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       市場分析人士周一(8月29日)指出，作為金融市場中舉足輕重的貨幣市場，目前即將迎來重大變革。

　　貨幣市場就其結(jié)構(gòu)而言，包括同業(yè)拆借市嘗票據(jù)貼現(xiàn)市嘗短期政府債券市嘗證券回購市嘗大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。貨幣市場產(chǎn)生和發(fā)展的初始動(dòng)力是為了保持資金的流動(dòng)性，它借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應(yīng)者聯(lián)系起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有余者的暫時(shí)閑置資金提供了獲取盈利的機(jī)會(huì)。貨幣市躇金為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者均提供了強(qiáng)大的穩(wěn)定性保障，投資者在收獲適度回報(bào)的同時(shí)，基本上不會(huì)虧損本金。

　　2008年，在席卷全球的金融危機(jī)肆虐下，貨幣市躇金Reserve Primary Fund破天荒的跌破1美元票面價(jià)值，隨后引發(fā)了大量的恐慌性贖回浪潮。由于投資者習(xí)慣性的認(rèn)為貨幣市躇金是保本的，因此哪怕出現(xiàn)一點(diǎn)虧損都會(huì)產(chǎn)生極大的恐慌，這種恐慌影響了近3.5萬億美元的資產(chǎn)。

　　鑒于貨幣市躇金的特殊性，為了避免金融海嘯時(shí)期投資者一窩蜂贖回的歷史重演，美國證券交易委員會(huì)(SEC)將于10月14日開始實(shí)施貨幣市躇金新規(guī)，按新規(guī)定，初級(jí)貨幣市躇金和機(jī)構(gòu)市政貨幣市躇金必須讓其股票波動(dòng)，以反映其持有資產(chǎn)的市價(jià)。同時(shí)貨幣市躇金將設(shè)法讓凈資產(chǎn)價(jià)值持穩(wěn)于1美元，若危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致凈資產(chǎn)每股價(jià)值跌破1美元時(shí)，為避免贖回潮狂涌，瞄準(zhǔn)散戶投資的初級(jí)和零售市政貨幣市躇金可能收取贖回費(fèi)用或?qū)嵤┢渌u出限制，但以機(jī)構(gòu)或散戶投資者為對(duì)象的政府貨幣市躇金則無須收取贖回費(fèi)或暫停贖回。

　　fi360執(zhí)行主席Blaine Aikin指出：“根本上來講，新規(guī)意圖是為了避免貨幣市場出現(xiàn)混亂，從而保護(hù)投資者。”

　　SEC在2014年開始推出新規(guī)，并給出2年的適應(yīng)期，要求貨幣市躇金經(jīng)理必須于2016年10月14日開始執(zhí)行。

　　據(jù)悉，美國先鋒集團(tuán)(Vanguard)也正在為新規(guī)實(shí)施進(jìn)行客戶方面的準(zhǔn)備工作。該集團(tuán)目前管理著3.6萬億美元的資產(chǎn)。

　　Vanguard在一份聲明中指出：“我們相信這些改變，都是為了應(yīng)對(duì)貨幣市躇金可能會(huì)對(duì)金融體系帶來的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。”

　　不過由于新規(guī)不適用于政府控制實(shí)體所發(fā)債券的基金，因此今年5月政府基金資產(chǎn)歷史上首次超過投資機(jī)構(gòu)基金資產(chǎn)，反映出新規(guī)即將實(shí)施期間投資者的信心轉(zhuǎn)變。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總值自4月中以來已經(jīng)流失逾25%。

　　管理著17.9萬億美元資產(chǎn)的Investment Company Institute總顧問Jane Heinrichs表示：“SEC已經(jīng)給了這個(gè)行業(yè)兩年的時(shí)間，這項(xiàng)工作確實(shí)也需要這么長時(shí)間才能完成。整體的變革相對(duì)順暢，但不可能沒有困難和代價(jià)產(chǎn)生，不過我們終究會(huì)達(dá)成目標(biāo)。”