互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)生重大沖擊，行業(yè)格局也可能因此重塑。

券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊

因證券公司不同業(yè)務(wù)的門檻和監(jiān)管不同，在互聯(lián)網(wǎng)金融下，其影響的程度和時(shí)間也不同。同質(zhì)化，低利潤(rùn)率，低技術(shù)含量的零售業(yè)務(wù)是率先受到?jīng)_擊的，而技術(shù)、資本和風(fēng)控要求高的業(yè)務(wù)在后期才會(huì)受到影響。互聯(lián)網(wǎng)金融降倒逼券商盈利模式轉(zhuǎn)型，新業(yè)務(wù)和綜合業(yè)務(wù)將是重要方向。

零售業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖，資本中介業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)降低。互聯(lián)網(wǎng)證券下勢(shì)必對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來沖擊，若經(jīng)紀(jì)牌照放開，純通道業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將更激烈，傭金率將大幅下降。倒逼經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從純通道向提供投資咨詢?cè)鲋捣?wù)轉(zhuǎn)型。在互聯(lián)網(wǎng)金融下，未來資本中介的格局也將發(fā)生變化，面臨來自互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)下的低資金成本沖擊，原有高利差盈利模式將難以為繼，中介業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不再。2014年經(jīng)紀(jì)和兩融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比57%，在互聯(lián)網(wǎng)金融下，兩融業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)將有所收窄。

證券互聯(lián)網(wǎng)化路徑：從導(dǎo)流到超級(jí)賬戶管理

互聯(lián)網(wǎng)證券1.0：入口導(dǎo)流—流量變現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)為券商帶來的首要看點(diǎn)是導(dǎo)流，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擁有大容量、低成本客戶和渠道資源，將大大提升證券行業(yè)銷售能力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)渠道成本遠(yuǎn)低于物理網(wǎng)點(diǎn)，券商物理網(wǎng)點(diǎn)的不足反而成為其受益于網(wǎng)絡(luò)渠道的有利優(yōu)勢(shì)。目前各券商都積極與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，其首要目的是客戶導(dǎo)流。（國(guó)金、中山與騰訊合作、廣發(fā)與新浪等合作）。導(dǎo)流之后變是變現(xiàn)，通過提供多樣化的服務(wù)和產(chǎn)品將導(dǎo)流的客戶變?yōu)橛行Э蛻魧?shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)證券2.0：價(jià)值挖掘—賬戶管理。互聯(lián)網(wǎng)證券第一步是流量導(dǎo)入和變現(xiàn)，但這僅僅是開始，互聯(lián)網(wǎng)證券的關(guān)鍵在于客戶價(jià)值挖掘，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)客戶導(dǎo)入、客戶沉淀，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)價(jià)值挖掘。實(shí)現(xiàn)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)完成客戶消費(fèi)、理財(cái)、交易、投資和融資的賬戶管理功能，通過整合場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩層級(jí)的產(chǎn)品交易能力，以證券賬戶為核心，打造為客戶提供一站式、多元化的金融解決方案。

互聯(lián)網(wǎng)證券3.0：超級(jí)賬戶管理。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融深化，賬戶功能將進(jìn)一步升級(jí)，未來證券賬戶不是局限于體系內(nèi)的金融投資理財(cái)、交易功能，而是具有打通體系內(nèi)和體系外的全功能，是集綜合業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、服務(wù)于一體的超級(jí)大平臺(tái)，具有證券賬戶、資管賬戶、期貨賬戶、信用賬戶、場(chǎng)外市場(chǎng)賬戶、港股簿記賬戶、非金融服務(wù)賬戶的全功能賬戶。未來可實(shí)現(xiàn)客戶名下資產(chǎn)全景展示、多賬戶交易、全產(chǎn)品在線購買、轉(zhuǎn)賬支付、生活服務(wù)等綜合服務(wù)需求。國(guó)泰君安推出的“君弘一戶通賬戶”是未來超級(jí)賬戶的雛形，可以統(tǒng)一管理客戶在國(guó)泰君安旗下的證券賬戶、資管賬戶、期貨賬戶、信用賬戶、場(chǎng)外市場(chǎng)賬戶等各類實(shí)體賬戶，是行業(yè)發(fā)展的方向。

未來商業(yè)模式：走向商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化

互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)下，證券公司商業(yè)模式將迎來業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、價(jià)值創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融以產(chǎn)品為媒介提供資金和支持匹配的平臺(tái)，完成資金融通，賬戶衍生出各類貨幣，實(shí)現(xiàn)支付、交易、消費(fèi)等多功能，體現(xiàn)移動(dòng)金融，將加速券商服務(wù)理念及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，促使其由“行商”向“網(wǎng)商”轉(zhuǎn)變。倒逼傳統(tǒng)券商從“以我為主”，“以業(yè)務(wù)供給為導(dǎo)向”的商業(yè)模式向“用戶體驗(yàn)”為主，以客戶需求為導(dǎo)向的商業(yè)模式。

自助化、碎片化。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)持續(xù)發(fā)展，金融服務(wù)對(duì)物理場(chǎng)所和時(shí)間的依賴度將越來越低，逐漸向互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)遷移，用戶更傾向于通過終端設(shè)備，隨時(shí)隨地地、自助式地獲取資訊，完成交易和服務(wù)。證券業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)屬性”將持續(xù)加強(qiáng)，同時(shí)證券業(yè)務(wù)營(yíng)銷手段和服務(wù)途徑也更網(wǎng)絡(luò)化，金融服務(wù)走向自助化和碎片化。

