解構螞蟻金服：看看中國真正的互聯網金融

　　近期A股的大跌讓此前股市刮起的互聯網風暴失色不少。在此前很長的一段時間內，搭上互聯網的快車就意味著市值的飆升。然而中國真正的互聯網巨頭并未出現在A股，尤其是BAT為代表的頂尖公司。不過，這一局面很快將發生改變。螞蟻金服距離上市為期不遠，估計最晚在2017年有可能就將登陸資本市場。

　　螞蟻金服，這家可能是中國甚至全球最值錢的未上市初創企業正在逐步揭開神秘面紗，這讓我們可以更近距離的觀察這家云集支付寶、余額寶、網商銀行及芝麻信用等明星業務的公司。

　　隨著最新一輪融資的完成，近期關于螞蟻金服的消息開始顯著增加。據華爾街見聞獲得的消息，螞蟻金融在這輪融資總共出售了近12%的股份，融資金額接近130億人民幣，相信螞蟻金服這一輪的融資也成為國內單筆融資規模最大的案例。。投資人名單可謂星光熠熠。結合公開資料可以了解到，“國字頭”背景的社保基金、國開金融分別入股約5%、3%，人保財險大約持有0.5%，此外，中國人壽(27.91 -1.03%，咨詢)以及與馬云共同成立云鋒基金的虞鋒也在投資者行列。值得一提的是，這也是全國社保基金第一單直接投資。

　　關于螞蟻金服的估值眾說紛紜。按人保資本9億元的投資額估算，螞蟻金服的估值接近1800億元人民幣。但據華爾街見聞了解，這一估值并不能真正反映螞蟻金服的估值。因為根據此前螞蟻金服跟阿里集團的協議，在螞蟻金服上市之前，阿里巴巴集團將獲得37.5%的螞蟻金服的稅前利潤;一旦螞蟻金服上市，阿里巴巴集團可以選擇“利潤分享”終止，從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。所以，這一估值只反映的是螞蟻金服62.5%的估值，螞蟻金服的真正估值應該已經超過了3000億人民幣即500億美元。隨后金融時報、路透等媒體相繼報道稱螞蟻金服的估值在450億-500億美元之間，相信后者計算的估值更接近螞蟻金服真正的估值。——當然，這還不算螞蟻金服在給社保基金入股的時候還打了折扣。

　　如此高的估值讓螞蟻金服堪比Uber，成為全球最昂貴的獨角獸公司。在創投界，投資人會把估值超過10億美元的初創企業稱為獨角獸，把規模達到1000億美元的初創公司稱為超級獨角獸。

　　螞蟻金服究竟是什么？

　　起底螞蟻金服版圖

　　自去年10月份正式成立集團以來，螞蟻金服始終以一種進擊的姿態，不斷在市場上弄出聲響。芝麻信用公測、招財寶破千億、余額寶規模超6000億、收入恒生電子(81.69 -10%，咨詢)、成立螞蟻達客、開辦網商銀行……有輿論甚至用“暴兵”二字來形容螞蟻金服的業務進展。加上已有的支付寶和螞蟻小貸，如今的螞蟻金服，已經成為一個橫跨支付、基金、保險、銀行、征信、互聯網理財、股權眾籌、金融IT系統的互聯網金融集團。

　　下面這張圖是國內首度曝光的螞蟻金服業務板塊圖，華爾街見聞來帶你解讀下馬云的野心：

　　支付業務版塊

　　這是螞蟻金服賴以起家的業務，也是螞蟻金服眾多互聯網金融業務的入口，目前集團旗下品牌主要是支付寶。互聯網行業有一句話，叫“得支付者得天下”。目前的螞蟻金服是網絡支付領域當之無愧的王者。在PC端，支付寶通過11年耕耘地位無人能撼，市場份額接近50%。在移動端，盡管競爭激烈，但支付寶強勢依舊，艾瑞統計顯示，2014年末支付寶移動端的市場份額達到了82.8%。

　　根據財新雜志采訪的數據顯示，目前支付寶活躍用戶數已經超過4億，其中超過80%為移動端用戶，日常每天的支付筆數超過1.2億筆。無論是用戶規模還是支付筆數，支付寶都已是全球最大網絡支付平臺和最大的移動支付平臺。有消息稱，另一網絡支付巨頭PayPal即將從eBay拆分獨立，市場給予其估值400億美金。事實上，這家曾經的全球第一大支付公司目前和支付寶的差距正越拉越大，僅以移動支付筆數來看，2014年支付寶就是PayPal的4倍。

　　當然，支付的價值不僅于此，螞蟻金服對這一點的認知是最深刻的。隨著移動時代的到來，支付即是連接。以用戶為中心，通過支付可以去連接商業、服務、生活、金融，支付寶利用自己的絕對優勢，廣泛地進行著各種連接，拿下O2O、公共服務等領域后，會成為國內最大的在線生活服務平臺。

　　理財業務板塊

　　從排兵布陣來看，這是螞蟻金服最重要的業務板塊之一。支付業務是讓人能花錢、能省錢，理財業務則是讓人能掙錢。只有在后端做大理財業務，用戶愿意把錢放在螞蟻金服體系內，前端的支付業務才能成為有源之水。

　　螞蟻金服目前擁有超過2億理財用戶，這一板塊的厚度和深度無人可及。余額寶、招財寶、螞蟻達客，再加上入股的眾安保險、數米基金網、網金社。各個子品牌間又分工協作，分層滿足用戶不同層次的理財需求，形成完整的產品矩陣。從業務相似性來看，這一業務板塊，相當于陸金所+東方財富(55.62 -2.06%，咨詢)網+最大基金公司+……的總和。

　　其中，余額寶作為最閃耀的互聯網金融產品，規模超過6000億，是全球前三大貨幣基金。它的定位是現金管理工具。對于那些更加在乎收益，風險偏好適中、投入金額較大的純理財用戶，螞蟻金服則為他們準備了招財寶。上線僅一年有余的招財寶，目前交易額超過1600億，是國內最大的網絡理財平臺。那些偏好高風險高收益的理財用戶，則可以在網金社找到屬于他們的投資機會。保險方面，除了給各大保險公司提供銷售平臺外，螞蟻金服作為最大單一股東的眾安保險是國內第一家互聯網保險公司，旗下保險產品創新不斷，其中運費險等是全球單日銷售量最大的險種。在股權眾籌領域布下的棋子螞蟻達客相信很快會面世。在證券領域，盡管傳言不斷，但始終未見螞蟻金服落子，可以肯定的是螞蟻金服不會在這一領域缺席。

　　等到布局全面后，未來螞蟻金服的理財業務，將成為一個一站式的理財平臺，平臺上有各種投資理財業務，用戶的錢進來后，就不用再出去了。