近期在部分局部樓市出現波動的背景下，“零首付”現象再次現身樓市。記得2008年樓市低迷時，就有不少城市的開發商也曾相繼使出了“低首付”的險招。如上海、天津、南京和杭州一些樓盤就以低首付甚至“零首付”招徠購房者，這給本來就充滿風險的樓市增添了變數。
上述城市的某些樓盤打出的“零首付”，多半其實是開發商的一種變相促銷手段而已，購房者實際支出未必因此而減少。如上海一些樓盤的“零首付”實質是以舊押新。這種“零首付”面向的對象就是那些迫切需要改善住房的二次置業者，實際上還是需要購房者用原有的住房進行抵押。
面對有些低迷的樓市，開發商回籠資金心情尤為迫切，迫不得已采取“零首付”、“墊首付”招術，目的是防止資金鏈斷裂帶來的滅頂之災。盡管深圳、杭州、常州、溫州等地“零首付”、“墊首付”操作方式各有不同，但其目的都是為了套取銀行的房貸。
對于業界關注的房貸首付比例，自中國實行按揭貸款以后即變化不斷。在1995年開始執行政策性房屋按揭后，最早是三成首付，接著出現一成、兩成等方式。到了2000年7月，建設銀行和工商銀行在國內多個城市推行“零首付”，但隨后不久就被叫停。自2003年管理層強行封殺分期首付及零首付之后，購房者再也不能享受到零首付的優惠政策。
今年以來，一些城市樓市成交低迷，少數開發商不惜冒著被查處的風險，打出“墊首付”促銷旗號，希望以低首付或零首付將經濟實力不足的人拉進購房者隊伍之中。問題是經過近年來高速發展，國內房地產市場積累了一定的泡沫，無論是墊首付還是低首付，很有可能加大泡沫程度，并使之破裂。
因為低首付降低了購房者的信用等級，使得本來為優質資產的住房信貸出現“次貸化”傾向，從而變為不良資產。當這個市場上所能吸引到的購買力最差的人群，也加入到市場的瘋狂派對中時，情況會變得更加危險。
從這個意義上說，“零首付”購房無異于干柴烈火十分危險——這與美國“次貸危機”誘因是何等的相似。當初，美國一些貸款機構推出“零首付”、“零文件”的貸款方式，讓借款人可以在沒有資金的情況下輕松購房，使得一些中低收入者紛紛入市購房。其結果是隨后資金價格提高，后來借款人普遍出現無力還款的情況，最終釀成一場次貸風暴。
現在，在國內在拉動內需的政策的鼓舞下，假如金融機構并沒有意識到這樣的危險或自愿上當，那么中國版的“次貸”事實上就已經完成了前期所有的程序準備，而只待最后一根稻草的疊加了。一旦房價跌幅超過購房者承受能力，就有可能導致原本不具備還貸能力的購房者選擇斷供和棄貸，從而給銀行留下大量呆賬。此前發生在深圳的“斷供案”就給人們提供了這樣一個現成的范本。
在房地產價格上升時期，由于銀行持有大量的房產，或者是以房地產為抵押品的資產，房價上漲將提高銀行資本的規模，從而改善銀行的資本充足率、資產質量和盈利狀況。在這種情況下，銀行會進一步擴大對房地產業的信貸供給，推動房地產價格持續走高。
然而，一旦房價出現下跌，就會影響銀行還款。金融機構需要密切關注房地產信貸的三重風險：一是部分房地產開發企業資金鏈趨緊可能造成開發貸款不良率上升；二是房價低迷可能造成個人住房貸款違約增加；三是預售資金管理缺位可能會產生信貸資金風險。
總之，“零首付”這種非正常的市場銷售行為潛藏著巨大的風險，不管對于開發商、購房者還是銀行來說，都只能算是飲鴆止渴。對于監管部門來說，開發商這種促銷方式，理應引起足夠警惕，以免引發更大的金融風險，最終無法收拾。