20萬億銀行委外沖動透析

銀行中報已陸續披露完畢，在經濟L型的大環境下，銀行如何尋找營收路徑，壓力明顯。而銀行通過委托外部機構投資，成了一個普遍性的沖動，集聚的資金額度在明顯疊加。大量的銀行委外流向如何，會不會成為下一波泡沫舞者？

委外業務為什么會突然爆發式增長？

中信建投分析師楊榮在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，主要是上游“水滿”惹的禍。

銀行理財和自營業務的規模非常龐大，資產配置壓力不小。數十萬億的資產配置需求派生出的委外需求遠超目前的市場容量。銀行的承接能力有限，因此通過信托計劃、基金通道產品形式進行合作。

委外資金暴增

所謂委外業務，也稱為委托投資業務，指委托人將資金委托給外部機構管理人，由外部機構管理人按照約定的范圍進行主動管理的投資業務模式。委托人按照協議約定獲得投資管理的收益，管理人一般以“固定管理費率加超額業績分成”的方式收取管理費。目前，委外業務資金提供方主要是商業銀行的理財及自營資金。

銀行委外的規模到底有多大？據申萬宏源債券研究部資深高級分析師孟祥娟估算，綜合銀行角度和資管產品的角度，按照2015年末各銀行理財產品余額共計23.5萬億元的標準來測算，截至2015年底，銀行全口徑委外資金（投向包括通道類的非標業務和主動管理類）的規模約為20萬億元。

其中理財資金的委外規模為5.17萬億元，國有五大行的表內理財規模2萬億。

一家中型股份制銀行資產管理部的負責人在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，他們起步較晚，不過到現在也有近500億的規模。

“去年我們行的委外規模相比2014年翻了一倍，今年上半年銀行理財規模繼續以兩位數的速度增長，相應的委外規模也會繼續增長。銀行現在也比較忌諱談委外，具體的規模確實不好估算。但是根據基金公司和券商承接的情況來看，保守估計至少有10萬億以上。”

而據招商銀行披露的信息顯示，今年上半年招商銀行的委外資產高達2312.3億元，相比年初增加了24.43%。

城商行最大委外規模的形成

圍繞銀行委外的暴增趨勢，博時基金副總經理邵凱在接受21世紀經濟報道記者采訪時也表示，資產荒的背景下，銀行理財規模暴增。2014年末銀行理財的規模在15萬億、2015年末接近25萬億，而最新的規模預計已經接近30萬億。最新可是半年30億，超過了去年全面總量，可見增長非常快。

邵凱表示，雖然說這樣的高增速后面會慢下來，但是絕對規模快速擴張的過程還會延續很長時間

除了上述原因外，深圳一家基金公司的市場部負責人還補充了一個重要原因：免稅。即通過基金理財產品的形式，委外本身可節約大概31%的稅費。

從委外資金的來源來看，委外資金中股份制銀行和城市商業銀行占據了絕大多數。

根據普益標準的研究員林富美對2015年1月-2016年2月銀行理財產品數據分析發現，股份制銀行和城市商業銀行的銀行理財委外投資規模明顯增加，合計占比高達75%以上。其中，城商行的理財產品選擇投資委外的數量居首，占近50%。股份制銀行次之，國有銀行在數量上占比僅14.63%。在平均收益率方面，目前城商行居首可達4.55%，股份制銀行達到4.36%，農村商業銀行和國有銀行較為遜色。