在日本GDP增長明顯縮水時，國內股市市值還創新高。巴菲特青睞的衡量股市是否被高估指標——股市總市值與GDP之比顯示，日本股市的牛市出現被高估的危險信號。

本周公布數據顯示，今年第二季度，日本GDP年化增長率為-1.6%，而日本東證指數本月已經創2007年以來新高。彭博新聞社報道稱，截至第二季度末，東京證交所主板的市值與日本GDP之比達到117%，連續第三個季度超過100%。

華爾街見聞此前文章提到，1999年巴菲特在《財富》首次撰文披露，他喜歡用股市的總市值與GDP之比衡量，這是整個經濟體的“市盈率”。超過100%表明市場被高估，低于50%的股市被認為值得投資。

瑞穗證券駐東京的首席市場經濟學家Yasunari Ueno認為，巴菲特的上述指標顯示，日本股市有泡沫，股價和經濟表現脫節。股市的驅動力是日本央行的超級寬松。拋開股價上漲不計，日本政府推升股市的策略沒能提振整體經濟，因為日本國民消費大幅下滑。

彭博報道則是指出，Ueno的上述擔憂不代表日本股市會很快終結漲勢，現在東證指數比1989年的巔峰期還低40%以上，和標普500的市盈率相比顯得便宜。

當然，如果放眼全球，很少有美股估值這么高的股市。上月華爾街見聞援引《財富》文章觀點稱，用巴菲特的上述指標評估中國股市（A股和港股）會發現，到7月最后一周，中國股市的總市值與GDP之比還只有110%（見下圖），美股的比例達到125%。也就是說，至少和美股相比，中國股票還值得買。