本周一股市，在對銀行股率先試點優先股這一憧憬推動銀行股急漲，并帶動上證綜指收盤大漲3.39%。周一股市的放量大漲終于突破了大盤指數橫盤整理的格局,股市上漲的小牛反彈行情趨勢正在悄然形成.

制度紅利開始釋放

隨著國債期貨重出江湖，金融改革再進一步，而A股的制度改革—推出優先股也逐漸成為市場共識，因此也有了9月9日A股市場出現大幅高開，以銀行為首的權重股推動滬指大幅走高。

從定義上看，優先股相對于普通股，主要體現在利潤分配及剩余財產分配方面享有優先權。同時，在投票表決權上做出讓步，一般只有知情權、建議權、質詢權等，但無表決權或者受到顯著限制。

優先股更接近于永續債。所謂永續債，一方面沒有普通債券具有的付息還本期限，比如五年期債券、十年期債券等；另一方面它卻具有債券的特征，即優先分紅，不參與公司經營、無投票權等。

    優先股的推出，將是新一輪“股改”嗎？將誕生新一輪的“股改行情”嗎？從金改行情，到經濟結構轉型的創業板行情，再到上海自貿區行情，制度紅利已經開始釋放，一輪隱秘小牛市反彈行情或將啟動。

   無論“金改”還是“結構轉型”，著力點都是實體經濟。但是，優先股的著力點卻是資本市場，這能與8年前的“股改”相提并論。

    優先股改革同樣有望解決困擾A股的再融資頑疾。首先，優先股的發行可以豐富市場的投資結構。看重現金紅利的投資者可投資優先股，而希望分享公司成長成果的投資者則可以選擇普通股。

    其次，優先股的出現不會影響普通股的每股凈資本，也不能參與公司的其他分紅。而即使支付給優先股股東的股息要從公司稅后利潤中扣除，也只會微量影響每股收益。但考慮發行優先股后帶來銀行規模增速的加快，進而導致稅后利潤的增加，發行優先股對普通股還有正面效應。

    最后，優先股不會增加新股發行規模，不會對資本市場產生流動性壓力，也不會給資本市場帶來波動和恐慌。這或許是解決A股再融資頑疾的可行性方法。

    在美國處理AIG危機時，國家需要對AIG開展救助。國家如何介入呢？一些歐洲國家采用國有化、國家注資的辦法，但美國人比較反感國有化，認為國有化會影響私營企業的積極性，會影響市場效率，因此就需要一種安排，既體現國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預企業經營。這種情況下，優先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就采用了這一工具，實現了上述目標，體現了優先股作為一種重要的資本市場工具層次所能發揮的獨特作用。

    維穩行情為了IPO重啟

自從前任證監會主席啟動的IPO審查后，IPO的新股發行至今還停止著，對于管理層而言，維穩股市然后再重啟IPO新股發行是其當下工作的重中之重。

本輪維穩反彈行情看表面看似熱點散不成章法，實則是熱點輪翻上漲個股漲幅驚人，而具有這樣大規模資金實力的機構只有國家隊。目前市場的機構從公募基金到證券公司，再到私募基金，早都被這五年的熊市套得死去活來奄奄一息，根本沒有能力發動行情。

目前能在多個板塊建倉并展開攻擊的只有國家隊，有資金攻擊銀行股的除了國家隊沒有任何機構敢向銀行股發動攻擊。更重要的是能夠單邊拉個股多個漲停板，而管理層并沒有查的只有國家隊。

因此，可以肯定本輪反彈行情是國家隊啟動的股市維穩反彈行情，其目的是當下股市需要穩定，只有股市上漲后才能重啟IPO新股發行。

    綜上所述，一輪在維穩背景下的小牛反彈行情正在形成。但是在中期反彈趨勢形成時，短線正在面臨技術上阻力，即本輪從上證指數2444點回調下來時的第一輪橫盤整理區域2250至2300點，將成為本輪反彈行情的第一個技術上的阻力區域。

專家簡介：

宏皓：原名：章強。著名金融學家、融資專家、北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員、中國金融智庫首席金融學家，政府、上市公司金融顧問，央視網財經評論員。

根據各大高校EMBA及總裁班生源大部分是由房地產公司和銀行高管構成，為了滿足不同行業的學員聽課需求，因此推出金融學家宏皓教授《房地產發展趨勢及投融資管理與銀行金融創新》2天的實戰課程，宏皓教授是國內目前唯一同時在資本運作、投融資領域以及長期給各大銀行總行分行高層講授銀行金融創新發展的頂級金融實戰專家。

金融學家宏皓最核心課程：

1、《企業資本運作與投融資方法》

2、《宏觀經濟形勢分析與銀行金融創新》

3、《房地產行業發展趨勢及轉型升級》