北京時間2014年11月4日晚間消息，阿里巴巴披露了上市之后的首份財報。2014年第三季度，阿里巴巴集團營收為人民幣168.29億元，約合27.52億美元。同比增長53.7%；核心業務運營利潤為84.93億元，約合13.88億美元；調整后的凈利潤為68.08億元，約合11.13億美元。經調整攤薄后每股盈利為2.79元人民幣。

財報發布后，阿里巴巴集團執行副董事長蔡崇信，CEO陸兆禧，CFO武衛和COO張勇出席了電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

以下是分析師問答環節主要內容：

摩根大通分析師阿萊克斯姚(Alex Yao)： 是什么推動了公司三季度在移動端商業化比率的提高？有沒有什么一次性的事件對此有貢獻？還是阿里巴巴在營銷方面的努力提高了商戶使用公司服務的比率？另外，根據我的計算，PC端的商業化比率同比下降，請評價。

張勇：移動端商業化比率的提高，主要是因為移動端流量的持續增長，如今越來越多的中國人在使用移動設備在線購物。由于用戶行為的改變，更多的在線商家購買關鍵詞競價服務來進行在線營銷。

武衛：PC端營收轉換率環比有小幅下降，原因是三季度淘寶平臺的商品交易額(GMV)出現強勁增長，增長率與前幾個季度相比有加速的趨勢，而淘寶平臺GMV的商業化水平相對低一些，因為它仍然是一個自由市場。此外，公司的業務以提高GMV和活躍用戶數為目標，而營收轉換率是產出和結果，公司將PC端和移動端視為一個整體。、

德意志銀行分析師Alan Hellawell：我有一個傭金營收與營銷服務收入關系的問題，根據我的計算，公司三季度的傭金營收同比翻番，而營銷服務收入同比增長了30%，兩者增長的驅動力分別是什么？PC端和移動端有什么區別？另外，未來幾個季度公司將采取什么樣的并購策略？

武衛：傭金營收的同比增長確實比在線營銷收入要快。傭金營收本季度占公司零售收入的33.5%，與(營銷服務營收占比)24.8%相比。營銷服務營收增長較慢的原因和PC端營收轉換率的變化原因差不多，因為淘寶平臺的GMV增長非?？欤渲蠵C端貢獻的GMV比例要比天貓GMV的PC端貢獻要高，再加上淘寶平臺GMV的商業化水平相對低一些，所以造成了(營銷服務營收)增長率要比傭金營收增長率慢一些。(天恒)

蔡崇信：公司更愿意將并購策略視為長期考量的因素，所以不是一兩個季度的問題。阿里巴巴投資和并購的標準，一是可以幫助公司增加用戶，提高用戶參與度，并將其轉化為電子商務消費者；二是改善消費者體驗，比如與物流公司的合作既有商業的也有共同服務大客戶的合作；三是增加新的產品和服務門類。

武衛：淘寶平臺GMV的快速增長對公司而言是具有積極意義的，因為淘寶是公司的主要流量來源，對其他公司平臺的商業化有很大作用，所以公司一直致力于提高淘寶平臺的GMV。

摩根士丹利分析師Angela Moh：三季度公司的消費額同比下降了2%，公司如何看待？可否介紹一下哪些門類和產品的銷售有下降？另外，阿里巴巴最近公布在未來3~5年內投入100億元發展“淘寶村”的計劃，可否介紹一下實施情況？

武衛：公司并不擔心每活躍用戶GMV的小幅下降，這個和過去一年里用戶的快速增長有關。阿里巴巴電商平臺的特點是，消費者在平臺上停留時間越長，每年的消費額就越高。新用戶的消費額相對會低一些。

陸兆禧：目前中國城市中34%的人使用電子商務，但只有9%的農村人口使用電子商務，所以長期來看，電子商務有很大的發展機會。阿里巴巴希望可以令農民將農產品售賣給居住在世界各地城市中的消費者，同時，公司鼓勵中國的6億農民通過淘寶在線購物，這是公司長期的愿景。

