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    葉寶榮:空頭大行動 歐元區債券ETF空倉創新高
    2016-01-20 4253

    投資者投入了創紀錄的資金,利用非傳統方式做空歐元區國家債券。本月初,歐元區債券相關ETF的空倉規模首次突破5億歐元。

    除了上述歐洲債券ETF的空倉規模創新高,金融信息服務供應商Markit的數據還顯示,這類空倉的規模增長極快,幾個月前還只有1億歐元。

    Markit的分析師Simon Colvin評論稱,波動最大的歐洲債券ETF最受空頭歡迎。最近一輪德國國債拋售期間,空頭借入了價值2.55億歐元的iShares歐元高收益基金。借入歐洲債券ETF的需求在增長,這突出表明,這類ETF的最終用途越來越復雜,因為多頭和空頭都在選擇它表達自己看多或看空債市的立場。

    英國《金融時報》報道指出,通過ETF賣空歐元區債券的需求大增發生在這類債券波動劇增之時,今年4月末到6月月中,歐元區國家債券的收益率急升。就在4月,10年期德國國債收益率跌至創紀錄的0.05%,到6月初又升破了1%。

    在歐元區債券拋售的高峰期,交易員和投資者的表現凸顯了合理規模拋售債券的難度,而這種困難源于二級市場流動性不足。德國國債期貨的流動性問題也限制了投資者拋售或者對沖債券投資組合。這又回到了老問題:歐洲央行的QE導致債市流動性惡化。

    今年3月初,歐洲央行啟動購買債券的QE項目。一個月后,華爾街見聞文章就提到,分析師稱,約四分之一的歐元區國債收益率已經轉為負值。國際信用評級機構穆迪預計,歐洲央行將在今年年底發現,再也沒有可供購買的國債,屆時距離QE的計劃截止還有9個月。

    同在4月,歐洲央行行長德拉吉駁斥了歐元區國家國債供應不足的憂慮。他當時在新聞發布會上表示,有關債券稀缺的擔憂缺乏證據支持。到目前為止,歐洲央行在債券購買方面不會遇到任何問題。QE項目擁有足夠的靈活性來適應可能遇到的任何問題。不過他沒有透露QE可以應需要在哪些方面調整

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