P2P投資越來越火熱的同時，不良情況卻是各個平臺均不愿提及的秘密。近日，陸金所董事長計葵生在公開場合“自曝”該平臺的呆壞賬率年化約為5%-6%后，引發外界對P2P不良的諸多揣測。

21世紀經濟報道記者采訪多家P2P平臺負責人和第三方機構人士均表示，由于行業缺乏統一標準，各個平臺的呆壞賬界定標準和計算方式差距較大。因此，發布的數據也不具有可比性。行業面臨的欺詐風險的上升和不良的高企，也考驗著眾多平臺的風控模式。

壞賬率“霧里看花”

12月3日，網貸之家CEO徐宏偉在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“評估一個平臺的安全性，呆壞賬率是一個很重要的指標。遺憾的是，大多數的平臺都不愿意公開這個數據，有的公開數據一看就低于實際水平。以我們掌握的數據很難判斷一個平臺的安全性，但是我們會從股東背景、線上交易量數據進行簡單評判。”

P2P行業處在一個尷尬的境地。由于缺乏統一的監管標準和評價尺度，因此各個平臺之間的呆壞賬率計算的方式和認定標準差異很大。比如，陸金所等一些相對規范的平臺是參照銀行的計算方法，逾期90天即算為不良。也有的平臺為了數據好看，借款人還不了錢便進行展期。

徐紅偉稱，“根據我們了解的情況，一般有抵質押的民間借貸，逾期率可能會達到20%-30%。不過在一個月之內，會有60%-70%能還上。也有的平臺會給借款人展期，不斷延長借款期限，最后連利息都付不起的時候才算壞賬，這種壞賬率常見水平是6%-8%。抵押物也會在處理中出問題，最后導致還有3%的最終壞賬。”

純信用的貸款壞賬率會更高，一般在10%-12%，約是有抵押擔保貸款的2-3倍。因此，現在很多P2P平臺都收縮了純信用借款，徐紅偉透露。

據拍拍貸CEO張俊介紹，拍拍貸認定壞賬的標準也是逾期90天，目前該平臺壞賬率約為1.6%。“出現逾期不還的情況，有部分原因是借款人刻意的欺詐，這也和平臺的反欺詐能力有關。”

他坦言，早期拍拍貸欺詐的比例較高，后來反欺詐系統上線后情況大幅改善。“現在我們所有的逾期借款中，只有不超過5%的借款人有欺詐，95%都是營運出現了問題”。

據張俊介紹，拍拍貸的反欺詐系統是通過大數據、多角度來了解借款人。如果借款人提供的虛假身份信息，比如身份證和名字不能匹配，或者利用別的真實身份信息來注冊，這種欺詐系統很簡單就能識別出來。如果借款人利用真實信息來注冊，但是抱著欺詐的目的，則需要通過借款人的行為方式來甄別。

今年10月上線的普惠理財CEO何坤卻認為，P2P不良的情況主要是和借款規模以及平臺的發展階段有關。該平臺資產項目主要來自于母公司厚樸保理，在風控上也有厚樸保理進行兜底，加上上線時間較短，“目前還沒有不良發生”。

鄭偉博也表示，不同的平臺，資產質量差距較大。P2P、小貸公司針對小微企業和個人的信用貸款，整體不良率會比銀行的要高，大概在5%-10%，控制得比較好的在4%-5%，個別激進的可能到10%。但小貸行業由于有較高的服務費和利差，可以覆蓋上述不良，行業整體運行平穩。

據鄭偉博介紹，小牛在線小微貸業務上線不久，其認定不良的標準是逾期30天即歸為不良。截至今年三季度末，其不良率大約占比為0.16%。鄭坦言，“因為起步比較晚，有的存量的不良還沒有體現出來。截至11月底，小牛在線的小微貸這部分借款，不良率約為百分之一點多”。

“小牛在線的小微貸不良率目標控制在5%以內，平臺整體的不良率控制在2.5%以內。”鄭偉博稱，在他看來，未來P2P的競爭主要是項目的競爭而非投資人的競爭。

各平臺風控模式迥異

一般P2P的風控模式可以分為自己做風控和引入外部風控兩類模式。引入外部風控一般是關聯方進行風險管理或者利用融資擔保公司進行擔保。平臺自己做風控的做法一般是計提風險備用金或者第三方來兜底。

至于借款人的欺詐，何坤認為，主要依賴平臺進行風控。較好的甄別借款人的方式就是線下調查，不過成本比較高，效率也會受到一定的影響。

一直堅持的“平臺不承諾墊付本息”并且“只做線上模式”的拍拍貸似乎顯得比較“另類”。張俊向21世紀經濟報道記者表示，不提供擔保的原因是提供擔保業務規模要受到資本金的限制。堅持線上模式也有自己的考慮。他表示，線上的風控主要是看平臺的技術，“有什么能力就選擇吃什么樣的蛋糕”。相比之下其優勢是成本更低，業務拓展不受地域的限制。

拍拍貸的風控更多是小額分散原理。據介紹，拍拍貸上面的借款全是信用借款，平均額度只有五六千。主要是滿足借款人消費的需求。其“本金保障”的出發點也是鼓勵投資者分散風險，要滿足本金保障的條件是“投資滿50筆，每筆的金額小于5000元，且單筆金額小于總投資額的1/3。”

小牛在線采取的風控模式同樣是“風險備用金”。據鄭偉博介紹，前期是股東出資1000萬元，之后根據不同借款資產類別，以一定的標準進行計提，如果不良繼續提高，計提可能會增加。關于引入外部的擔保，鄭偉博認為，完全依賴外部擔保可能會被第三方的擔保機構綁架。

計葵生此前也提到，P2P最大的風險不是信用風險而是欺詐風險。他甚至表示，“我們借助大數據在中國也許能夠找到解決欺詐問題的方式，如果找不到，P2P模式可能會失敗。”

除了借款人的欺詐，P2P平臺“跑路”的頻繁發生，也引發了投資者對平臺道德風險的關注。

張俊看認為，排除惡意欺詐的平臺外，幾乎所有的“跑路”平臺都有以下幾個特點：提供擔保，甚至做資金池；資產相對大額，最少的也是幾十萬；經營時間較短，幾乎都在一年以內。

資金托管是防止平臺利用虛假項目欺詐后“卷款”跑路的有力方式之一。

“目前，99%的P2P都沒有托管，很多宣稱的托管都在銀行開設的普通賬戶。投資人投標后，錢進入平臺賬戶，募集滿了再轉給融資方。”何坤透露，而真正有托管的是投資人和借款人均需要在第三方支付開設托管賬戶，平臺只發布標的信息并不涉及任何資金。