中國人民大學國際貨幣研究所副所長、原農業銀行首席經濟學家向松祚在2016國際貨幣論壇上指出，推進人民幣國際化根本在于實體經濟的發展，人民幣國際化的功夫“不在外面，在里面”。
“人民幣國際化最終它的成功取決于什么？從短期來看，政策當然非常重要。但是從長期來看，還是取決于中國經濟增長方式和發展模式的轉型能否取得成功。”向松祚認為，人民幣國際化的功夫“不在外面，在里面”。
他總結了國際化貨幣具有的三個基本條件：一是國家政策穩定、法制健全；二是經濟具有創新活力；三是貨幣市場具有國際公信力。但目前，中國的經濟增長模式陷入困境，實體經濟面臨著諸多障礙。
“貨幣國際化的本質是國際投資者把投資和儲蓄配置到你這個國家，而市場必須提供長期、穩健的回報。”向松祚指出，長期、穩健的回報不取決于金融市場，而是由一個國家的財富實體資本來創造。
在隨后的分論壇“供給側結構性改革與實體經濟風險防范”上，向松祚對上述論斷做出了進一步的闡述，強調了我國目前面臨的一個重要挑戰，即企業陷入的流動性陷阱。
所謂流動性陷阱，即超發貨幣無法流入實體經濟，也無法帶來相應的經濟增長。今年上半年，一個突出的現象是，M1和M2剪刀差持續擴大。M2總體平穩，但M1增速持續上升，企業活期存款大量增加。流動性陷阱也即是“資產荒”。
對此，向松祚并不諱言。“M1和M2差距那么大，有大量的錢都趴在銀行賬上不搞投資，很多國有企業拿著廉價信貸在買理財產品，搞金融投機。”
除此之外，向松祚還指出流動性陷阱的第二個表現，即資產負債表的衰退。“現在很多鋼鐵、煤炭企業負債太沉，找了很多家銀行，希望銀行能夠重新借新債還舊債。”他指出，“要修復資產負債表，就是要去杠桿。”
根據《人民幣國際化報告2016》中的建議，應從增加研發投入、重視金融結構調整、配合使用金融手段與財政措施等供給側的結構性改革，來培育中國經濟增長新動力，夯實人民幣國際化的實體經濟基礎。
但是向松祚認為，目前的關鍵點還在于，改革的推進仍需真正落實到位。“十八屆三中全會的《決定》需要認真落實，讓企業真正走向市場化。”向松祚說。
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