21世紀經濟報道 鄭青亭 北京報道

“獨角獸的回歸將加速中國資本市場的機構化和國際化，有利于中國資本市場的價值投資和長期投資，這是中國資本市場未來能否配合中國經濟轉型的關鍵。”5月6日，第一前海金融董事長龔方雄、原摩根大通亞太區董事總經理龔方雄說。

當天，“2018北京大學全球金融論壇”在北京大學百周年紀念講堂舉行。龔方雄在題為“改革開放新時代與國際貿易新格局中的資本市場展望”的演講中指出，BAT回歸A股將是中國資本市場開放和成熟的一個重要標志。證監會近期推出的CDR舉措有望讓在海外上市的中國高科技領軍企業回歸A股。

龔方雄指出，當前，中國經濟正在從高速增長轉向高質量增長，但是，中國的金融結構有很大問題。“當前，中國是以銀行的間接融資為主導。在這個融資模式中，70%、80%靠銀行貸款，只有10%多是由資本市場主導的直接融資。這跟美國正是相反的。”

他進一步解釋道，銀行貸款的資金來自吸收的存款，以保本為主、獲利為輔，是一個風險偏好非常低的資金來源。另外，銀行貸款還需要抵押品。在中國，抵押品往往只有有形資產，對于知識產權、品牌價值、人才等無形資產的評估和交易系統幾乎沒有。這就是中國中小企業和高科技企業融資難的原因。

“直接融資和間接融資是決定經濟發展模式的關鍵。”龔方雄稱，中國過去幾十年以來發展的非常好的是重資產行業，包括重工業、房地產等，而輕資產行業的融資難問題一直沒有得到解決。“銀行向來是錦上添花，而不是雪中送炭。只有股本融資進來的錢才被稱為資本金，因為這部分錢是跟企業同生死共患難的，要的就是一個在巨大風險下對應的回報。”

龔方雄強調，新型產業的發展需要相應的資本市場的發展。“中國資本市場長期發展不起來是制約中國創新型經濟發展的一個根本所在。”他認為，中國亟需發展一個有效的、健康的、成熟的資本市場。

他指出，只有成為一個資本強國，我們才有實力來支撐中國經濟結構的轉型和調整，推動中國創新型經濟的發展，實現高質量的發展。