瑞信分析師韋迪(Dick Wei)：可否介紹阿里旅行·去啊的發展策略，投資計劃和戰略重點？公司的“其他收入”項估計是來自金融業務，請問公司如何預測金融業務利潤率的趨勢？

張勇：公司上個月底重新發布了更名后的旅游業務，目的是向國內的消費者提供國內外的旅游服務，但是阿里不想和其他在線旅游提供商一樣，而是繼續堅持平臺策略，這一平臺直接將消費者與服務提供商，比如酒店，航空公司，景區，連接起來。最近阿里投資了國內的酒店信息服務商石基信息，目的是接入酒店和飯店信息系統，來保證這些商家可以實時地，更為高效地向旅行者提供服務。

武衛：關于小微金融業務的盈利性問題，根據螞蟻金服的重組協議，公司從螞蟻金服獲取的利潤分成從49.9%降低到37.5%，但目前主要的盈利還是來自支付寶，因為螞蟻金服的業務剛剛起步，而且提供利潤也不是螞蟻金服的首要任務，所以公司也對這部分業務利潤分成的增加沒有太多期待。

伯恩斯坦研究分析師Carlos Kirjner：已經使用公司電商平臺幾年的用戶比他們第一年加入的時候每年多花多少錢？另外，如果不計UC瀏覽器，高德地圖等業務，公司息稅折舊攤銷前利潤(EBITA)會受到怎樣的影響？為什么市場上已經有了安卓和蘋果(108.6, -0.80, -0.73%)系統，公司還要開發自己的操作系統？

武衛：舉例來說，在使用阿里巴巴平臺的第一年，每用戶消費額的平均水平在每年1千元人民幣，5年之后，消費額可以達到1萬5千元，10年之后可以達到3萬元。這是我們看到的趨勢。

蔡崇信：操作系統是阿里的一個長期戰略，尤其是在中國市場。雖然中國有很多的智能設備都是基于安卓系統，但是可用的谷歌(554.11, -1.11, -0.20%)服務卻沒有那么多。阿里所開發的操作系統不只是操作系統，更是互聯網服務，比如地圖，電子商務等等。作為一家大的互聯網企業，為各種移動設備提供操作系統將會給公司帶來利益。

高盛分析師穆巴里(Piyush Mubayi)：公司本季度兼并業務和核心業務的EBITA分別是多少？另外，公司通過與新加坡公司的合作來拓展東盟業務，可否對這一業務的發展進行預測？

武衛：如果不計UC瀏覽器和高德地圖，公司基于非美國通用會計準則的EBITA利潤率是54%左右。

張勇：對公司而言，東南亞地區是必須開拓的市場，這個區域有很多華人，他們熟悉淘寶，喜歡在淘寶上購物。目前公司與合作伙伴正在改善物流系統和網絡系統。與新加坡郵政的合作就是基于這個目的。

花旗分析師托馬斯·張(Thomas Cheung)：可否對公司團購平臺聚劃算的遠期發展作以評價？公司有無開展團購業務的計劃？

張勇：聚劃算是一個獨特的平臺，首先是服務于淘寶電商的平臺，公司對商家的存貨有限制，保證產品銷售的高效。另外，聚劃算還可以幫助店家推廣其店面，從這個意義上講，聚劃算也是一個營銷平臺。

巴克萊資本分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：阿里全球速賣通上最受消費者歡迎的產品類別是什么？這一平臺會否參與即將到來的雙十一活動？

張勇：阿里全球速賣通幫助中國商家想全球買家出售商品。在不同的國家，最受消費者歡迎的商品類別是不同的，在俄羅斯，服裝是賣的最好的品類，因為該國的消費者市場并不成熟；另外一些國家，消費電子，數碼產品等等最受歡迎。阿里全球速賣通也將參與雙十一活動。

美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：過去一年之中，公司活躍買家的留存率是多少？過去一年公司平臺上的用戶有機增長情況如何？三季度，淘寶和天貓上的賣家數量分別是多少？

