上周對(duì)沖基金因?yàn)槲窇置缆?lián)儲(chǔ)加息而提前撤出了黃金市場(chǎng)，但令他們始料未及的是，美國(guó)和中國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)突然爆發(fā)，這推升黃金價(jià)格創(chuàng)下兩年來(lái)最大的單周漲幅。相比之下，黃金ETF的投資者顯然要聰明得多，他們今年以來(lái)一直都在增持。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上周簽署備忘錄，宣布可能對(duì)多達(dá)600億美元中國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅。中國(guó)商務(wù)部隨后在上周五發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施及中方應(yīng)對(duì)措施公開(kāi)征求意見(jiàn)，計(jì)劃中止對(duì)美進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)行減免，涉美對(duì)華出口約30億美元。投資者擔(dān)心，全球貿(mào)易緊張關(guān)系不斷升級(jí)可能損害全球成長(zhǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在上周的3月議息會(huì)議后宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，最新點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)仍預(yù)計(jì)年內(nèi)加息三次，但預(yù)計(jì)加息四次的鷹派官員增加至7人，比去年12月多3人。但是，由于貿(mào)易緊張局勢(shì)超過(guò)市場(chǎng)，因此加息對(duì)金價(jià)的影響不大。

　　值得注意的是，在上周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開(kāi)前，基金經(jīng)理們將曾將黃金的看漲押注削減至今年以來(lái)的最低水平。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當(dāng)周，黃金投機(jī)凈多頭倉(cāng)位減少16%至121838手，顯然，基金經(jīng)理們過(guò)于利率，而未能預(yù)料到特朗普此舉。

　　相比之下，數(shù)據(jù)顯示黃金ETF的持有量同期上升了約1%。截至上周四(3月22日)，黃金ETF持倉(cāng)達(dá)到7290萬(wàn)盎司，為2013年5月以來(lái)的最高水平。

　　近期金價(jià)的飆升進(jìn)一步拉開(kāi)了今年與標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)，年初隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期升溫，金價(jià)曾一度承壓下挫。然而，即便在中美發(fā)生貿(mào)易摩擦之前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。上周四公布的報(bào)告顯示，歐元區(qū)私營(yíng)部門(mén)增長(zhǎng)速度跌至14個(gè)月來(lái)最低，日本制造業(yè)失去動(dòng)能，德國(guó)商業(yè)信心跌至近一年來(lái)最低水平。

　　自2015年底以來(lái)，金價(jià)已上漲了28%，打破了人們的傳統(tǒng)看法，即不斷上升的借貸成本會(huì)抑制對(duì)黃金的需求。Sprott Inc高級(jí)投資組合經(jīng)理Trey Reik表示，“原因可能在于，利率上升會(huì)加重美國(guó)人償還信用卡和汽車(chē)貸款的負(fù)擔(dān)，而金融壓力也會(huì)隨之而來(lái)?！?

　　不過(guò)，一些投資者相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持現(xiàn)在的增速，并促使美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的次數(shù)高于三次，這種情況可能有助于美元反彈，并抑制黃金需求。

　　管理著1510億美元的資產(chǎn)的美國(guó)銀行財(cái)富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)高級(jí)投資策略師Rob Haworth稱(chēng)，“就加息的次數(shù)而言，美聯(lián)儲(chǔ)今年甚至有可能出人意料地加息更多次，因此我們認(rèn)為這是黃金的利空。”

　　但他也補(bǔ)充道，”投資者對(duì)股市估值有點(diǎn)擔(dān)心，并將黃金視為潛在機(jī)遇，目前市場(chǎng)偏好似乎看漲黃金。”專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)官微：sq4893