近期銀行股的破位下跌，始于“錢荒”導致中國銀行間市場利率大幅飆升。各大商業銀行同業市場的交易部門開始以10%以上的利率吸納存款，于是11點公布的隔夜利率和七天利率雙雙超過10%——創歷史新高。短期資金近乎枯竭的情況下，場內場外的資金販子們開始通過各種渠道借錢，如同泥牛入海。中午11點左右，隔夜同業利率一度在25%的位置成交，而隔夜回購利率更一度達到30%。自上月底流動性出現緊張以來，一年期國債收益率累計上升了1.13個百分點。這使得本就疲于籌措資金、滿足各種需求的商業銀行更加頭疼。銀行需要資金滿足月底前的存貸比例和購買理財產品的顧客的贖回要求。投資者連續第二天拋售銀行類股，民生銀行跌4.4%，平安銀行跌2.7%。
貨幣市場資金緊張的狀況反映了投資者對于經濟前景的擔憂也加大了作為中國經濟晴雨表的銀行業的負擔。匯豐上周四公布，6月份匯豐中國制造業采購經理人預覽指數降至48.3，創下九個月低點。經濟持續下降的背后是地方政府和企業還債能力在下降,以河北曹妃店為例：銀行到期債務無力還的上千億，全國有數不清的開發區因工業園區形成的爛尾而無力償還銀行債務，地方政府的幾十萬億債務中又有多少是銀行的到期債務，目前還沒有統計。5年前，中國避開了全球金融危機；5年后，中國是否會開始“中國式”的金融危機？
中國式的金融危機
中國式金融危機就是在經濟高速增長下的中國金融體系所面臨的危機。其主要原因是資本流動性過剩，而資本流動性過剩則導致了高價房地產和地方政府的大規模基建，地方政府通過大規模的基建來炒房炒地吹大資產泡沫獲利,當泡沫膨脹到無法再膨脹時泡沫就會破滅，當經濟泡沫破滅后就形成了金融危機。比較中國和美國在維護金融體系方面的不同做法，可以看出，美國是讓金融體系盡可能獨立于政府，市場化運作，但是出了大問題之后，政府還是不得不出來收拾殘局。最終政府花的錢也不少。中國呢，如上所述，政府一直是金融體系的穩定錨，是擔負無限責任的買單者，這樣固然可以大大提高金融體系抵抗沖擊的能力，但也有一個巨大的隱患——假若中國這種體系出了問題，那就連個收拾殘局的人都沒有了。因此，假若發生中國式金融危機，就不會像西方國家那樣，表現為“純粹金融”的危機，而會表現為財政和金融體系互相拖累的一種惡性困境。
中國經濟泡沫隱患
今天中國經濟的泡沫，或者說經濟金融危機的隱患已經十分嚴重，2008年四萬億的刺激政策,再加上地方政府及央企的負債40萬億,M2印了103萬億的鈔票,影子銀行27萬億,再加上民間的投資,于是形成了中國大量低水平的重重復建設,形成了各行業大量的產能過剩,推高了房價,形成經濟泡沫。
1、中國的制造業面臨崩潰邊緣。在過去10年中，中國平均勞動力價格大幅上漲，由相當于美國勞動力的3%上漲到了17%；原材料、能源和土地價格大幅上漲；人民幣匯率大幅上漲了32.7%；各種稅費大幅上升；融資成本大幅攀升；土地價格的上漲,各種貿易保護成本大幅上升，大多數制造企業處于虧損被消耗,失去了競爭力。
2、股市泡沫在2008年破滅后，每況愈下，在融資圈錢市的定位下,中國的股民早就是災民了。
3、房地產泡沫巨大，無論從各種指標看，都處嚴重泡沫狀態，它嚴重透支了國民財富積累和未來收入預期，對內需釜底抽薪；巨大的房地產泡沫透支了所有中國人的未來.
4、政府財政和投資泡沫也盛極而衰。2008年金融危機之后的4萬億救市，帶動全國近200萬億投資，大量地方融資平臺巨量融資已經無以復加；政府財政負債早已達極限.
