銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：近年來(lái)，分級(jí)基金作為一種結(jié)構(gòu)化的新型基金受到市場(chǎng)的熱捧。目前市場(chǎng)上共有44只分級(jí)基金，其中分級(jí)股基25只(主動(dòng)型8只，被動(dòng)型17只)，分級(jí)債基19只。筆者將為投資者簡(jiǎn)要介紹不同類型投資者如何投資分級(jí)基金。
分級(jí)基金是一種結(jié)構(gòu)化的基金產(chǎn)品，核心設(shè)計(jì)是將母基金分成兩部分：“一部分是類固定收益的低風(fēng)險(xiǎn)份額(或A份額)，另一部分是帶有杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)份額(或B份額)”。
按照投資標(biāo)的劃分，分級(jí)基金可以分為分級(jí)股基和分級(jí)債基，分級(jí)股基又可以分為主動(dòng)型分級(jí)股基和被動(dòng)型分級(jí)股基(或指數(shù)型分級(jí)股基)，主動(dòng)型分級(jí)股基的投資主要依賴基金公司研究團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理挑選投資標(biāo)的，被動(dòng)型分級(jí)基金主要是跟蹤對(duì)應(yīng)指數(shù)進(jìn)行投資。
對(duì)于穩(wěn)健型投資者來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金A份額是一個(gè)很好的投資標(biāo)的。分級(jí)A份額按照運(yùn)作方式可以分為兩大類：一類是封閉式，即只能夠在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)買或者在場(chǎng)外市場(chǎng)購(gòu)買母基金后拆分為A份額和B份額，另外一類是開放式，即每半年場(chǎng)外開放一次申購(gòu)贖回。因?yàn)榉忾]式分級(jí)基金A份額不能直接在場(chǎng)外市場(chǎng)申購(gòu)贖回，建議對(duì)于流動(dòng)性要求不高的投資者投資A份額時(shí)更多選擇開放式的，便于鎖定收益。
對(duì)于能夠承受高風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金B份額是非常合適的投資標(biāo)的，分級(jí)股基B份額的平均β系數(shù)為1.37，即大盤漲1%，分級(jí)股基B份額平均漲幅為1.37%，部分分級(jí)股基B份額的β系數(shù)高達(dá)3以上。對(duì)于具體投資哪只基金B份額需要考慮基金投資標(biāo)的、交易活躍程度、杠桿率、歷史行情表現(xiàn)等多方面因素。從基金投資標(biāo)的來(lái)看，被動(dòng)型基金跟蹤的指數(shù)中在上漲行情中表現(xiàn)比較優(yōu)異的有中證500指數(shù)、深證100指數(shù)、中證200指數(shù)等。
從交易活躍度來(lái)看，銀華銳進(jìn)、國(guó)聯(lián)安雙禧中證100B、銀華鑫利、申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、長(zhǎng)盛同慶B等場(chǎng)內(nèi)流通份額較多，日均成交量較大。
從杠桿率來(lái)看，分級(jí)股基中初始杠桿率較高的基金有：申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、國(guó)投瑞銀瑞和遠(yuǎn)見、國(guó)泰估值進(jìn)取、銀華鑫利、信誠(chéng)滬深300B等。從歷史行情表現(xiàn)來(lái)看，自2010年至今的三輪上漲行情中，二級(jí)市場(chǎng)漲幅較大的分級(jí)B份額為銀華銳進(jìn)、國(guó)聯(lián)安雙禧B、申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、長(zhǎng)盛同慶B。
對(duì)于具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、希望獲取穩(wěn)定收益的同時(shí)部分資產(chǎn)博取高收益的平衡型投資者可以選擇運(yùn)用核心衛(wèi)星策略來(lái)配置分級(jí)基金，核心基金池持有類固定收益的分級(jí)基金A份額，將分級(jí)基金B份額當(dāng)做衛(wèi)星基金池，在市場(chǎng)行情向上時(shí)配置。
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