鞋銷量71％的黃金地段，它用1/3甚至1/2的柜臺來控制百貨商場的零售終端柜臺。百貨商場動輒幾萬平方米的投入，但最終發現其實是給百麗公司開的，百麗鞋業現在已經有7000個零售終端，百麗公司同時是服裝零售大鱷，已經有3000余個零售終端，所以百麗已經有10000個左右的零售終端。百麗公司，與其說是一個賣鞋的公司，不如更準確地說它是一家零售連鎖企業，而它的成功本質就是類房地產。
百麗已經取得了如此成就，有沒有哪家公司的商業模式發展更為迅猛？
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