當保險公司也不「保險」時
轉摘自richyounker.com
連續五個壞消息，正把牽連一千四百萬名保戶人次的臺灣各家壽險公司，推向崩壞的危險懸崖壞消息連連／投資人、保戶和壽險公司心驚膽戰。
壞消息一，美國ＡＩＧ宣布去年第四季大虧六一七億美元，創下美國企業史上單季最大虧損紀錄。
壞消息二，臺灣三十家壽險公司去年整體大虧一千二百多億元，一口氣把過去三年的獲利全部吃光光，讓壽險公司做了三年的白工。
壞消息三，三大外資高盛、摩根大通，以及瑞士信貸在二月底三月初連番調降
國泰金控、新光金控的投資評等為不看好的「賣出」，股價更打對折，分別剩下最低十八元以及四元的悲慘低價。
壞消息四，臺灣基本利率一路調降，如今只剩一％不到，對于平均保單成本四％到五％的臺灣壽險公司而言，面臨嚴重的利差損，營運壓力空前沉重。
壞消息五，臺灣已跟歐洲簽署貿易協議，臺灣壽險公司預定將在二0一一年開始實施跟歐洲接軌的四十號公報；如此一來，按照新的會計準則，壽險公司的凈值將會劇烈波動，而風險資本適足率（ＲＢＣ；Risk Based Capital Ratio）幾乎全部不符合規定標準，恐怕陷入不時必須辦理龐大增資的噩夢。
而這一個接著一個的壞消息，牽連范圍實在太廣，至少包括了投資國泰金、新光金、富邦金、中壽、臺壽保的九十萬名小股東，以及一千四百萬投資保戶人次，更不要說十七萬保險業務人員的生計了。
這也立刻引發三個令人神經緊張的大問號；臺灣會不會有壽險公司倒閉？壽險公司有沒有對策？我的保單會不會受到牽累，萬一會，怎么辦？
三個問號 怵目心驚／當保險公司也不「保險」時臺灣的壽險公司會不會倒閉？不妨先看看兩個面向，一是壽險公司的財務現況，二是政府機關的態度。
從本刊統計二○○○到○八年第三季為止的數據可以發現，雖然八年來營收不斷成長，獲利卻無法同步看齊，壽險公司早就是薄利行業了。而去年受到金融海嘯沖擊，更讓多年努力付之一炬。
造成壽險公司凈值大幅縮水的主要原因，是來自于投資虧損與匯兌的殺傷力。
震撼彈１：短期沖擊／海內外投資虧損與匯兌風險去年的金融風暴摧枯拉朽般的威力，讓臺灣的壽險公司海外投資大受連累。新光人壽去年大虧近兩百億元，有一大部分就來自持有海外衍生性金融商品的「貢獻」。國泰金股價被看空，也是因為市場認為，國泰金旗下的國泰人壽海外投資持有的衍生性金融商品數量龐大，擔心后續將有龐大虧損產生。
震撼彈２：中期沖擊／利率走低 利差損嚴重資誠資深會計師陳賢儀點出，在早些年、市場定存利率五％的年代，臺灣許多老保險公司賣出去的長期保單預定利率都在六％到一○％之間；當時經濟景氣好，保險公司與保戶之間自然相安無事。但如今各國政府都以調降利率，作為刺激投資與經濟的手段，對過往大量銷售長年期終身保險、養老險的保險公司，可就不妙了，立刻面臨利差損的問題。
震撼彈３：未來沖擊／四十號公報有如強烈臺風來襲
截至目前為止，利率走低、景氣不佳都是「已知的事情」，也都反映在財報上；對壽險公司而言，預計將于二○一一年實施的四十號公報，才是真正即將來襲的「強烈臺風」。
一位不愿具名的學者，對這一次的壽險風暴打了個比方；假如臺灣的壽險公司好比是一個學校班級，這一波的壽險風暴，就像一次很難的期中考，發榜后發現全班學生居然統統不及格；而二○一一年的考試，業者「死當」機率恐怕更高。這種情況下，政府要不要「處置」，自然是動輒得咎。
解決方法１／增資 提高ＲＢＣ
壽險業者解決ＲＢＣ不及格的最快速方法之一就是找錢、引進資金，化解未來即將來臨的壓力。去年壽險公司總共增資了一千五百億元，今年估計也要募集一千億元的資金，才能及格。
解決方法２／購并 買量、買市占率
這對壽險前段班或許不難，但后段班就吃力得多。然而金管會主委陳沖也說，業者只要先增一點，承諾以后慢慢再增資也ＯＫ，顯示后段班「過關」標準也大大放寬。
不過最快的方法，還是要靠購并。一位ＲＢＣ審查小組成員分析，此時正是購并好時機，尤其對旗下沒有壽險公司的官股金控如華南金、兆豐金，民營金控如中信金，基于資金運用互補性，都可能趁著危機積極入市。
解決方法３／推出新商品 吸引保戶
賣保單是保險公司最基本的「開源」方法。盡管利率水平低，業者感嘆，賣保單的錢難賺。然而，每一筆新保單所帶入的保費收益，就像長期借款，只要付得出利息，就不會有倒閉之虞。
解決方法４／調整投資組合 尋找固定收益標的
經過金融海嘯的教訓，壽險公司的資產配置勢必更形「保險」。如此一來，收益較為穩定的不動產與債券的投資比率，自然有機會拉升。實際狀況未必那么差？／壽險公司是金融業獲利資優生不過，盡管外界對壽險業者一片唱衰聲，壽險公司的前景未必真這么差。譬如，原本受到臺幣升值，產生匯兌損失的海外資產，今年臺幣反升為貶，當年的匯損如今反而變成匯兌收益，能大量回沖到損益表。
其次，臺灣的壽險公司海外投資部分，雖有不小的部位在衍生性金融商品，但真正大宗還是外國政府公債。這個部分若是在○三年第一季以前出去的，殖利率都有四％以上；換言之，遇上今年利率急降，這批債券反而成了金雞，隨時可以變現實現獲利。
國泰、富邦、新光等，擁有壽險的三大金控，今年二月揭曉的業績居然還不錯。相較于其它金融業者的表現，被外資唱衰到不行的保險業，反而成了金控股的獲利績優生。就像股神巴菲特所說，只有在海水退潮，才會知道哪些企業在沙灘上裸泳；這次的金融巨浪突襲得快，退潮后，幾乎把所有壽險公司打回原形。但是，也惟有通過這場百年一見的金融危機的測驗，才看得出誰會是最后存活在沙灘上的贏家。
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