盡管新興市場貨幣已創下近二十年來最大跌幅，但是瑞銀等投行預計，隨著中國經濟放緩和美聯儲繼續收緊貨幣政策，投資者不會就此罷手。

中國需求不振、商品暴跌和美聯儲加息姍姍來遲，導致新興市場貨幣幾乎全軍覆沒，巴西、南非和土耳其貨幣相繼跌創紀錄低位。市場情緒的惡化對新興市場股市和債市也構成了打擊，MSCI新興市場指數今年下跌了17%，創2011年以來最大跌幅。

上月雖有高盛等機構認為，新興市場將在2016年迎來拐點，但瑞銀和花旗集團的分析師本月仍然表示，由于新興市場的跌幅尚不足以反映全球經濟增速的放緩，新興市場還會遭遇更多痛楚。

“從基本面上來說，沒有新興市場貨幣將會在美元的升值潮中逆流而上，”新加坡銀行外匯策略師Sim Moh Siong對彭博表示?！?a target="_blank" style="color: black;" >市場對于美聯儲的關注已經從是否加息轉移到下一次加息。我們將陷入大宗商品價格會低迷更長時間的情景中?！?/p>

今年以來，追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數下跌了25%，創下1999年以來的新低。本月中，布倫特原油期貨盤中觸及每桶35.98美元，創下十一年新低，今年累計高達36%的跌幅為2008年金融危機以來最大。

作為多種大宗商品的主要甚至最大的消費國，中國經濟放緩對大宗商品的暴跌“功不可沒”。

國家統計局數據顯示，2000~ 2011年，中國每年的GDP增速都在8%以上，2006年與2007年甚至高達12.68%和14.16%，是名副其實的世界經濟增長引擎。但這個令世界矚目的經濟增長速度卻從2012年起不斷下降。至2015年前三季度，中國GDP增速首次破7，僅6.9%。全年預計會錄得近25年來最低增速。

同時，在美聯儲緊縮與歐洲央行接力寬松的預期的刺激下，美元今年大漲近9%。在這三大因素的合力之下，新興市場貨幣一敗涂地。彭博一個追蹤20種發展中國家貨幣表現的指數今年下跌了15%，創1997年最大跌幅。彭博預計，未來12個月，在其追蹤的24種新興市場貨幣中，有18種會下跌，其中跌幅最大的將是阿根廷比索、巴西雷亞爾和印尼盾。

展望2016年，中國經濟進一步放緩幾乎已成共識；加之中國經濟正在由投資、重工業驅動向消費驅動轉變，大宗商品供過于求的局面有望延續；美聯儲繼續收緊貨幣政策也在市場預期之中，美聯儲16日發布的利率預測點陣圖顯示，美聯儲還會有4次左右的加息。

投行Brown Brothers Harriman外匯策略主管Marc Chandler近日分析了美國與德國、英國和加拿大的國債息差后表示，美元料會繼續上漲。

換言之，2015年壓在新興市場身上的“三座大山”明年很可能會繼續存在。不過，國際貨幣基金組織（IMF）上周發布的研究論文表示，歷史數據顯示，新興市場資金外流在美聯儲加息前一個季度達到最大。本月美聯儲開啟十年來首次加息，新興市場經濟體最糟糕的日子或許已經過去。

IMF認為，部分新興市場經濟體甚至可以看到資金流入的情形。