5、貨幣信貸和銀行業泡沫到頂。2008年以來，中國貨幣發行急劇攀升，如今M2已達103萬億元人民幣，占到全球的1/3，是美國的1.5倍；隨著利率市場化，銀行業70%的這部分利潤來源勢必萎縮；隨著企業利潤下降，銀行業所受損害雖然滯后，但必然到來。
6、社會穩定泡沫。由于貧富差距不斷擴大，特別是正在進行的城鎮化和土地流轉中，如果不能有效遏制城市投機資本和地方腐敗官僚的同流合污，外來資本和本地農民沖突、官民矛盾將急劇增長，而且很難再轉嫁。
綜上所述,中國的銀行業雖然在最近10年中國吹大經濟泡沫的過程中是最大的受益者，但是,在經濟泡沫破滅后,中國的銀行業也將是最后的買單者,還不起錢破產的企業及地方政府最后把風險轉嫁給了銀行及金融機構,形成金融危機。中國目前金融危機來臨的跡象越來越明顯。
黃金下跌股市下跌是金融危機來臨前的信號
金價周四跌至兩年半多以來的最低水平；投資者擔心美國聯邦儲備委員會退出刺激措施最終將推動利率上升，導致金價出現兩個月來最大跌幅。紐約商交所Comex分部八月黃金期貨結算價下跌87.80美元，至每盎司1,286.20美元，跌幅6.4%，創下2010年9月21日以來最低結算價。
美國股市出現年內最大單日跌幅，投資者對美國聯邦儲備委員會撤出刺激計劃的擔憂加劇，同時，中國經濟增長放緩的擔憂重現。
道瓊斯指數跌353.87點，至14758.32點，跌幅2.3%，這是自2012年11月以來的單日最大百分比跌幅，也是自2011年11月以來的單日最大點數跌幅。
國內股市自2012年春節前的上證指數2444.8點開始下跌,已跌破了上證指數2100點，黃金及股市的雙雙下跌實際上是金融危機來臨前的信號。
如何化解中國式的金融危機
中國現在的問題是舊的經濟發展模式:炒房、炒地、炒資源,工業用地低水平的重復建設形成所謂的工業園區,目的還是為了炒地,通過工業園區把地價炒上去,這種方式形成了大量的工業爛攤子。
筆者去過一百多個城市的工業園區調研,99%的工業園區都是大量的工業爛尾樓,大量的低水平重復建設的工廠半死不活,90%的工業企業自己生產的產品并不賺錢,大家都是習慣了先買地,再炒地,等地價上漲后炒地獲利,2008年的四萬億更是加劇了這種經濟增長模式,現在,全中國各所有的企業及地方政府都習慣了這種經濟增長方式后,而這種經濟增長方式最后的結果就是無數個鄂爾多斯的結局。
中國的農業自1978年的農村分田到戶承包政策三十多年過去產了沒有改變.三十多年過去了,中國這樣一家人種幾畝土的農業生產方式太落后了,到了應該改革的時候了.否則,今后的90后農民是不會再種地了,怎么改革？通過農業土地流轉,讓不愿種地的和原意加盟成大型農場的農民用土地入股大型農場,同時,農業產業基金對大型股份制農場進行股權投資,引導大型農場發展成農業生產、農產品加工、食品銷售一條龍的企業化運作,這樣就能打造出全國各地有特色的綠色食品產業鏈,形成中國各種綠色食品的品牌,這樣一來農業的產品附加值就會大幅增加了,同時再進行農業生態旅游等農業相關的農業產業鏈的不斷增加.這樣一來將來90后的農民就會有兩份收入,一份是土地流轉的租金或分紅,另一份是大型農工作的工資,然后在農村又有住房。這樣90后農場工人的收入比城市的白領就多多了。更重要的是中國的農業就可以開始追趕發達國家了。在這種農村改革的模式下,銀行和地方政府參與的極積性就會大增。當然還需要設計一些金融創新的工具讓銀行參與并獲取更高的收益,銀行就會更加主動投入到這場中國農業產業升級改革的大潮中來。
綜上所述,中國式的金融危機是過去10年中國政府這只手太強大了,才形成了各行業大量的低水平重復建設的產能過剩，在全國各地炒房炒地急功近利的發財模式下形成的經濟危機和金融危機。
解決問題的思路有兩種：一種是死扛,繼續把泡沫吹得更大,最后的結果就是硬著陸,結局就是鄂爾多斯這樣。另一種就是按經濟規律辦事,主動挑破經濟泡沫,關緊水龍頭,減少貨幣供應,捅破房地產泡沫,逼大量過剩的產業轉型升級,不能轉型升級的讓其破產,這叫軟著陸。通過主動捅破房地產泡沫和資產泡沫讓經濟軟著陸,然后再逼著各行業進行產業的轉型和升級,只要炒房之類的簡單賺錢模式不消滅,地方政府、銀行、企業都不會靜下心來推動產業升級。
只有逼著地方政府、銀行、企業無法再去參與炒房炒地獲利了,他們才會選擇新的市場化的經濟發展方式,主動通過轉型升級打造中國各行業的大品牌。中國化解經濟危機和金融危機的最好辦法就是逼著地方政府、銀行等金融機構、企業聯手推動中國的各行各業去追趕發達國家,這樣通過先破后立去按經濟規律化解中國式的金融危機,才能把金融危機的風險降到最低。
宏皓：著名金融學家﹑融資專家，北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學家、歷任多家五百強企業金融顧問，政府機構金融顧問。中經產業基金理事會秘書長，央視網財經評論員。
6月10日金融學家宏皓給重慶農商行講授《私人銀行與財富管理》
宏皓教授給重慶農商行講授了用金融創新加快銀行轉型升級，加快財富管理的創新步伐，私人銀行未來的發展方向以及中國財富管理未來的趨勢，提高銀行的盈利能力和綜合競爭力。
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