客戶：孫立堅 地點：上海市 - 上海 時間：2015/6/26 0:00:00 2015陸家嘴論壇（官方站）進入“浦江夜話”環節，在以“當前宏觀經濟運行與政策選擇”的分會場中，復旦大學金融研究中心主任孫立堅表示，最近股票市場大起大落，但平均收益水平還非常低，這是我們產業生態和金融生態決定的必然結果。 　　孫立堅表示，同樣的貨幣寬松政策，在美國成功改變了長短收益率曲線，保證長期資金成本都在往下走，但中國卻出現了翹尾的現象，資金昂貴的現象沒有實質性改變。他認為，一個國家的貨幣政策和金融生態，和產業生態密切相關，良好的生態會引導融資方和投資方進入股票市場，確保股市繁榮，資本市場繁榮改變經濟基本面格局，回過頭來，上市公司的業績又充實了股票市場的價值。 　　但如果沒有良好的產業生態和金融生態，寬松政策就不能改變市場和實體經濟。 　　孫立堅表示，目前投資人投資實體經濟，根本賺不到股票市場的短期回報。“今天中國在實體經濟端的盈利狀況，并不是因為來自于資金的寬松，而是來自于盈利能力，產業生態非常糟糕。而金融生態又沒有把金融資本轉變為產業資本的創新能力，所以造成了大量資金追漲一些概念和消息。”這種恐慌心理隨著資金不斷集聚，當消息無法落為現實的時候，市場的恐慌心態不斷積累，一個很小的判斷就會引起市場調整。 　　孫立堅解釋最近股市起伏時表示，“在沒有很好吸收資本市場資金的產業生態，和扶持創新企業金融生態的情況下，大量資金的進場一定會帶來擔心：牛市跑的太快了，經濟基本面跟不上快牛，這種恐慌的心理就是今天看到資本市場的表現。” 　　孫立堅表示，投資人很容易通過概念、消息來投資，從而引發板塊輪上，同時在消息缺失的情況下，形成落袋為安的控制風險策略。投資人不斷調整自己投資布局，造成大起大落的現象，這恰恰是反映了金融生態很糟糕。