銀行培訓師陳毓慧老師推薦：有一種說法認為，去年對于主動管理型基金來說是艱難的一年，然而事實上指數基金更難。去年，美國市場上指數基金的平均業績百分比排名為53%，這意味著，被動管理型基金總體而言遜于主動管理型基金的平均水平。
人們看到的大多數關于主動型和被動型基金的新聞報道，聚焦點在于將主動管理型美股基金與標普500指數的回報進行比較。如果不到一半的基金戰勝該基準，則說這是主動管理的壞年頭，一些人就據此理解為，不必在選擇主動管理型基金上費心了。但是，仔細思考得出這一結論的兩個假設：其一，通過主動管理型基金無法超越平均回報水平，基本上，我們只能像“抓鬮”一樣選擇基金；其二，對比時采用無費用成本的指數作為被動管理式基金的替代品，這就等于假設主動型投資者如弱智一般挑樣金，而被動型基金投資者能無成本地獲得指數收益。因此，我們必須具體考察指數型基金的業績表現，而考察的結果將充分展示以上邏輯究竟錯在何處。
上述假設的另一個缺陷是，將標普500當作恰當的業績比較基準。美國市場上超過90%的主動管理型基金持有股票的平均市值都低于標普500的成分股公司。所以，這樣并非是在比較主動管理與被動管理型基金，而是在比較大盤股與市場其它市值股票的表現。毫無疑問，在那些主動策略被視為愚蠢的年份里，標普500的巨頭們要比中小市值公司表現得更好。
通過晨星九宮格投資風格箱，可以準確看到主動管理型基金在各種風格的持倉分布，晨星為此開發了相應的定制基準，諸如晨星大盤指數、晨星中盤指數、晨星小盤指數。當我們將主動管理型基金與對應的定制基準進行比較時會發現：好年頭和壞年頭的差異消失了。不論大盤股如何表現，每年總有大約1/3的主動型基金戰勝其相應的定制指數。如果做進一步的考察，將指數基金的業績表現與主動型基金進行比較，就會發現主動型基金戰勝風格相同的指數基金的概率要高于30%，但仍低于50%。
當然，在關于主動、被動孰優孰劣的爭論中，指數基金的忠實擁躉并不是唯一犯錯的一方。實際上，專注于主動管理型基金的公司也喜歡拋出這樣的觀點：由于市場整體不會有太大的表現，明年將會是精選個股者的市場，但這種狀況實際從未發生過。相對其它市場環境，主動管理型基金在窄幅震蕩的市場環境下打敗指數的機會并不會更大，想要精確預測“選股時代”何時到來可能性更校
對于指數基金與主動管理型基金孰優孰劣，我是持不可知論觀點的。這從我們將定性評級的金牌同時發給兩類基金中的佼佼者可以佐證。不論采任種投資方式，都需要強有力的基本面支持，諸如低費率、運作良好的投資策略和實力強大的管理團隊等。像扔飛鏢一樣地選擇基金，不論是主動管理或是被動管理，恐怕都無法達到目的。
建議投資者建立一個關于主動型和被動型基金的投資計劃，并且始終堅持執行，不要理會那些關于哪個陣營表現得更好、更糟的報道。要知道，主動管理型基金和指數基金所作的論斷，只是為了推銷產品，而報道也往往是片面的。只有認準并堅持長期投資優秀基金，才能成功。
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