6月4日，2017年清華五道口全球金融論壇在北京舉行，清華大學國家金融研究院副院長朱寧在論壇期間接受媒體采訪，就房地產市場、人民幣匯率等諸多熱點話題發表了自己的觀點。

　　談樓市：房地產稅可降低地方政府推高房價的動機

　　去年以來，樓市調控政策備受關注，市場普遍認為房地產市場存在泡沫，如何“解而不破”這個泡沫也成了重中之重。

　　朱寧認為，房地產市場泡沫形成的重要原因有三個：極度寬松的流動性；缺乏有經驗的投資者；一些政府的支持。想要化解這個泡沫，最難和最核心的就是化解大家對于房價必定上漲的預期，有效地傳遞“房子是用來住的，而不是用來炒的”這樣一種理念。

　　朱寧稱，投資者存在一種策略性的預期，認為政府一定會支持房地產進一步的上漲。每一次房價大漲之后，投資者的這種預期都進一步加強，再想扭轉這個預期只有靠更大幅的市場調整才能完成，就像2015年A股那樣，政策也會陷入兩難。

　　樓市調控前后，有一個問題一直被許多專家、學者關注，那就是建立房地產調控的長效機制。對于這個問題，朱寧的觀點略顯悲觀，他認為我們已經錯失了最好的建立長效機制的時機。

　　“尤其在經歷了過去18個月房價上漲之后，大家認為房價‘只會漲不會跌’的預期進一步加強，而(目前房地產)這么高的價格，已經很難讓房價平穩而不出現明顯的下跌，”他說。

　　那么該如何調控房地產市場呢？朱寧表示，征收房地產稅是非常鼓勵的，不贊同“房地產稅不能阻止房價上漲”的觀點。美國曾經做過一個研究，發現房地產稅率高的州，房價漲得確實很慢，增加了持有環節的成本后，明顯可以減少投機和減小房價漲幅。

　　那該如何征稅呢？朱寧認為，稅收應該發生在保有環節，而不是交易環節，就是說你不賣的時候，持有在手里就有一個持有成本，這對于很多投機者來說會有一個非常強烈反面效果。

　　許多觀點認為，房地產價格居高不下是因為政府不希望樓市下跌。對此，朱寧認為，過去15年中國房地產市場的牛市，很大程度上是地方政府主導的牛市，這跟地方政府的目標和財政收入來源緊密相關。

　　所以，如果房地產稅能夠給地方政府提供一個穩妥的財政收入來源的話，也能夠降低地方政府推高自己所在地房地產價格的動機。

　　談人民幣：匯率會進入一個寬幅、振蕩的走勢

　　端午節假期以來，人民幣匯率波動巨大，邁入6月之后，市場面臨著美聯儲加息、銀行MPA大考等諸多重要事件，再加上近期Hibor飆漲，市場流動性緊缺，人民幣匯率再度站上風口浪尖。

　　對此，朱寧認為人民幣匯率近期上漲有三個原因：第一是美元走軟；第二是離岸市場流動性相對稀缺；第三是央行實行的人民幣中間價新定價機制。

　　但從長遠來看，不管是經濟增長水平，還是利率與通貨膨脹水平，中國都處于相對優勢的位置。中國的經濟增長速度仍然是除了印度以外全球最快的，利率水平與其他主要經濟體相比仍然是較高的，通貨膨脹水平也是可控的。

　　他表示，人民幣會逐漸進入一個寬幅、振蕩的走勢，波幅大概在15%。

　　雖然6月面臨諸多挑戰，但朱寧認為央行前期已經做了許多準備工作。他認為，今年前三個月，銀行金融市場已經在逐漸地引導利率上升，這實際上已經為美聯儲加息做出相應的準備。

　　對于MPA大考，朱寧表示，前兩周的逆回購操作也反映出銀行在逐漸收緊或者是中性偏緊的情況下，一定會有這種戰術性的調整。如果市場流動性太緊，銀行還有很多戰術性的手段來注入短期的流動性。