張勇：公司平臺的留存率很高，消費者一般是會先有一些輕度的購買行為，比如虛擬產品，然后漸漸轉向其他產品，并且花費會增加。公司過去幾個季度的活躍用戶數都有增長。

瑞銀分析師Erica Werkun：公司移動端GMV對整體GMV的貢獻實現了快速增長，未來幾年趨勢如何？對公司的營收轉換率和利潤率有何影響？另外，今年雙十一有多少商家參加，與去年相比如何？目前看消費者反饋如何？

武衛：目前移動端GMV對整體GMV的貢獻達到34.8%，未來這一比率還將繼續提高。PC端的GMV還將繼續增加，因為不可能所有人都在移動端購物。公司更為關注移動端和PC端的用戶，將移動端和PC端視為一個整體，而將移動端拿出來單獨介紹是為了滿足投資者的想要了解的公司在移動端的進展。

移動端營收轉換率，或者商業化，增長非常快。轉換率反映了為賣家提供的價值，公司相信可以為賣家提供更高的價值。首先，移動平臺有更多的賣家和消費者；其次，消費者使用移動端的頻繁程度幾倍于PC端；最后，阿里利用數據為客戶提供更多價值?？傊?，移動端營收轉換率一直在增加，逐漸接近PC端的數字。

蔡崇信：阿里披露了移動端GMV的貢獻比例。阿里是中國少有的幾家可以在移動端取得巨大營收，并且明確公布的公司之一。移動端商業化不斷提高的原因是阿里的用戶使用阿里移動應用來購買的意圖非常明確，這與他們在PC端瀏覽的意圖無異，用戶使用淘寶應用的目的就是買東西，這就促成了不錯的轉換率，這對賣家有利，也給予賣家以信心，投入更多資源。過去一年中，公司的移動平臺產生了950億美元的GMV。

張勇：今年是公司的第六個雙十一，去年的活動非常成功，銷售額達到58億美元。今年我們不只是關注銷售額這個數字，也希望可以實現一些其他的目標，第一是全球化，希望今年開啟全球光棍節促銷活動，讓中國的消費者有機會買到更多優質的國外產品，Costco就是一個例子，在雙十一的預售中取得很好的成績；第二是移動端，越來越多的中國人在移動設備上購物，雙十一更符合中國消費者的購物習慣；第三是如何吸引更多參與，來完善公司的生態系統，今年公司邀請了幾百名游戲開發商為公司設計小游戲，店家用這些游戲招徠消費者，另外，公司還邀請了電影明星發放購物券。

八六證券研究分析師趙春明(C.Ming Zhao)：阿里的財報沒有對下一季度做出預測，這是公司財報的政策嗎？可否對四季度GMV和營收作以預測？另外，公司與菜鳥網絡是否有利潤分成？

武衛：是的，阿里不做預測。菜鳥網絡的總投資是50億人民幣，公司在菜鳥網絡中持股48%，無利潤分成，菜鳥的業績也沒有合并到阿里巴巴的報表當中。

Stifel分析師斯科特·德維特(Scott Devitt)：菜鳥網絡的進展如何？公司的遞送服務第三季度有無改善？另外，關于阿里的海外策略，請公司對有機增長和通過并購實現增長的情況作以預測？

張勇：阿里已經將物流合作伙伴的訂單追蹤系統和我們的系統連接起來，以跟蹤阿里平臺生成的每一單包裹。公司與14家物流合作伙伴正在為雙十一做準備?；A設施方面，公司建設的倉庫將于物流合作伙伴共享。

海外拓展方面，公司目前已經開始了跨境貿易業務，主要依賴龐大的用戶基數和中國制造業的優勢。

加拿大皇家銀行分析師馬克·馬哈尼(Mark Mahaney)：支付寶在阿里巴巴平臺上以及平臺外的滲透率如何？

武衛：支付寶的增長非常好，仍然是一個私人公司，沒有公開的數據可以提供，但是可以講支付寶的總支付額增長很好，移動支付應用支付寶錢包發展也不錯。阿里巴巴需要向支付寶支付手續費，這一費用沒有變化，阿里巴巴和支付寶也有利潤分成。