北京時間9月4日凌晨消息，法國奢侈品供應商酩悅軒尼詩路易威登集團周三宣布，已經與愛馬仕國際就雙方之間的股權糾紛達成和解協議。這標志著法國最富有的兩大家族之間，擾動奢侈品行業長達四年的大戰以一個意料之外的結果結束。

根據協議，由法國首富伯納德-阿諾特（Bernard Arnault）控制的世界最大奢侈品供應商酩悅軒尼詩路易威登集團會將其持有的約23.2%的愛馬仕國際的股權重新分配給其股東，并承諾在未來五年不會購買后者的任何股票。

這一協議事實上粉碎了路易威登完全控制已經有177年歷史的愛馬仕國際的可能性。市場對于兩家巨頭合并的前景曾幫助愛馬仕國際的股價大漲，在過去幾年中有約30倍的市盈率，相比行業均值有70%的溢價。

愛馬仕國際股價在周三早些時候一度大跌近10%，至每股236.5歐元——以8000歐元的平均價格計算，28億歐元（37億美元）的市值損失相當于35萬只柏金包。愛馬仕國際在周三收跌3.43%。

巴克萊銀行的法國業務董事弗蘭克林-皮卡德（Franklin Pichard）形容說，“投機溢價已經完全灰飛煙滅。”

被媒體稱為“手袋大戰”的，兩家奢侈品巨頭之間長達四年的法律爭議以路易威登同意向股東重新分配在愛馬仕國際的持股告終。持有克里斯汀迪奧，路易威登，軒尼詩干邑和唐培里儂香檳等時尚品牌的酩悅軒尼詩路易威登在2010年宣布，已經持有愛馬仕國際約17%的股權。公司通過一系列股票衍生品投資，而不是直接購買股票完成了增持，得以避開了對累計持股的申報。

作為法國最后一個獨立大奢侈品牌的愛馬仕對路易威登以這種方式成為其最大外部股東表達了強烈抗議。愛馬仕國際目前依然由其創始人家族控制。

根據法國媒體的計算，愛馬仕家族是法國第四富裕家族，財富總額接近190億歐元——阿諾特家族以270億歐元財富居首，排列在之后的是歐萊雅的貝當古家族和歐尚的穆里葉家族。香奈兒的韋特海默兄弟在榜單中列第五。

由于其產品越來越被視作投資，在二手市場受到廣泛歡迎，愛馬仕被認為是最能夠抵御經濟下行趨勢的奢侈品牌，也成為伯納德-阿諾特長期以來覬覦的資產。在古馳和路易威登等超級品牌的增長在過去幾年陷入停滯的同時，愛馬仕一直有超過10%的年華收入增長，遠遠高于行業平均水平。

周三公布的和解協議標志著在過去二十年攫取超過60個品牌的酩悅軒尼詩路易威登集團放棄了對這個昂貴目標的追求。但是協議對于在2007年和2008年大規模增持愛馬仕國際的路易威登而言也是一個利潤豐厚的解決方案。有分析師的估算顯示，路易威登將可以從處置持股中獲得約30億歐元的理論上收益。

伯恩斯坦的奢侈品分析師馬里奧-奧塔里（Mario Ortelli）說，“停戰協議明朗了形勢，而且是為數不多的，雙方都是贏家的離婚。”

在完成愛馬仕股權的重分配之后，阿諾特家族的控股公司阿諾特集團將有愛馬仕國際8.5%的股權。

過往的收購戰屢次證明，伯納德-阿諾特是一個利用家族不和的高手。在路易威登和愛馬仕國際之間的爭議于2010年爆發時，行業觀察人士普遍認為伯納德-阿諾特將會設法分化來自皮埃什，仲馬和格蘭德這三大家族的超過100名愛馬仕國際的家族股東。

但是在一年之后，除了有不到6%股權的尼古拉斯-皮埃什（Nicolas Puech）之外，絕大多數關鍵的家族成員都同意合并他們的持股以嚴密控制公司，使得路易威登的收購企圖幾乎成為不可能。

摩根大通嘉誠的分析師認為，這個和平協議是“路易威登找到了一個優雅地離開這個僵局的方式”。

從1月1日以來一直大體持平的路易威登股價在周三大漲2.89%。由于在中國干邑銷售量的萎縮，以及主要利潤來源路易威登品牌的銷售增幅放緩，公司股價走勢在過去一年低于行業平均水平。

法國證券市場監管機構在2013年因為未能正確申報在愛馬仕國際的持股增長而對酩悅軒尼詩路易威登集團進行了罰款；愛馬仕國際也對路易威登提出了內幕交易和股價操控指控。路易威登則是對愛馬仕國際提出了誹謗的反訴。

根據雙方在周三發布的聲明，在周二晚些時候簽署的協議將會完全結束兩者之間的所有法律糾紛。

對協議內容有了解的消息人士稱，酩悅軒尼詩路易威登集團所持有的愛馬仕國際股份的分配方案是每持有21份路易威登股票的股東可以獲得1份愛馬仕國際的股票；股權的分配將不遲于12月20日完成