全球經濟增長前景不明，政策風險加大是今年的主旋律。在5月末違約風險攀升至半年來新高之際，因美聯儲加息和新監管措施即將實施的預期對市場形成分力，美國1.5萬億美元的國債市場正遭遇金融危機以來的最大波動性。

彭博報道稱，穩定性最高的資產美國國債（規模1.5萬億美元）今年迄今經歷了金融危機以來的最大波動性。最明顯的可以看到短期國債的單日波動性正在擴大。

彭博援引瑞士信貸利率策略師William Marshall表示，美聯儲已經進入加息通道，但年內何時加息實在說不準；另一大不確定性是貨幣基金改革實施的話，對國債的前端需求會造成影響。

換句話說，美國國債波動性加劇主要是因為美聯儲加息和新監管措施即將實施對市場形成的分力。

一般，美聯儲啟動加息將造成美債收益率跳漲，債市價格下跌。而監管變化促使投資者在新監管措施出臺之前把更多現金放到短期美債中，以更安全的位置來觀察市場變化，對短期美債價格形成支撐作用。

除了波動性，美國國債近期的另一個焦點是“違約風險攀高”。5月底，美國主權信用違約互換（CDS）息差創下去年11月以來新高。

CDS是債券投資者為對沖違約風險購買的金融保險。CDS息差升高意味著對沖債券違約的成本增加，體現了投資者對美國主權債務的信心惡化。

有趣的是，過去幾個月美國CDS息差走高，恰逢美國共和黨總統參選人特朗普的一個個競選對手失勢，這是債券市場投資者對特朗普離白宮更近一步的條件反射嗎？

對這種巧合，ZeroHedge提出，有沒有可能是因為特朗普對美國信用有過誠實的評價，所以債市玩家開始對他大選獲勝的幾率增高做出反應？

雖然是猜測，但不可否認的是，美國大選也成為今年影響市場波動的一個重要不確定因素。