客戶：清華大學長三角研究院 地點：北京市 - 北京 時間：2014/4/25 0:00:00 柳絮紛飛，路人急行。4月的北京城，柳絮漫天人窒息，但擋不住全國各地民營企業家求融資策劃之術、悟資本運營之道的腳步。2014年4月25、26日，由清華大學長三角研究院主辦的“清華大學實戰型資本運營董事長研修班”實戰課程在北京清華科技園科技大廈隆重開講，主講專家、中國資本策劃研究院（CCP）院長朱耿洲博土將36種中小民營企業主要融資渠道、200多種實戰融資方法娓娓道來，與課民營企業家、創業精英一排柳絮侵襲郁悶，倍感融資策劃使資金的源頭活水澎湃而來。 （圖為朱耿洲博士為清華講學） 合作就是資金的源頭活水 “36種主要融資渠道、200多種實戰融資方法，是從近500多種方法中精選出來的。民營企業家要善于樹立融資策劃的觀念，建立好融資戰略規劃，并打好融資方法的組合拳，企業的資金管道就會暢通，至少讓企業融資不再難！”朱耿洲博士開篇明示。 朱博士開篇列舉了企業不重視融資策劃、堵塞融資渠道的多種現象，比如融資時不是膽太小，就是膽太大，或有奶便是娘，毫無規劃而言；或者企業管理混亂、產權不清、造假無誠信，資金源頭活水變死水；或者不創新不策劃，融資時靠關系、靠經驗、靠自己，找不到資金源頭。 問渠哪得清如許，為有源頭活水來。“中小民營企業要建立適應新形勢的融資策略。”朱博士指出，民營企業要有獨特的融資策劃觀念和戰略戰術，要進行誠信經營、強化企業制度；懂得規避融資風險，提升核心競爭能力；建立上下游融資戰略關系和體系，打好組合拳，強化各方合作，等等。“合作就是解決民營企業融資難、暢通企業資金源頭活水的最好策略與絕招。”朱博士指點到。 債券融資是企業融資的必要手段 在談到具體的實戰融資方法與渠道時，朱耿洲博士認為，“債券融資是企業做大做強時資金需求的必要手段。運用好包括中小企業私募債、集合信托、集合票據、集合債券在內的債券融資等方法，就能讓民營企業擁有清澈的資金池”。 債券融資是指項目主體按法定程序發行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種直接融資行為。債券籌資有多種分類方法。 債券融資的特點：利息是市場上最低、最固定的；風險可控，保證控制權，償還期較長；企業掌握公司的控制權，可以減少公司被反控制。債券融資實際上是債務融資，對公司的控制權不會產生稀釋。相對股票籌資而言，債券籌資的優點有：資金成本較低；保證控制權；具有財務杠桿作用。缺點是籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產值的40%。 （圖為清華學員現場咨詢朱耿洲博士） 朱博士詳細介紹了下列4種債券融資的特點、操作方式、風險規避技術、實戰運用技巧等。 中小企業私募債，中小企業私募債是我國中小微企業在境內市場以非公開方式發行的，發行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍，期限在1年（含）以上，對發行人沒有凈資產和盈利能力的門檻要求，完全市場化的公司債券，也被稱作是中國版的垃圾債。其屬于私募債的發行，不設行政許可。《中小企業私募債試點辦法》明確試點期間中小企業私募債券的發行人為未上市中小微企業，具體來說，是指符合《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》(工信部聯企業〔2011〕300號)規定的，但未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業，暫不包括房地產企業和金融企業。因此，中小企業私募債券的推出擴大了資本市場服務實體經濟的范圍。加強了資本市場服務民營企業的深度和廣度。 中小企業集合信托，是一種不同于銀行貸款，但類似于銀行貸款的融資方式，是指信托公司根據企業貸款需求，設立信托計劃，向特定投資者募集資金，然后將募集到的資金以貸款形式發放給企業，企業按期還本付息。在集合信托中，企業各自確定資金需求額度，各自承擔債務，互相之間沒有債務擔保關系，而是共同委托一家擔保公司為所有企業承擔擔保。 中小企業集合票據，中小企業集合票據是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。 中小企業集合債券，是指通過牽頭人組織,以多個中小企業所構成的集合為發債主體，發行企業各自確定發行額度分別負債，使用統一的債券名稱，統收統付，向投資人發行的約定到期還本付息的一種企業債券形式。它是以銀行或證券機構作為承銷商，由擔保機構擔保，評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構參與,并對發債企業進行篩選和輔導以滿足發債條件的新型企業債券形式。這種“捆綁發債”的方式，打破了只有大企業才能發債的慣例，開創了中小企業新的融資模式。 “債券籌資可以改變現有的金融結構，優化資本結構。企業進行債券籌資能大量吸收個人與機構手中的儲蓄，使其轉化為投資，從而達到直接增加籌資比重，優化資本結構的目的，也是解決民營企業融資源頭活水的重要途徑。”朱耿洲博士總結指出。 本次活動由清華大學長三角研究院人才培訓部主辦 本期也是中國資本策劃研究院“融資策劃36計”知識體系全國大巡講總第596期