隨著今年下半年A股突然暴跌，一二級市場擊鼓傳花的游戲戛然而止，資本市場迎來寒冬期。對于這一輪資本寒冬，對其成因與應對，目前資本市場說法不一。記者發現，京東金融旗下的京東眾籌研究院日前發布研究報告，報告指出，對投資者來說，寒冬期投資的項目回報率是高潮期的2—3倍，所以應該耐心播種；而對于創業者來說，應該“廣積糧、控支出，打好持久戰的準備”。

劉華鵬老師在清華大學為興業銀行講授互聯網營銷

風向轉變

“在我們的研究中發現，近期市場有一個顯著的特征：二級市場牛市是一級市場泡沫的直接動力源，而此輪寒冬的根本原因是牛熊轉換帶來的沖擊。”京東眾籌研究院的報告指出，一級市場近期出現募資苦難，輸入端斷糧，再加上7月4日IPO暫停，輸出端受阻，這導致整個市場投資節奏放緩。

隨著2015年8月A股地震，以及在美上市的中國概念股集體褪色，從投資機構到創業公司，資金的鏈條在收緊，很多創業者驚呼“竭盡所能地籌集一切你能拿到的資金，因為市場正在轉變風向。”

報告中提及，一些投資界人士透露，在市場風向變化之前，很多他們看好的項目，由于追逐項目的機構太多，創業者十分強勢，甚至會提出一些過分的要求。但近期市場風向轉冷，這類創業者也一改往日咄咄逼人的姿態，主動放下身段，重新開始跟這些原來他們看不上的機構聯系。希望能夠以上一輪同樣的估值融資。

耐心播種

對于二級市場的風向轉變，京東眾籌研究報告指出，除非有重大政策性利好，否則股市在暴跌后很難立即重啟下一輪牛市，畢竟對投資者而言，需要一個心理愈合期。這種情況下，短期投資并不是好選擇，應該多考慮中長期權益類投資。

報告認為，諸多行業的互聯網化屬于大趨勢，不可能因為股市的短期變動而被扭轉，但是泡沫會被擠出來。對于京東私募股權融資平臺的投資人以及潛在投資人來說，選擇投資時點非常重要。“我們做了大量數據統計與研究，發現了一個有趣的現象：寒冬期播種的基金賬面回報數平均高于投資高潮期2—3倍”。

報告中指出，在項目估值下降的時刻，投資人應該隨時關注優質、低估值的項目，并根據項目情況選擇是否介入。在未來半年內，市場的狀況很難出現實質性好轉。而對于創業企業來說，應該做好過冬的準備，廣積糧，控支出，否則資金鏈斷裂過不了冬天，就會被淘汰出局。