A股出現七年來最大規模回撤之際，中國年輕一代公募基金經歷面臨從業以來最大的考驗。這些“藝高人膽大”的“80后”基金經理們曾抱團締造了全通教育、京天利、朗瑪科技等令人咋舌的資本“神話”，但如今這些名字也正代表了跌幅最慘的股票。

金牛理財網數據顯示，截至6月13日，381只公募基金實現今年以來收益翻倍。就在多只公募基金自豪地宣稱已經大幅超越2007年牛市收益之時，市場突然遭遇本輪牛市以來的最大調整。短短兩周時間，上證綜指跌幅達17%，創業板指的跌幅更是接近25%。一直以來保持高倉位的公募基金收益出現明顯回撤，根據好買基金網數據，截至6月26日，今年以來收益翻倍的公募基金僅剩下100只。

盡管一些公募此前開始有意識的調低倉位，但在系統性風險面前，這些防御措施顯得相當脆弱。據好買基金測算，截至上周，偏股型基金倉位下降1.79%，當前倉位75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標準混合型基金下降1.79%，當前倉位分別為83.2%和64.93%。盡管公募基金的倉位較前期有所下降，但接近7成的平均倉位依然在市場的劇烈下行過程中導致收益出現大幅回撤。

而在此輪A股牛市中主宰神創的中國80后基金經理們還并沒遭遇過熊市的檢驗，“德隆坐莊垮臺”對他們來說只是一個久遠的故事。

一旦形勢變化，這些不知風險為何物的年輕人們可能會經歷一場新的洗禮。他們的影響力不容小覷，也正因為如此，他們已經成為股市里難以忽視的一大隱憂。

《經濟觀察報》本月曾指出，本輪“神創板”瘋長的主要推動者正是那些“激情有余，經驗不足”的“80后”公募基金經理。

據《經濟觀察報》，這些“藝高人膽大”的“80后”基金經理們，在相對排名考核機制的推動下，主動抱團高價股，締造了全通教育、京天利、朗瑪信息、暴風科技等令人咋舌的資本“神話”。一位今年以來業績稍顯落后的70后基金經理感嘆他們“后生可畏”。

該報翻閱了上述基金管理人的背景資料后發現，大部分基金經理都是資歷尚淺的年輕選手。以匯添富民營為例，現任管理者于2014年4月起才接棒老基金經理，作為一個2007年才加入匯添富的80后基金經理而言，顯然沒有經歷過上一輪牛市的一波三折，亦很少感受過當年“德隆坐莊垮臺”的酸楚。

由他們推高的沒有業績支撐的股票，其泡沫一旦破裂，危機也便接踵而至。

《中國證券報》表示從5月開始，一些基金經理開始尋找那些尚未出現大漲的二線低估品種，而目前還沒有大幅上漲的成長股多半是概念多于實質，這為基金經理選股造成一定難度。“如果創業板的行情還能繼續，那么一定是強者恒強的局面，因為從基本面的角度而言，只有那些真正的龍頭企業才具備優勢，這種優勢會隨著企業的發展愈發明顯。”就在公募基金經理的兩難取舍之時，市場的調整突如其來。

“由于公募基金的倉位始終相對較高，當系統性風險來臨之時，也只能被動應對。”《中國證券報》援引深圳一位公募基金經理無奈地表示。由于市場調整往往對全體公募都造成影響，而公募基金更多的是考核排名，因此公募基金經理在市場調整來臨之際的心態都較為淡定。

現在某些公募基金在中小和創業板的持倉比例高達50%甚至更多，行業平均在40%以上，很多基金前5大重倉股的持股比例高達8%以上，跟前幾年公募分散持倉的風格依舊大不一樣。且同一公司旗下基金扎堆于若干“夢想股”，在新坐莊模式下，某些“夢想股”上半年漲幅高達10倍。

短短三周時間，創業板從頂部已下跌27%，有業內人士指出，不少公募基金在下跌中基本沒有減倉，因持股集中度過高，如果主動減倉，無異于自殘。但隨著凈值的下跌，一方面基金發行驟冷，基金贖回增多，導致這些基金被動賣出。2012年以后新上任的年輕基金經歷們因并未經歷過類似市場的考驗，很難有決心快速砍倉。從同業比較排名的角度，也沒必要砍倉。從公司的角度，單個基金經理的砍倉也會造成對同門基金的傷害，從而會被投資總監制止。

此外，公募基金行業還存在“抱團取暖”現象。一些基金經理與同行的交流比較密切，導致幾個基金公司聯手買入一個板塊的股票，互相抱團取暖抬升業績。這導致若存在某一概念，整個板塊便雞犬升天，若大市出現暴跌，機構之間的多殺多，容易釀成典踩踏事件。

事實上基金高度看控盤的股票也大多跌幅慘重。最引人關注的機構高度控盤股當屬安碩信息，包括匯添富基金等多家基金旗下19只一季末持股總數占安碩信息流通股本的42%，如果算上沒進入安碩信息前十大流通股東基金的股份，基金對安碩信息的控盤率可能超過50%，而該公司股價5月中旬以來已經腰斬。其他基金抱團股如京天利本周已連續4個跌停；鼎捷軟件自高點下跌也超40%。