客戶：王鐵軍——把融資看作一門藝術 地點：北京市 - 北京 時間：2012/5/16 0:00:00 中國有句俗話，叫“君子愛財，取之有道”。企業融資也是一樣，“企業缺錢，融資有道”。日前，在浙江大學經濟學院MBA高級研修班上，北京大學公共經濟管理研究中心投融資研究所教授王鐵軍指出，中小企業融資是“一門藝術”，企業不但要用好自己的錢，也要用好別人的錢，還要用好明天的錢;企業不但要用好實有資本，還要用好虛擬資本。有融資需求的企業別都將注意力集中在銀行身上，而忽略了銀行之外的其他融資方式。 　　招式一：把無形資產變成“真金白銀” 　　案例 　　福建某制造珠寶首飾的企業集團，注冊的商標先后被評為福州市、福建省重點商標，1999年被國家工商總局認定為中國馳名商標。一次，該集團打算購買歐洲先進的生產設備開發國際珠寶首飾市場，急需5000萬人民幣。但是如果以集團的有形資產作抵押，肯定貸不到這么多錢。于是，該公司想以公司擁有的中國馳名商標作擔保貸款。《中華人民共和國擔保法》第75條中規定，依法可轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權，都可以做質押，但是實際很難運作。 　　這筆貸款最后是這樣解決的：首先，福州某銀行對該集團的商業信譽、馳名商標和產品市場進行調查，結論是該公司商業信譽很好，馳名商標價值10億元。然后，銀行又引進了美國某著名咨詢公司的評估方法和技術，對該企業集團的經營理念、經營網絡、納稅記錄、還貸記錄等方面進行綜合評估，得出了結論：該集團可以用無形資產進行質押貸款5000萬元。 　　王鐵軍點評： 　　現在，福建這家集團公司已經發展到20多家分公司、兩千多名員工，400多名經銷商遍布全世界。大家都知道無形資產很重要、商標很重要，但是很少有人開動腦子，真正把“無形資產”變成實實在在的錢。 　　招式二：多贏的民間貸款 　　案例 　　2005年，一家民營企業取得了地方政府特許的城市污水處理廠建設項目，前期需要投入兩個億。按照傳統的融資貸款模式，這個企業總資產5000萬，凈資產4000萬，年利稅1000萬左右，想融資兩個億幾乎是不可能的。考慮到這個項目是政府特許項目，收入非常穩定，王教授就設計了一個民間借貸的融資模式：委托人，也就是投資人把錢委托給銀行，銀行把資金交給項目的借貸人，并監督資金的發放和使用，然后項目的借貸人按利還本給銀行，銀行最后把錢還給投資人。 　　結果可以說是四贏的：當時，銀行定期存款利率一年是2.25%，三年是3.24%。老百姓10萬元如果存銀行，三年的利息是9720元，而這個項目承諾按5.24%的利息支付給投資人，10萬元三年的收益達15720元;總計2億元的貸款，銀行可以收取0.2%手續費，總計40萬元;企業沒通過資產抵押就拿到了貸款，算下來利率比直接從銀行貸款還要低2個百分點;而地方財政沒有花一分錢，就解決了城市污水處理問題。 　　王鐵軍點評： 　　在一個中小型城市，如果你能拿到特許經營的項目，就可以用這種民間融資模式。中國不少小企業主沒錢就只想貸款，其實，這種民間融資模式比直接貸款便宜多了，而且能給老百姓實惠。關鍵看項目好不好，有沒有盈利空間。 　　招式三：你買我租，各得其所 　　案例 　　某地區有一家中小型出租汽車公司，有100輛小轎車出租，凈資產是500萬元。有一年，它取得了地方政府特許的通往郊縣鄉鎮的公路運營項目，該公司就準備購買50臺大巴車，每臺50萬，需要2500萬元。王教授給它設計的融資模式是通過三角形的金融租賃來完成的：金融租賃公司出錢給汽車制造廠，汽車制造廠把汽車交給汽車承租人，然后汽車承租人給金融租賃公司付租賃費。 　　我們來算一筆賬。汽車承租人不用花自己的錢，也不用貸款，就有了汽車。50臺大巴車，每年的平均營業額是2500萬，去掉每年750萬的租賃費、1450萬的運營管理成本，還有300萬元利潤。五年后，汽車折舊按原價的10%處理給汽車承租人。也就是說，五年中，租車公司的凈利潤是1250萬元，而且5年后這50臺大巴車至少還能再營運五年，不用再交租賃費，利潤將大大增加。 　　對金融租賃公司來說，它購汽車給承租人使用，每年坐收750萬租賃費，加上第五年處理車子所得，總共回收4000萬元，年平均回報率12%，遠高于銀行貸款。 　　王鐵軍點評： 　　一說租賃，人們想到的都是設備、房屋、場地的租賃，現代有了金融租賃的創新產品。金融租賃對承租人，也就是中小企業要求條件低，辦理程序簡單，速度快。實際上，大型企業在擴大企業規模、增加引進設備時，也經常使用金融租賃這種辦法來操作