“融資策劃與資本運作改變中小企業(yè)與地方政府命運”。2014年 4月1日，筆者（中國資本策劃研究院（CCP）院長朱耿洲博士---網編注）在浙江清華長三角研究院進行了主題講學活動。在一天時間里，為與會的知名企業(yè)高管、地方政府官員暢談運用融資策劃與資本運作技術如何破解中小企業(yè)融資難、如何拓展地方政府融資渠道。

      近期中國經濟增長下滑、經濟增速放緩，銀行收緊信貸，債務和信貸違約風險不斷擴大。中國的經濟增長需重新回到可持續(xù)增長的軌道上來。如何減少政府對經濟增長的不當干預，如何實現十八屆三中全會決議指出的 “讓市場在全社會的資源配置中發(fā)揮其決定性的作用”，如何遵守國務院總理李克強在3月25日國務院常務會議上提出的“要依靠改革創(chuàng)新，堅持市場化和法治化方向，健全多層次資本市場體系”等的《國六條》指示精神，是中國當下亟待思考與解決的問題。落實在具體問題上，就是要首先依靠改革創(chuàng)新，堅持市場化和法治化方向，解決好中小企業(yè)融資難、地方政府融資亂等的問題。而今天帶來的一天課程，就是解決問題的王道與法寶。

    融資策劃與資本運作改變當代企業(yè)的盈利模式

    筆者開篇明意的指出：融資策劃與資本運營改變著當代企業(yè)的生存、發(fā)展模式、盈利模式。當代企業(yè)的盈利模式，已經從傳統(tǒng)的商品經營利潤模式轉變?yōu)橐匀谫Y和資本經營作為主要利潤來源的盈利模式；企業(yè)的財富來源將集中在對資本的策劃經營上。而企業(yè)的融資策劃和資本經營能力決定了企業(yè)的財富盈利能力，當代企業(yè)發(fā)展的核心競爭力將集中體現在企業(yè)的融資策劃與資本運營能力上。

    也就是說，當代企業(yè)生存模式、發(fā)展模式、盈利模式已經發(fā)生了根本性改變，企業(yè)如此，地方政府亦如此。因此必須進行創(chuàng)新性的融資策劃，運用好資本運營的思維、手段、方法，來壯大和提升企業(yè)乃至地方政府的核心競爭力！

    融資策劃與資本運作拓展地方政府融資渠道

    “劫貧濟富，取之于民，用之于官！” 與課學員中有嘉興海鹽縣等多位地方政府官員，他們一致問及如何幫政府財政融資，本人笑曰：“減少政府開支就是最好的融資！”

    據統(tǒng)計，僅2012年，中國的公款吃喝費用高達一年3000億元。國外行政管理費用支出占財政支出的比重大多低于10%，如日本是2.38%、英國是4.19%、加拿大是7.1%、美國是9.9 %，而我們國家僅2009年就占了18.6%，到現在都居高不下!

    我國稅費高，企業(yè)不堪重負，工薪階層生活不富卻成個稅主力，行政費用高企，喊了十幾年精減機構卻越減越腫，財稅機制成了劫貧濟富的工具！期待習李政府財稅及政治體制改革到位，能還財于民。

    融資策劃很重要的一個思路就是要做好內部管理融資--向管理要資金。地方政府如同一個大企業(yè)，內部管理得當，一樣出資金。當然，破解地方政府資金難，外源融資渠道也需齊頭并進，既要建立一套投資、融資、城鎮(zhèn)建設、債務管理、還債機制，而且要創(chuàng)建多種融資平臺，走好外部融資之路，向市場融資，化解債務風險。地方政府要時刻注重打造好核心競爭力，強化資源整合、強化資產經營，強化資本運作，破解融資難題。

    地方政府本身存在多種融資渠道與方法。比如地方政府通過各類“融資平臺”通過銀行信貸、城投債、地方政府債券等模式，通過信托、擔保公司、民間集資等模式，通過土地抵押、地方政府應收賬款抵押等模式進行增信融資，通過完善BOT項目融資衍生方法，也有使用較多的“人大財政決議”融資，不過這涉及連環(huán)債務，對于‘土地財政’的依賴很大。

    “未來可以通過減少‘城投債’，發(fā)行全新的‘市政債’，將是未來地方政府進行融資的重要手段之一。

    據CCP了解，地方財政資金鏈條一直以來都處在緊繃的局面，長期未有實質性緩解，而城鎮(zhèn)化步伐的加速則意味著各地基礎設施融資需求將進一步擴容。顯然，地方債務管理已成為當前財稅體制改革亟待突破的重點工作之一。而《預算法》要求“地方各級預算不列赤字”，所以當前地方債務多以“城投債”的形式發(fā)放。通過讓所屬投融資平臺公司承擔起發(fā)行主體的角色，地方政府在形式上規(guī)避了法律限制。但運作實踐表明，地方債務隱性化運作已埋下諸多隱患，城投債發(fā)債與償債主體不統(tǒng)一造成有效監(jiān)管難以實施。

    按照財政分權理論，地方政府作為地方公共產品的主要提供者，理應被賦予適度的舉債權。對此，中共十八屆三中全會提出，建立透明規(guī)范的城市建設投融資機制，允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設融資渠道。這為解決地方政府融資難題指明了市場化思路，也為“市政債”的研究應用提供了契機。據CCP了解，2014年內國家有望啟動修訂預算法，允許地方政府發(fā)債。

    在國內推行“市政債”，通過顯性化融資模式規(guī)范運作，地方債務將能在市場化定價和硬約束機制下步入良性循環(huán)軌道。屆時，若地方政府濫用債務資金，那么市場就會自發(fā)調降其信用等級，以至于其未來融資成本加大，甚至會影響到在任者的政績形象，監(jiān)管效力由此得以彰顯。

    不過“市政債”運作對配套環(huán)境有較高要求，中國在技術應用層面尚有軟肋，市場化思路成形走出了地方融資突圍的第一步，國內“市政債”真正走向前臺還需要積極夯實配套要素。但這肯定是一個創(chuàng)新進行資本運作、提升地方政府核心競爭力的努力方向。同時我們也期待財政部盡快推進地方政府自主發(fā)債的速度，使地方政府擺脫‘城投債’、信托融資，走上健康融資之道。