企業上市的代價

前面講了上市的好處，下面我們再來看一下，企業上市會面臨哪些風險，需要付出哪些代價。

（1）要花錢

我們知道，上市過程中有許多環節都要花錢。比如，為了達到上市的條件，你要對企業進行重組，重組的時候就會發生大筆的費用，這是重組的費用。

還有，上市過程中，許多工作企業自己是完成不了的，需要許多中介機構來協助，如會計師事務所要為你出具審計報告，律師為你出具律師評估報告，這兩個是證監會法定的。你說我自己出一個審計報告、律師報告遞給證監會，行不行？不行！哪怕你出的是很公正、很公平的也不行，因為證監會規定的是要具有證券從業資格的注冊會計師、律師簽字的報告，這樣證監會才認可。而會計師事務所、律師事務所不會給你白干，都是按小時收費的。所以這也是要花的一筆錢。

當然了，你還有一個必須要請的，就是券商。券商是整個上市過程中的“班長”，起一個協調作用，而且是“臨門一腳”，最后你的股票能不能賣出去，賣多少錢，怎么去賣，我認為都是這個“班長”在起重要作用。請券商也是要花錢的。

還有，企業上市之前，通過證監會的審核后，要去路演，包括發招股說明書，等等，這些費用也會是一筆不小的開銷。

以上這些都是明面的一些費用。當然了，還會有一些隱形的費用，在實際操作中也會發生。

（2）信息披露

企業上市有可能讓你暴露出一些問題，或者說，暴露一些你的所謂商業機密，其實最多就是讓對手知道了你在干什么。這也可能會對你造成一些負面影響。

（3）控制權削弱

這是毫無疑問的，因為上市就是把你的股份賣出去，把錢拿回來，你的股份賣出去其實就是稀釋了你的股權，股權稀釋了，你的控制權就被削弱了。這個削弱的程度每個公司不一樣。不過，一個規范的上市公司，大股東的股份不應該占得太多，太多的話會對小股東有侵害。

（4）被監管

企業上市以后，必然要接受證監會、社會方方面面的監管，包括法律的監管、社會的監管、道德的監管，不管是哪一種監管，都會讓你的企業增加成本。中國的上市公司有一個企業內部控制的規定，就是上市公司每年出報告的時候，都要對企業的內部控制做一個報告，到底內部控制做得好不好，要接受審核。

再說在國外上市，比如美國，由于“安然造假事件”，美國出臺了一個很嚴格的法案，叫《薩班斯法案》，2001年頒布的，要求在美國的上市公司每年必須按照《薩班斯法案》提交一個內部控制報告，通過了，上市公司接著往下走；如果不能通過，要對你提出警告、罰款甚至摘牌。同時，這一塊也產生費用，因為出審計報告、內控報告也是要花錢的，花幾百萬美金這是很正常的。

（5）股價波動

上市以后，企業的財富是隨著股價的變動而變動的。企業沒有上市時，你的財富是跟你的利潤掛鉤的；上市以后，你的財富就跟你的股價掛鉤了。股價高，你的財富就上去了，股價下降，你的財富就下來了。尤其是最近，我們可以看見，中國去美國上市的好多公司，股價掉得一塌糊涂。這里面有我們中國內地上市公司質量不高的原因，也有做空的公司對我們中國公司專門進行做空的原因。有一個有名的公司叫渾水公司，它就專門做空我們中國的公司。

來源：摘自《企業干得好不如賣得好》

作者：馮鵬程教授對外經濟貿易大學中國資本運營研究中心主任、博士后

（作者簡介：“企業財富管理理論”創始人。中國人民大學經濟學博士、廈門大學工商管理學博士后、北京大學/清華大學/人民大學EMBA及總裁班授課教授。研究領域：互聯網經濟下的資本運營、戰略與商業模式、財務戰略管理、企業上市、并購重組、企業國際化等。已成功為上百家企業提供培訓、顧問咨詢和投融資服務。專著：《企業干得好不如賣得好》《小企業也能活100年》《零基礎學會計》《解密企業財富密碼》（光盤）《中國企業對外直接投資研究》等）

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