2015年8月31日摘自《理財周刊》
中國股市暴跌引發全球股市震蕩并非一場“金融海嘯”，而是中國走向全球化市場的第一次“胎動”，意味著中國股市需要“脫胎換骨”！ 又一個“黑色星期一”發生了！8月21日開盤后，大盤瞬間跌破“政策底”——滬指3500點，感覺就像兵敗如山倒，投資人潰不成軍。9點48分，我在全國六屏俱樂部群內發出“絕不抄底”的警示，次日收盤再度警示六屏操盤手們“觀望為主”。
就在寫這篇文章的時候，一個越洋電話打來問：金融海嘯又來了嗎？此時我才注意到：美國股市也在暴跌，股指期貨市場因觸發“熔斷機制（Circuit Breaker）”而自動停止交易；泛歐股市大跌6.2%，創下7年最大單日跌幅；東京股市創下2013年以來單日最大跌幅紀錄。中國若沒有跌停板的規則，周一跌幅肯定超過8.49%，所以次日繼續暴跌。 中國股市暴跌的確可能是全球股災的導火線，第一從總市值看，若以今年5月滬指達到5000點之上的流通市值計算，中國是全球第二大股市，包含香港股市在內的美元市值高達13.5萬億美元，與美國同期16.5萬億美元的總市值僅有3萬億美元之差；第二從經濟總量看，中國是全球第二大經濟體，而且是經濟增長速度較高的經濟大國；第三從市場影響力看，中國的經濟影響力與日俱增，尤其是在“十八大”之后，中國參與國際經濟事務的態度發生了很大變化，股市波動的影響力也必然超越國界。 過去6個交易日，滬指從4000點暴跌到3000點之下，一筆抹掉了今年的全部漲幅，而且殺傷力遠高于此前滬指從5178點跌到3500點。因為中國股市的第二輪暴跌讓政府投資機構倉促上陣的“救市計劃”宣告流產，不僅跌走了金錢，而且跌走了信心。從全球化市場的角度看，能讓中國股市恢復信心的力量已不再是中國的政府機構，而是全球經濟穩定和國際金融機構。 中國股市暴跌引發全球股市震蕩并非一場“金融海嘯”，而是中國走向全球化市場的第一次“胎動”，意味著中國股市需要“脫胎換骨”！中國經濟正在進行的是第二次轉軌。第一次轉軌是從邊緣化的國家融入全球化市場的外圍，目標是工業強國或“世界工廠”，而第二次轉軌是要從外圍國家進入中心國家。第二次轉軌的目標有二：其一是從人口大國升級為消費大國，所以要加速城市化；其二是從貨幣大國升級為資本強國，所以要證券化。人們或許都承認美國經濟是消費大國的模版，卻不愿意承認美國更是資本強國的模版。每一個國家的經濟發展都有自己的特色，也都有自己的制度選擇，但從市場經濟的模版看，消費市場和資本市場卻必然是趨同性的，其基礎性的制度安排不應該有過多的國家特色。二次大戰后，亞洲國家和地區完成第二次轉軌的有日本、新加波和中國的香港和臺灣地區，轉軌過程中都發生過股市的暴漲暴跌，也都有外資“惡意做空”的陰影，最終卻都在以美國為主導的金融機構參與下完成了證券投資的產業化和投資主體的機構化。若要盡快實現從貨幣大國升級到資本強國的目標，中國股市必須加快對外開放的步伐，引入更多合格的國際金融機構，讓中國資本市場加速實現“兩化”：證券投資產業化；投資主體機構化。 認為中國“股災”引發全球金融海嘯的說法源于中國式的自負，理性決策者更應該反思的是：證券市場本來就是美國人玩出來的東西，更為現實的選擇是盡快對國際投資機構開放A股市場，可以縮短中國股市走向成熟的時間，并可降低中國經濟完成第二次轉軌的代價。 金巖石， 初中畢業到開灤煤礦，七年井下維修工，唐山大地震后考取南開大學，79年越級考取經濟系研究生，82年畢業獲碩士學位并留校任教，84年考取博士研究生，師從前南開校長滕維藻教授，87-89年為索羅斯基金學者到美國哈佛大學完成博士論文并從事博士后研究，獲南開大學博士學位。90年在美國塔夫茨大學從事研究。1991-2001在美國證券業從業創業，所創三普證券于97年在納斯達克借殼上市，98-99年再創三普投資，三普基金。2001年底回國加盟湘財證券，任首席經濟學家，主管國際業務，02年組建中國首家合資證券公司---華歐國際，03年完成中國首家存量股權轉讓型合資基金公司---湘財荷銀（現泰達荷銀），04年受聘全國人大財經委《證券法》修訂世界銀行技術援助項目專家，并任《證券法釋義》副總編。08年加盟國金證券，曾任職首席經濟學家，同時兼任上海交大海外學院金融所所長，北大，清華，中大，浙大，中歐，政法，中南財大等大學的EMBA教授。金巖石助理：蔡老師13738088857
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