客戶：孫立堅(jiān) 地點(diǎn)：上海市 - 上海 時(shí)間：2015/6/26 0:00:00 2015陸家嘴論壇（官方站）進(jìn)入“浦江夜話”環(huán)節(jié)，在以“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策選擇”的分會(huì)場(chǎng)中，復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)表示，最近股票市場(chǎng)大起大落，但平均收益水平還非常低，這是我們產(chǎn)業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)決定的必然結(jié)果。 　　孫立堅(jiān)表示，同樣的貨幣寬松政策，在美國成功改變了長(zhǎng)短收益率曲線，保證長(zhǎng)期資金成本都在往下走，但中國卻出現(xiàn)了翹尾的現(xiàn)象，資金昂貴的現(xiàn)象沒有實(shí)質(zhì)性改變。他認(rèn)為，一個(gè)國家的貨幣政策和金融生態(tài)，和產(chǎn)業(yè)生態(tài)密切相關(guān)，良好的生態(tài)會(huì)引導(dǎo)融資方和投資方進(jìn)入股票市場(chǎng)，確保股市繁榮，資本市場(chǎng)繁榮改變經(jīng)濟(jì)基本面格局，回過頭來，上市公司的業(yè)績(jī)又充實(shí)了股票市場(chǎng)的價(jià)值。 　　但如果沒有良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)，寬松政策就不能改變市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 　　孫立堅(jiān)表示，目前投資人投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根本賺不到股票市場(chǎng)的短期回報(bào)。“今天中國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)端的盈利狀況，并不是因?yàn)閬碜杂谫Y金的寬松，而是來自于盈利能力，產(chǎn)業(yè)生態(tài)非常糟糕。而金融生態(tài)又沒有把金融資本轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本的創(chuàng)新能力，所以造成了大量資金追漲一些概念和消息。”這種恐慌心理隨著資金不斷集聚，當(dāng)消息無法落為現(xiàn)實(shí)的時(shí)候，市場(chǎng)的恐慌心態(tài)不斷積累，一個(gè)很小的判斷就會(huì)引起市場(chǎng)調(diào)整。 　　孫立堅(jiān)解釋最近股市起伏時(shí)表示，“在沒有很好吸收資本市場(chǎng)資金的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，和扶持創(chuàng)新企業(yè)金融生態(tài)的情況下，大量資金的進(jìn)場(chǎng)一定會(huì)帶來擔(dān)心：牛市跑的太快了，經(jīng)濟(jì)基本面跟不上快牛，這種恐慌的心理就是今天看到資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。” 　　孫立堅(jiān)表示，投資人很容易通過概念、消息來投資，從而引發(fā)板塊輪上，同時(shí)在消息缺失的情況下，形成落袋為安的控制風(fēng)險(xiǎn)策略。投資人不斷調(diào)整自己投資布局，造成大起大落的現(xiàn)象，這恰恰是反映了金融生態(tài)很糟糕。