產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化。隨著社會(huì)財(cái)富的不斷增長(zhǎng)，對(duì)投融資的需求也將不斷被激活和釋放，對(duì)金融服務(wù)的需求也快速膨脹，提供給社會(huì)資金的選擇方式也將走向產(chǎn)品化和標(biāo)準(zhǔn)化。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將是標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的重要載體，行業(yè)將涌現(xiàn)一批平臺(tái)式的“金融超市”。

商務(wù)化、賬戶化。未來證券互聯(lián)網(wǎng)將在“客戶導(dǎo)流”和“證券交易電子化”的基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸和擴(kuò)展，升級(jí)為“證券商業(yè)網(wǎng)絡(luò)化”，最終實(shí)現(xiàn)通過互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)建立的完整線上業(yè)務(wù)流程和商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)客戶開發(fā)和維護(hù)、營(yíng)銷、交易、清算結(jié)算等所有商業(yè)活動(dòng)的完全在線化，從“技術(shù)革命”演進(jìn)到真正的“模式革命”。同時(shí)，未來互聯(lián)網(wǎng)金融將圍繞證券公司五大基礎(chǔ)功能提供綜合金融服務(wù)，打造綜合賬戶、支付通路、移動(dòng)客戶端等在內(nèi)的完整“賬戶生態(tài)系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，并通過賬戶和客戶端應(yīng)用實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

全新生態(tài)格局：誰主沉浮？

在券商“觸網(wǎng)”和互聯(lián)網(wǎng)“金融化”的趨勢(shì)下，證券業(yè)不僅迎來原有競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，還面臨外來進(jìn)入者的格局重塑。BAT企業(yè)、垂直領(lǐng)域服務(wù)商已在陸續(xù)進(jìn)軍證券業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透最直接的是長(zhǎng)尾客戶互聯(lián)網(wǎng)化，加速線上線下新老客戶、零售客戶、高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶分層，同時(shí)也將引發(fā)行業(yè)商業(yè)模式的新變革。互聯(lián)網(wǎng)下證券業(yè)將重新洗牌，未來有望形成大型券商的綜合服務(wù)型、中小券商的特色服務(wù)型、大型平臺(tái)服務(wù)商、垂直領(lǐng)域服務(wù)商平臺(tái)型多業(yè)態(tài)模式。

大型券商綜合服務(wù)型。大型券商綜合平臺(tái)強(qiáng)，存量客戶資源多，在互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢(shì)下，易受到傭金戰(zhàn)流失客戶的威脅。他們更多采取構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)，建立綜合賬戶體系，提供全產(chǎn)業(yè)鏈，多元化金融服務(wù)的方式應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。大型券商將定位于全功能、多服務(wù)的發(fā)展模式。國(guó)泰君安、廣發(fā)、海通都建立互聯(lián)網(wǎng)金融部、發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)迎接互聯(lián)網(wǎng)。

中小型券商特色服務(wù)型。中小型券商資本規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量偏少。在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇和互聯(lián)網(wǎng)金融滲透下，中小券商面臨解決客戶積累和盈利模式轉(zhuǎn)型問題，他們會(huì)采取積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭或掌握巨量客戶數(shù)據(jù)的平臺(tái)公司結(jié)成戰(zhàn)略同盟，聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展。通過在線理財(cái)、線下咨詢、聯(lián)合品牌推廣等合作形式，以低成本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)快速導(dǎo)入網(wǎng)站或平臺(tái)客戶流量，通過低價(jià)策略與互聯(lián)網(wǎng)渠道相結(jié)合，迅速聚集客戶資產(chǎn)，結(jié)合自身資源稟賦打造特色化服務(wù)模式。如：國(guó)金證與騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作推出“傭金寶”，中山與騰訊合作自選股平臺(tái)，齊魯與阿里合作在互聯(lián)網(wǎng)上建立網(wǎng)上商城，華創(chuàng)引入第三方支付公司證通電子公司，建立華創(chuàng)證券網(wǎng)上商城。方正與阿里合作建立網(wǎng)上商城—天貓“泉友會(huì)旗艦店”，長(zhǎng)城與騰訊合作建網(wǎng)上商城—“長(zhǎng)城證券拍拍商城”，東吳與同花順進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

垂直服務(wù)商平臺(tái)服務(wù)型。垂直領(lǐng)域金融服務(wù)商通過為證券公司提供相應(yīng)的金融軟件設(shè)計(jì)、制作等服務(wù)，這類公司希望進(jìn)入證券領(lǐng)域拓寬業(yè)務(wù)邊界，挖掘客戶價(jià)值。將通過提供廉價(jià)甚至免費(fèi)的交易通道，獲取客戶資產(chǎn)、數(shù)據(jù)和流量，將證券業(yè)務(wù)打造為其業(yè)務(wù)生態(tài)圈的一環(huán)。商圈平臺(tái)內(nèi)豐富的場(chǎng)景應(yīng)用可從多個(gè)渠道為證券業(yè)務(wù)導(dǎo)入客戶流量，并對(duì)客戶形成巨大粘性。2014年7月大智慧收購湘財(cái)證券、2015年4月東方財(cái)富收購?fù)抛C券，垂直型企業(yè)東方財(cái)富、大智慧、同花順等金融服務(wù)商也是互聯(lián)網(wǎng)金融的受益者。

大型BAT企業(yè)商圈服務(wù)型。BAT借助龐大的客戶基礎(chǔ)和豐富的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)在積極試水證券業(yè)務(wù)，跨界而來的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有客戶資源，大數(shù)據(jù)資源、云服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，可將客戶的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融活動(dòng)緊密連接起來，全面獲取客戶的消費(fèi)、投資等活動(dòng)的海量大數(shù)據(jù)，配合數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的應(yīng)用，可對(duì)客戶信用度、風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資資產(chǎn)進(jìn)行精確識(shí)別。未來阿里、騰訊、百度將是互聯(lián)網(wǎng)證券的較大受益者。