股市的低迷與余額寶的火熱形成了冰火兩重天的格局。是余額寶的火熱讓股市失去了吸引力，還是股市的低迷成就了余額寶的火熱？余額寶到底對股市有何影響？
股市銀行兩大米缸漏向余額寶
據天弘基金發布的數據，截至2月26日，余額寶用戶數突破8100萬， 滬深股市有效賬戶數分別為6700萬和6500萬，余額寶用戶數量已經超過了A股股民的數量。余額寶"小漏斗"急速增大，股市、銀行兩大米缸漏向余額寶。
2014年2月22日，余額寶7日年化收益率高達6.398%，讓余額寶著實風光無限。對于大批草根投資者而言，收益率是其忠誠度的基礎，一旦收益水平發生傾斜，則可能出現大批投資者“轉移出銀行和股市的陣地”,流向余額寶。于是,余額寶資金面越來越寬松；余額寶管理資金規模迅速超過了4000億人民幣。
A股重壓邏輯溯源
去年受銀行錢荒影響，互聯網金融類理財產品收益率才會持續走高。以余額寶為例，其中12月19日萬份收益1.5167,7日年化收益率為5.491% ，12月18日為5.463%，而12月17日為5.444%。百賺和百度理財B公布的7日年化收益率也不低，同為5.449%。
投資銀行協議存款的收益率主要的參考指標是上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)，由于正好處在年底各個銀行重要的資金考核點，因此它的收益率會持續走高。
每到年末，銀行間的攬儲大戰總是會導致貨幣基金收益率攀升，年末也成了廣大投資者入手貨幣基金的最好時機。去年年末，各種“寶”的加入、資金面偏緊等因素，讓攬儲大戰的戰火比往年激烈了許多。
這些互聯網金融理財產品一方面分流了部分股市散戶的資金,另一方面直接搶了銀行理財產品的客戶,導致現在銀行理財產品沒人買，減少了銀行中間業務收入，余額寶通過搶銀行中間業務收入很恨地捅了銀行一刀，弄得銀行股跌破了凈產后股價仍不能上漲。
因為，銀行股不能上漲，又進一步加劇了股市的低迷，股市越低迷散戶越受不了，逃離股市的散戶反而更多，股市在惡性循環中承受重壓。
資產泡沫破滅資金寬松余額寶收益難保
近日，余額寶、百度百賺等互聯網理財產品的最新7日年化收益率紛紛跌破6%關口，而微信理財通、蘇寧零錢寶也下跌逼近6%。去年年中，余額寶推出初期，7日年化收益率就輕松躥升到6%以上，完全是一個特殊時期的特例罷了。
在當時“錢荒”的大背景下，余額寶是一個生逢其時的幸運兒。余額寶恰恰是在貨幣市場價格畸高時期誕生了，而且投資于這個畸高價格的貨幣市場。
為何現在收益率跌破6%呢？原因在于春節過后流動性相對寬松，貨幣市場利率回落。上海銀行間拆借市場3月3日隔日拆借利率已經跌破2%；一周、兩周分別下降到2.821%、3.734%，一年下降到5.0001%。這將造成余額寶協議存款收益大幅度下降。
隨著未來房地產泡沫的破滅和藝術品泡沫破滅，進口汽車泡沫破等資產泡沫破滅后，大量投機炒作的資金回流，資金將會變得越來越寬松,融資成本會逐步下降，貨幣基金未來收益難保。
管理層及銀行如何應對余額寶的沖擊
首先,管理層要盡量為A股引入長期資金。根據保監會的政策，保險公司投資基金和股票等權益類資產的上限比例由25%提至30%，按照保險資金8萬億計算，那就有2.4萬億元資金可以進入股市。
其次,管理層有盡快推出IPO注冊制和嚴格的退市制度來提高上市公司質量,讓股市有投資價值和吸引力,讓投資者們能在股市賺到錢,用股市的賺錢效應來吸引更多的投資者到股市來。
其三，鼓勵機構聯手作多股市。
其四，銀行應該盡快轉型升級,應對外部的沖擊。現在的銀行實在是不爭氣，競爭力太差，面對余額寶的沖擊銀行有的是辦法應對,當然前提是銀行要提高自身的能力和服務水平,銀行聘請外部的金融專家幫助銀行提高金融創新的能力。
綜上所述，只要銀行能稍加提高能力,銀行股的低價值就能得到投資者的認可,銀行股就能上漲,銀行股上漲再加上管理層能提高上市公司質量,股市就會上漲。當股市有了賺錢效應,于是大量的散戶又能會重新回到股市,外圍更多的投資者就會源源不斷地進入股市,股市才能進入到良性循環,余額寶們對股市的影響就會成為正面,余額寶們可能就要開始賣股票基金了。
(本文作者介紹：中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學家、中經產業基金理事會秘書長。)
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宏皓——著名金融學家﹑中國互聯網金融行業協會會長、中國金融智庫首席金融學家、融資專家，北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑政府、上市公司金融顧問，中經產業基金理事會秘書長，央視網財經評論員。是中國目前首位指導各地政府產業投資基金的建立及運作，幫助地方政府用金融創新搭建多元化的投融資平臺實現轉型升級的金融實戰專家。被社會廣泛譽為：投資大師，中國私募基金之父。
撰寫農行總行2012年中國財富管理發展報告，指導中國農業銀行私人銀行金融創新。2013年為招商銀行總行建立小貸商學院，指導招商銀行小貸中心金融創新。為農業銀行、建設銀行、工商銀行、交通銀行、興業銀行、郵政儲蓄銀行、重慶農商行等總行及各地分行、中國銀行業協會等多次培訓指導其轉型升級。
擔任金融顧問并指導轉型升級的企業及政府機構：經緯紡機股份有限公司、中國中鐵電氣化局集團有限公司、中冶置業集團有限公司、中國恩菲工程技術有限公司、黑龍江富錦市、江蘇溧陽市，江蘇常州市、湖北長陽縣、四川眉山市、鄭州市航空工業園、內蒙古包頭產業園區、中建五局、鄭州市黃河勘探設計院、萬達集團、廣州雅居樂集團等。
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