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    馮軍:孫權(quán)論金:3.26 對沖基金失策!美聯(lián)儲加息后金價不跌反漲
    2018-03-26 2519

      上周對沖基金因為畏懼美聯(lián)儲加息而提前撤出了黃金市場,但令他們始料未及的是,美國和中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭突然爆發(fā),這推升黃金價格創(chuàng)下兩年來最大的單周漲幅。相比之下,黃金ETF的投資者顯然要聰明得多,他們今年以來一直都在增持。


      美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上周簽署備忘錄,宣布可能對多達(dá)600億美元中國進(jìn)口商品征收關(guān)稅。中國商務(wù)部隨后在上周五發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施及中方應(yīng)對措施公開征求意見,計劃中止對美進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)行減免,涉美對華出口約30億美元。投資者擔(dān)心,全球貿(mào)易緊張關(guān)系不斷升級可能損害全球成長。


      美聯(lián)儲在上周的3月議息會議后宣布加息25個基點(diǎn),最新點(diǎn)陣圖顯示,美聯(lián)儲仍預(yù)計年內(nèi)加息三次,但預(yù)計加息四次的鷹派官員增加至7人,比去年12月多3人。但是,由于貿(mào)易緊張局勢超過市場,因此加息對金價的影響不大。


      值得注意的是,在上周的美聯(lián)儲會議召開前,基金經(jīng)理們將曾將黃金的看漲押注削減至今年以來的最低水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,截至3月20日當(dāng)周,黃金投機(jī)凈多頭倉位減少16%至121838手,顯然,基金經(jīng)理們過于利率,而未能預(yù)料到特朗普此舉。


      相比之下,數(shù)據(jù)顯示黃金ETF的持有量同期上升了約1%。截至上周四(3月22日),黃金ETF持倉達(dá)到7290萬盎司,為2013年5月以來的最高水平。


      近期金價的飆升進(jìn)一步拉開了今年與標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn),年初隨著全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期升溫,金價曾一度承壓下挫。然而,即便在中美發(fā)生貿(mào)易摩擦之前,全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。上周四公布的報告顯示,歐元區(qū)私營部門增長速度跌至14個月來最低,日本制造業(yè)失去動能,德國商業(yè)信心跌至近一年來最低水平。


      自2015年底以來,金價已上漲了28%,打破了人們的傳統(tǒng)看法,即不斷上升的借貸成本會抑制對黃金的需求。Sprott Inc高級投資組合經(jīng)理Trey Reik表示,“原因可能在于,利率上升會加重美國人償還信用卡和汽車貸款的負(fù)擔(dān),而金融壓力也會隨之而來。”


      不過,一些投資者相信美國經(jīng)濟(jì)將維持現(xiàn)在的增速,并促使美聯(lián)儲今年加息的次數(shù)高于三次,這種情況可能有助于美元反彈,并抑制黃金需求。


      管理著1510億美元的資產(chǎn)的美國銀行財富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)高級投資策略師Rob Haworth稱,“就加息的次數(shù)而言,美聯(lián)儲今年甚至有可能出人意料地加息更多次,因此我們認(rèn)為這是黃金的利空。”


      但他也補(bǔ)充道,”投資者對股市估值有點(diǎn)擔(dān)心,并將黃金視為潛在機(jī)遇,目前市場偏好似乎看漲黃金。”專業(yè)指導(dǎo)官微:sq4893


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